转型经济中的战略剥离分析:以中国上市企业为例

随着转型经济中企业并购与重组活动的日益增多,理论界和实业界都期望有适合转型经济的理论来指导企业的重组行为。为此,本文以战略反馈和代理理论为理论基础,探讨以中国为代表的转型经济中企业战略剥离的动因。通过对1999-2003年中国上市企业剥离行为的分析,本文发现中国上市企业的剥离行为主要出于战略考虑,包括并购后整合的需要、过度多元化调整的需要以及绩效改进的需要;传统的代理理论则缺乏解释力度。这一结果表明,中国企业已经能够根据战略需要来进行业务重组,同时也呼吁政府和业界加强公司治理,以充分发挥公司治理的作用。

影响资产战略性剥离决策的因素及模型研究

本文在回顾当前国内研究文献的基础上,对资产战略性剥离进行了界定,并从理论上对资产战略性剥离决策时需要考虑的因素、决策流程模型进行了研究。

战略剥离研究的回顾与展望

文章以战略剥离为研究对象,汇总了战略管理领域近三十年国际A类期刊的相关文献,并在此基础上从战略剥离主要研究的问题、相关理论、样本来源和研究单元这四个方面进行了回顾和总结,最后指出现有剥离研究的不足以及未来该领域的研究方向。

现金持有价值、资产剥离与资本投资

文章利用2011—2020年沪深A股上市企业财务数据,实证考察资产剥离对企业资本投资的影响,以及现金持有价值对两者关系的调节作用。研究结果表明:资产剥离动因不同,对企业资本投资产生的影响存在异质性,战略性资产剥离与企业资本投资显著正相关,而非战略性资产剥离则与企业资本投资显著负相关;现金持有价值与企业资本投资间显著正相关;现金持有价值显著增强战略性资产剥离与企业资本投资间的正相关程度,并显著削弱非战略性资产剥离与企业资本投资间的负相关程度。

资产战略性剥离上市公司长期业绩实证分析

与以往的研究文献不同,本文在对资产战略性剥离概念界定的基础上,对其长期业绩进行了实证分析,认为资产战略性剥离能显著提高上市公司的长期业绩。

资产战略剥离的市场反应——以海印股份为例

互联网经济的兴起,转型升级在传统企业中日益增多,然而对于这一行为能否为企业和股东带来价值尚无定论。面对市场大环境的改变,海印股份主动进取剥离了高岭土业务,向家庭生活休闲娱乐中心运营商转型,是典型的从重资产运作向轻资产运作的转变,研究发现剥离活动短期内市场反应为负,而长期市场反应为正。为此,对于企业转型升级合理运用收缩技术具有一定的借鉴意义。

效率准则下的企业部门剥离判据

识别低效部门是企业组织剥离战略的首要任务。在建立一般企业部门的模型并定义其效率的基础上,构建了由部门、企业主体和市场组成的分析系统,由此,根据效率准则导出部门的剥离边界方程、剥离函数和剥离难度,从而得到企业部门的剥离判据:剥离函数小于零时,企业应剥离部门,反之,应保留部门;剥离函数大于零且越大,部门的剥离难度就越大,剥离函数小于零且越小,部门就越难以保留。此外,由部门剥离边界推论得到企业和市场有效配置资源的边界以及企业科层和市场这两种定价机制的边界。研究认为,部门剥离判据为企业的组织剥离和组织结构优化提供了一种定量的分析方法。

资产剥离对企业金融化的影响——“脱实向虚”抑或“去虚归实”

本文以2008―2019年沪深A股上市公司为研究样本,分析了资产剥离及其动因特征对企业金融化的影响。研究发现:(1)整体上资产剥离会加剧企业金融化,但剥离动因特征对企业金融化的影响在作用方向和作用强度上存在显著差异。战略性剥离具有去金融化效应,能够显著抑制企业金融化行为,而非战略性剥离则会加剧企业金融化。(2)资产剥离加剧企业金融化主要源于非战略性剥离对长期金融资产的配置偏好。(3)资产剥离与企业金融化二者的关系受到企业发展水平、融资约束以及国有股权的影响。因此,应鼓励企业实施战略性剥离,优化营商环境,促进企业转型升级。

资产剥离对国有企业数字技术创新的影响研究——基于管理层“意愿—能力”的视角

加快推进国有企业数字化转型越来越受重视,合理配置现有资源对企业加大数字创新非常关键。通过对2003—2021年A股国有企业上市公司进行研究,研究发现资产剥离可以提高国有企业的数字创新水平,划分剥离类型后发现关联性资产剥离和战略性资产剥离可以提高企业的数字创新水平。基于管理层“意愿—能力”视角发现资产剥离可以分别通过缓解内部信息不对称程度和提高数字创新注意力来提高企业的数字创新水平。并且通过建立有中介的调节和有调节的中介模型发现非国有股东派遣董事对资产剥离和数字技术创新关系的正向调节作用通过缓解信息不对称的中介效应实现,高管信息技术背景正向调节资产剥离提高管理层数字创新注意力这一中介路径。另外,对国有企业这一研究主体进行分析,研究发现地方国企、高科技型国企、技术密集型国企和商业竞争类国企中资产剥离影响数字技术创新的关系更为显著。

我国现行不良资产处置模式的局限与对策

虽然我国在不良资产(NPAs)处置方面取得了一定的成效,但是我国NPAs问题依旧非常严重。我国现行的按账面价值收购、局部剥离的NPAs分散处置模式的弊端日渐突出,已经难以适应我国金融市场化改革与开放的需要。为此,必须整合现有的NPAs处置的资源与技术,组建一个新的股份制AMC;由其对问题金融机构的NPAs实行折价收购、非现金支付、集中处置,方可以切实有效地降低我国金融体系NPAs比重。

转型经济中的战略剥离分析:以中国上市企业为例

随着社会主义现代化进程的不断发展与社会生产力的不断提高,近年来,我国企业不断发展,且已成为促进我国经济发展的主要动力。本文通过对企业的战略剥离进行分析,从战略剥离与战略反馈和公司治理改进关系方面对上市企业战略剥离的研究方法进行了具体探讨。

基于系统动力学的高管团队危机注意力与组织韧性关系研究

选择沪深两市A股制造业上市公司作为研究样本,构建高管团队危机注意力视角下组织韧性的系统动力学模型并进行仿真和灵敏度分析。结果表明:高管团队危机注意力、创新投入战略、资产剥离战略均是促进组织韧性提升的关键因素;当单独考察两种战略的影响时,高管团队危机注意力通过资产剥离战略对组织韧性的作用效果优于创新投入战略;当同时考虑两种战略的影响时,在高资产剥离和高创新投入战略或低创新投入战略和高资产剥离战略的作用下,组织韧性呈现出上升趋势;高管团队风险偏好能够有效增强高管团队危机注意力对创新投入战略或资产剥离战略的正向影响。