人民币贬值和汇率稳定政策的理论探讨——基于动态汇率模型的分析

近年来,尽管中国经济稳中有进,人民币兑美元汇率却持续走弱。如何理解并应对人民币持续贬值已成为当前政府面临的最大挑战之一。本文构建了一个具有资本管制的动态汇率模型,从理论角度证明,汇率可能存在高低两个均衡,即便不具备贬值基础,对人民币汇率或实体经济的悲观预期仍会引发汇率从高均衡滑向低均衡的持续性贬值。因此,要稳定预期引起的贬值,关键在于改变汇率的自我实现动态,即将潜在的低汇率均衡彻底排除。对此,本文结合理论模型探讨了三种潜在汇率稳定政策选择,为双循环时期我国的汇率政策提供了一个新的参考。