我国深证综指前收盘价与开盘价的关系研究——基于脉冲响应和方差分解的实证研究

2006年7月,深圳证券交易所开始全面实施收盘集合竞价制度。本文基于该制度实施以来的深证综指前收盘价和开盘价数据,运用协整分析、格兰杰因果检验、脉冲响应函数、方差分解等方法,分析前收盘价对次日开盘价的影响。研究结果表明:前收盘价和开盘价之间存在稳定的协整关系,同时也存在着单向因果关系:前收盘价引导着开盘价;对脉冲响应函数分析发现前收盘价对开盘价具有更大的冲击效应,方差分解的结果也更进一步印证了前收盘价会对开盘价产生重要影响的这一结论。这说明收盘集合竞价加强了证券市场信息传导机制,采用收盘集合竞价制度有利于促进市场的有效性。