土地批租制下房地产资产价值及其市场风险研究

土地批租制下商品房资产价值中所含的土地使用权价值小于其资产内在价值,且随出让年限减少而逐年递减直至出让期限届满时归零。本文通过出让土地使用权价值变化规律分析,揭示商品房资产价值前期在经济因素作用下背离其基础价值上涨、后期受使用权剩余年限制约快速贬值直至期限届满时趋零的运行轨迹与机理,并分析土地使用权"剩余年限当量"变化对商品房市场资产价值的影响,发现出让土地供应增量递减会加快商品房市场资产贬值;基于2003—2011年省际面板数据的实证研究表明,由经济基本面决定的商品房均衡价格不受土地使用权剩余年限制约,存在背离其资产价值持续上涨趋势,表明中国房地产市场存在系统性风险。本文认为,以年租制取代批租制,可以改变出让土地商品房资产价值构成,抑制市场价格非理性上涨趋势,从根本上消除商品房市场价格与资产价值背离的系统性风险,同时使以商品房历年评估价格为基数征收房地产税更具法理基础。