上市券商股CAPM模型适用性及收益影响因素研究

选取了在我国A股上市的20支券商股2012—2014年的交易数据,通过实证分析的手段,发现券商板块股票β系数整体偏高,投机性强,对信息反应敏感且剧烈,是我国股市的风向标,2015年119暴跌中券商股集体跌停也应证了这一点。还验证了CAPM模型和三因子模型在券商股板块的弱适用性,β系数、账面市值比、市盈率等指标与个股收益率显著相关,对其有一定的解释能力。在一定程度上弥补了现有研究的不足,对券商股领域的行情分析及新投资者选择标的资产都具有一定的现实和理论意义。

CAPM模型对沪市券商股的实证分析

资本资产定价模型(CAPM模型)作为金融市场现代价格理论的支柱,已被广泛应用于对股票、债券等资产进行定价以及投资决策等领域。CAPM模型能够作为一种科学工具,帮助和指导投资者做出科学合理的投资决定。本文试图通过选取上证股票市场证券业4只股票对CAPM模型在上海股票市场做实证分析,检验中国股市的运行情况。通过对数据的处理及检验分析,说明CAPM模型理论在我国股票市场具有一定程度上的解释能力。

当前券商股值得投资吗?

最近有些朋友问笔者对券商股的看法。按照技道分析的原则,为了实现高胜率和高赔率的目标,笔者构建了三大理论基础:1、"逆人性、反直觉"的思维体系;2、极端值与"最佳击球区"相结合的交易体系;3、多维度的分析框架。这三大理论基础的目的就是为了追求高胜率和高赔率,所以,现在以此为基础来回答券商股的问题。

券商股发力带动股市大涨

空气中突然有了牛市的味道。进入下半年,A股持续发力,成交量暴涨,多个板块轮番发力,尤其是券商股的大涨,更令投资者惊喜的感受到了牛市来临的信号。众多机构也判断认为“牛市来临”。前海开源首席经济学家杨德龙分析认为,券商股是行情的风向标,随着券商股继续大涨、多只龙头股冲击涨停,带动了市场的人气。7月2日、3日,A股的成交量突破万亿,也预示着全面牛市的来临。“现在各种指标、市场表现都是在走牛市,进入牛市初期,我们坚定判断A股已经进入牛市周期。”知名私募投资人士林园7月2日晚上也在一平台进行直播时,十分坚定的表示。

券商股的长期价值仍被低估

自2019年11月以来,我们确实看到了资本市场改革的力度,在全面深化改革12条的推动下,券商股的表现尤为抢眼。因为券商股具备强周期的特征,买券商既能赚到BETA的收益,还能赚ALPHA的收益。买券商主要看中其强周期的特征,也就是牛市中,券商的业绩爆发能力最强,所以从ROE角度来看,ROE越高的牛市顶峰期,券商股的估值(市净率)也会同步放大。券商股的行情驱动,来自于两个因素,关键变量是政策周期和市场周期,政策周期和市场周期的研究更多涉及于宏观问题。

券商股集体大涨 结构性行情延续

本周五券商板块集体大涨,板块指数上涨6.7%,带动指数大涨,上证指数上涨1.77%。券商股2021年大幅调整,周五的大幅上涨只是超跌反弹,因为券商目前并没有很明显的利好,A股的成交量也没有明显的放大,券商的基本面没有发生明显的利好变化,故本次券商股的上涨可以认为就是一波超跌反弹的行情。

券商股有望再次上攻

随着供给数量和规模的进一步扩大,银行股的价值也可能出现供大于求的状况。未来金融行业及市场对外开放的步伐会进一步加大,新的竞争对手的出现必然会影响现有市场的竞争结构和市场环境,投资者会优先考虑从行业增量的角度来寻找新赛道,其次才是从存量博弈的角度来寻找优胜者。从行业发展空间来看,直接融资规模的不断扩大及占比提升给予投资者开辟了一个新的赛道——证券行业。

部分券商股短期炒作过热

每一轮大行情,券商都是充当急先锋的角色,这一轮行情也不例外。不过,从国庆假期及假期回来后A股和港股券商板块的走势来看,大起大落的传统也未改变。提防短期波动风险假期港股市场以招商证券(06099.HK)等中资券商股涨势最猛,不过假期回来的10月8日,调整最烈的也是它们。

证券研究报告对券商自营业务业绩的影响研究——基于A股上市券商的经验证据

近年来券商研究报告的信息质量问题已经受到投资者和监管部门的广泛关注。通过计算证券研究报告发布前后窗口期内的超额收益来分析其对券商自营业务业绩的影响,研究发现,证券分析师会考虑到券商自营业务业绩而选择发布更为乐观的评级和EPS及股价预测的报告,以此来影响自营业务部门重仓股的股价,进而提升券商自营业务业绩。研究结论有助于投资者更加理性有效地使用券商的研究报告,并提出了对证券分析师进行行业监管的新思路。

企业会计准则的修订对A+H股上市券商会计信息质量的影响分析——以第22号企业会计准则的修订为例

财政部2017年全面修订的第22号企业会计准则对金融工具的分类和计量引入了新的概念,本文以12家A+H股上市券商2018年公开披露的年报数据为实例,重点分析了该准则修订后的主要变化对A+H股上市券商会计信息质量的影响,通过分析本文认为该准则的修订在一定程度上弥补了旧准则在制度层面的漏洞,有利于提高券商的会计信息质量,但具体实施效果还有赖于券商通过部门协作打通自身的“任督二脉”并跳出“庐山”体现业内会计信息的“真面目”。

挖掘“参股券商”股的价值

在央行宣布降息后,大盘像打了鸡血,出现连续拉升,一举突破2500和2600阻力位,让那些习惯了熊市思维及总是担心大盘调整的投资者彻底踏空和大跌眼镜。在眼下十二月经济会议召开前,估计大盘仍以强势为主。笔者认为最好的策略就是保持仓位在7到8成左右,以持有热点股票为主,券商、农业、年报预增高送转等笔者前期重点推荐的板块仍是可以重点持有的板块,而农业、年报预增高送转是下个潜在热点。

基于PEST的我国券商行业投资价值分析

本文运用PEST分析框架,从政治环境、经济环境、社会文化环境和技术环境四个方面入手,对我国券商行业的投资价值进行了分析,得出了我国券商行业具有较高投资价值的结论,并对我国券商行业今后的调整与改革方向进行了分析。

证券背景独立董事、信息优势与券商持股

近年来,具有证券背景的独立董事因违规行为多次受到监管机构的处罚。这些案例引起了监管层和投资者极大的关注和争议。本文通过考察公司聘请证券背景独立董事与券商自营机构持股的关系,研究了证券背景独立董事对投资者获取上市公司信息公平性的影响。研究结果显示,当上市公司聘请证券背景的独立董事后,券商自营机构的投资者对这些公司的持股比例显著增加。进一步地,我们还发现对于信息透明度较低的公司(如处于法律保护环境较差地区的公司,聘请低质量审计师的公司以及关联交易严重的公司),即内部人信息更具价值的公司,这一现象更加明显。最后,我们的研究还显示,券商自营机构通过投资具有证券背景独立董事的公司,获得了超额收益,这也进一步验证了信息优势的存在。本文的研究成果对于完善我国的独立董事制度,特别是规范独立董事来源构成的规定具有一定的启示意义。

牛市驾到 无需犹豫

六月初我们就判断过市场可能要开启加速上涨模式了,但在加速上涨阶段是不能轻易下车的,否则,一旦下车了就难以再度上车。从目前的市场结果来看,我们之前的预判非常正确。目前沪市走出了真正全面牛市攻击的第一浪,可能短期的冲顶很快会到来。近两周,券商股、保险股等大金融板块以及地产、钢铁、煤炭、有色等周期权重蓝筹股轮番爆发,让沪指直接一步逼空上涨至了3456点,市场的高点也即将要挑战2018年1月份的3587点。

8月市场会反复震荡调整

从7月27日,沪指便开始超跌反弹,持续反弹了9个交易日,反弹点数200多点。从沪指这边可能看不出市场遇到的前期高点压力位,但是大家在创业板指数这边是可以清楚地看到的。且这波始自于3月底的反弹行情,一开始走得领先的自然是创业板市场了。沪市7月份的逼空反弹,从情绪面上来看更像是补涨;所以,如果我们判断市场的真实走向,那自然是看创业板指数那边更准确一点。因为沪市太多权重股了,就像周四下午市场一拉券商股,红盘就自然来了。

大金融投资主线掀起牛市涨停潮

近两周来,大盘指数气势如虹,11个交易日连续飙升400多点,大金融投资主线无疑是最大的投资主流。大金融投资主线包括券商、银行、保险、互联网金融等领域,券商概念股成为最大的投资热点,互联网金融概念股紧随其后,银行、保险概念股则居后,主力机构对大金融投资主线采取高举高打的强势进攻手法,将大金融投资主线演绎的精彩绝伦。首先,还是回顾下11月21日至12月4日的大金融投资主线:券商板块再现牛市王者风范。根据统计。