动态溢出奖惩机制下有限空间作业人员不安全行为博弈研究

为有效约束有限空间作业人员不安全行为,从有限理性角度出发,构建有限空间作业人员和管理人员的演化博弈模型,探究不同奖惩机制下的主体策略演化过程,在此基础上通过数值仿真分析不同参数变化对系统演化轨迹的影响。研究发现,管理人员采取溢出效应奖惩机制时,不存在稳定策略组合,采用动态奖惩机制可以实现演化稳定状态,动态溢出奖惩机制的管理效果优于动态奖惩机制;管理人员和作业人员的安全行为与安全投入成本呈负相关关系,与奖惩上限值和政府惩罚值呈正相关关系。研究结果从降低安全管理投入成本、完善安全管理奖惩机制、加强第三方监管3个方面为有限空间作业安全管理提出了建议与措施。

国际与中国原油市场间的波动率动态溢出分析

本研究分别运用常系数VAR模型和TVP-VAR-SV模型结合Diebold和Yilmaz构建波动率溢出指数的方法,研究了WTI、Brent和Oman原油期货与中国原油现货间波动率的整体溢出效应和动态溢出效应.实证结果显示WTI和Brent原油期货表现出波动率净溢出,而Oman原油期货和中国原油现货为波动率净溢入,其中中国原油现货受Brent原油期货的净溢入量最大;国际原油期货与中国原油现货波动率间的溢出指数、溢入指数和净溢出指数都具有动态性和同步性;当原油的价格和波动率较低且其价格上涨时,国际原油期货与中国原油现货间的波动率溢出和溢入作用更明显;而原油价格较高且处于下降阶段、以及波动率较低时,国际原油期货对中国原油现货的波动率净溢出效应更大.

政治风险的跨国动态溢出效应——基于溢出指数模型的实证研究

本研究运用Diebold和Yilmaz提出的溢出指数模型,计算了全球22个主要经济体1984~2020年的总体和方向性政治风险溢出效应,并重点剖析了中国与其他国家的政治风险关联结构。研究结果表明:政治风险通过政治、经济、社会、文化等直接和间接联系进行跨国传播,平均总溢出指数为45.16%;政治风险溢出强度在金融危机和恐怖袭击等全球重大经济和政治事件期间显著升高,主要国家的边际净溢出指数和边际总溢出指数大幅增加;各国的政治风险溢出指数比溢入指数波动幅度更大,而发展中国家的溢出和溢入水平均略高于发达国家;中国政治风险的溢出和溢入效应均排名靠后,但在其加入WTO之后以及全球金融危机期间出现波动高峰;在所有国家中,澳大利亚、印度、日本与中国有着较强的政治风险双向溢出关系,南非受到中国政治风险较大的溢出影响,而瑞士、阿根廷和西班牙是中国政治风险的较大输入性来源。

沪深股市动态溢出效应与动态相关性的实证研究--基于长记忆VAR-BEKK(DCC)-MVGARCH(1，1)模型

利用长记忆VAR-BEKK-MVGARCH(1,1)模型和VAR-DCC(1,1)-MVGARCH(1,1)模型,对沪深股市的动态均值溢出效应、动态波动溢出效应和动态相关性进行了实证检验。结果表明:沪深股市收益率的均值溢出效应和波动溢出效应,在2000年之前基本不存在,仅在2000年之后才比较显著,且表现为双向的传导关系。沪深股市收益率间表现出一定程度的动态相关性,除股市成立初期表现出负相关外,总体呈现出正相关,且相关性逐步提高,近年来稳定在0.8到0.9之间。

资源型产业集聚的动态溢出效应研究

本文基于2006~2013年中国31个省市自治区的面板数据,运用两阶段系统广义矩方法,实证分析了资源型产业集聚的动态溢出效应。结果表明：（1）资源型产业集聚对资源型产业全要素生产率的影响是动态的,当期资源型产业集聚显著促进了资源型产业全要素生产率的提高,但滞后一期的资源型产业集聚会抑制其全要素生产率的增长。资源型产业集聚的“集聚效应”和“拥塞效应”会在不同时期达到不同均衡状态。（2）资源型产业集聚与人均GDP的交叉相乘项阻碍了资源型产业全要素生产率的提升,表明资源型产业集聚对全要素生产率影响的积极效应受到经济发展水平的影响,验证了资源型产业“威廉姆森假说”在中国的存在性。（3）随着经济发展水平的提升,资源型产业集聚对于技术进步的积极作用逐步显现,而对于技术效率改进的积极意义则逐步减弱。总体而言,资源型产业集聚对于技术效率变化的影响主导了对于技术进步所产生的影响。（4）非资源型制造业集聚、物质资本投入促进了资源型产业全要素生产率、技术进步及技术效率的提升,政府干预程度对三者的影响显著为负,人力资本投入对资源型产业全要素生产率增长、技术效率改进的积极作用不明显,但显著促进了资源型产业的技术进步。

经济政策不确定性在国际间的动态溢出效应——基于方向性溢出模型的实证研究

本文利用Baker et al.(2016)经济政策不确定性指数(BBD Index)和Diebold and Yilmaz (2012)方向性溢出模型(Directional Spillovers)构造"四国经济系统",对经济政策不确定性在国际间的动态溢出效应进行静态分析、比较静态分析和动态分析。静态分析结果显示,各经济体政策不确定性的变动中有超过1/5来源于其他经济体的溢出;比较静态分析结果显示,经济系统内总溢出效应逐步增强,前金融危机时期为18. 09%,金融危机时期为29. 81%,经济复苏时期为33. 58%;动态分析结果显示,经济政策不确定性动态溢出的规模可能同国内政治周期和货币政策周期有关,米德冲突可能是主要传导渠道之一,美国、欧洲和日本应当为大部分溢出效应负责,中国是最大受害者之一。上述结论表明,我国应继续推进全面深化改革,加快浮动汇率制度改革,提高货币政策独立性。

国际油价波动与金砖四国经济政策不确定性之间的动态溢出效应

巴西和俄罗斯是石油资源出口国,而印度和中国是石油资源消费大国。选取基于小波的BEKK-GARCH模型,从多尺度的角度研究国际原油市场与巴、俄、印、中四国经济政策不确定性(EPU)的溢出效应。结果表明,布伦特原油价格与金砖四国EPU之间的溢出效应是时变的,在不同的小波尺度上分布不均匀。与石油进口国(印度和中国)相比,布伦特原油价格与EPU之间的波动溢出效应在石油出口国(巴西和俄罗斯)似乎更为明显。此外,波动溢出效应主要发生在石油出口国(巴西和俄罗斯)的短期和中期,而石油进口国(印度和中国)的溢出效应存在于短期。

基于非对称性的碳市场与新能源市场间动态风险溢出效应研究

为有效应对碳金融风险的发生和传导,以碳市场、新能源市场的市场价格作为研究对象,基于时变Copula-CoVaR模型,探究两市场间的风险溢出方向及动态特征。研究表明:碳市场和新能源市场间存在正向相依关系以及正向非对称的风险溢出效应,其中碳市场是主要的风险接收方;碳市场和各新能源市场的风险溢出强弱顺序与相依性程度顺序一致,依次是:新能源市场、风电市场、光伏市场、新能源车市场;市场自身完善程度、政府宏观政策、外部突发事件等因素都会加剧市场间的风险溢出波动。

中国碳市场—传统能源市场—金属市场溢出效应研究

气候变化是人类社会所面临的一个普遍且严峻的问题。碳市场的发展对实施可持续发展战略、实现“双碳”目标、推动能源结构转型升级具有极其重要的意义。在此背景下,文章探讨了中国碳市场、传统能源市场和金属市场宏观分析框架下的波动相关性。笔者的研究结论是:首先,三个市场之间存在显著的溢出效应,碳市场与传统能源市场的连通性强于金属市场;其次,上述三个市场之间的波动相关性具有时变特征,溢出效应逐渐增强。最后,这些发现为“双碳战略”背景下的投资组合建设和政策制定提供了丰富的见解。

数字经济赋能绿色发展:动态调节与空间效应检验

推动发展方式绿色转型、实现节能减排和经济增长同频共振是高质量发展的关键环节。基于2011—2020年省际面板数据,运用SBM-GML指数测算了地区绿色发展效率,运用熵值法构建指标体系测度了数字经济综合发展水平,在此基础上,实证探究了数字经济发展对绿色发展效率的赋能效应。主要结论如下:第一,数字经济能够有效提升绿色发展效率,相较于中部地区,数字经济对东部和西部地区的影响更为显著。第二,动态调节效应显示,当产业结构、教育水平和研发投入强度三个变量跨过门槛值后,数字经济的赋能效果明显增强;当财政分权度跨过门槛值后,数字经济的赋能效果明显减弱。第三,数字经济对绿色发展效率的影响存在显著的动态空间溢出效应,但目前短期效应明显大于长期效应。该研究的结论对于充分释放数字经济的绿色发展潜能,助力国民经济绿色高质量发展具有一定的边际贡献。

中国省际金融周期波动:时变溢出动态与空间网络结构

基于LASSO-VAR模型、复杂网络块模型分析以及二次指派程序方法,考察中国金融周期波动的时变溢出动态、空间网络结构和区域关联机制。研究发现:时间维度上,中国省际金融波动风险传染具有顺周期性,并且东西部地区和南北方地区的金融关联水平呈现动态分化和较大差距;金融危机和贸易摩擦等重大外部不利冲击期间省际共同风险敞口扩大,导致省际金融波动溢出溢入水平普遍提高。空间维度上,邻近省份之间高度关联的经济基本面和相似度更高的金融运行状况,使得省际金融波动关联网络存在明显的空间自相关性和区域集聚特征;省际金融波动关联网络板块内部存在明显的“俱乐部”效应,四大板块之间的传导路径具有明显的“梯度”溢出特征。关联解释上,省际地理距离与金融波动关联程度负相关,临近省份相较于远隔省份具有更强的金融波动空间溢出效应;省际经济和金融协同性与金融波动关联程度正相关,协同程度上涨将会增强金融波动的空间溢出;在省际空间地理距离影响金融周期波动溢出效应过程中,存在“空间地理距离增加--经济金融协同性下降--金融周期关联度下降”的传导路径。

中国金融周期与经济周期的交互影响作用分析——基于动态溢出指数方法的实证研究

充分了解金融周期与经济周期之间的交互影响和作用规律,不仅对于新时期深化金融体制改革、增强金融服务实体经济的能力以及避免金融体系与实体经济脱钩具有重要的现实意义,而且也成为科学制定金融监管措施与宏观调控政策、有效维护金融体系与宏观经济双重稳定的突破口。文章在选取利率、汇率、货币供给、社会融资规模和资产价格等多维金融指标构建金融形势指数并测度中国金融周期的基础上,进一步采用基于广义预测误差方差分解的动态溢出指数方法考察了中国金融周期与经济周期的交互影响作用。研究表明:宏观金融与经济波动之间的交互影响受到国际金融市场震荡、经济金融对外开放程度、金融市场发展及金融工具创新等诸多因素的影响;金融波动对经济波动具有十分显著的冲击影响,而经济波动对金融波动的影响作用则一直维持在较低水平,金融体系"脱实向虚"的现象值得警惕。

中国金融子市场周期波动的关联动态与溢出效应检验

金融子市场周期波动之间的信息溢出与交互影响是金融风险传导的重要途径。在比较信贷、债券、股票、货币、外汇和房地产等六大金融子市场周期运行态势和波动特征的基础上,利用有向无环图(DAG)方法考察各金融子市场波动间的同期因果关系,并采用基于广义预测误差方差分解的动态溢出指数模型实证检验各金融子市场间的交互影响动态。研究表明:中国各金融子市场的周期波动态势存在较大差异,其中股票市场具有显著的长扩张、短收缩波动特征,而房地产、信贷、债券市场等则表现出长收缩、短扩张波动态势;各金融子市场波动之间的同期因果关系和交互影响动态均具表现出时变性或阶段性差异,近年来信贷市场、股票市场和房地产市场受其他金融子市场周期波动的溢出效应明显增强。

数字货币会将风险传染给传统金融市场吗?——基于方向性溢出指数动态变化的研究

基于区块链技术的数字货币受到广泛关注,其市场动荡引发的金融风险开始向传统金融市场蔓延。本文选取2013年4月30日至2020年05月27日比特币、黄金、原油、美元、欧元、日元和人民币的价格日交易数据,以溢出指数构建法从静态角度测度数字货币与传统金融市场的波动溢出指数,并从动态角度刻画波动溢出指数变化趋势,进一步结合溢出峰值相关的特定事件对动态估计结果进行解释。结果表明:数字货币与传统金融市场间存在风险传递渠道;二者之间的波动溢出指数随时间变化的幅度较大;数字货币对各传统金融市场的溢出趋势在特定时期具有相似性;全球政治经济事件和数字货币市场泡沫分别是影响数字货币对传统金融市场波动溢出的外部因素和内部因素;比特币对人民币的波动溢出指数在特定事件影响下反应更为敏感。

金融发展对中国碳排放的直接影响与动态空间溢出效应研究

在考虑碳排放惯性特征的基础上,检验中国省际人均碳排放的空间自相关性,利用动态空间面板模型实证研究金融发展对人均碳排放的直接影响和动态空间溢出效应。结果发现:一是中国省际人均碳排放的空间集聚性有下降趋势;二是中国人均碳排放不仅存在显著的非跨地区的动态惯性效应和跨地区的传染效应,还具备显著的示范效应;三是本地区金融发展能显著抑制本地区的人均碳排放,但在长期传导下促进了邻接地区的人均碳排放。

中国碳交易市场间的动态溢出效应研究

明晰中国各碳市场间的动态溢出关联是进一步建设和发展全国碳排放权交易市场的重要基础。文章基于TVP-VAR关联方法构建时变溢出指数与溢出效应倾向性指数,对全国碳排放权交易市场成立后中国各碳市场间溢出关联结构、各碳市场的价格主导性以及溢出倾向性进行分析。研究发现:第一,北京碳市场与重庆碳市场为主要溢出市场,具有较强的碳配额定价权,但重庆碳市场的溢出能力不具备持续性;广东碳市场与天津碳市场为外部溢出的主要接收者,存在价格追随特征;随着各市场定价独立性的逐步增强,市场间溢出水平呈逐步收敛趋同趋势。第二,中国各碳市场间的溢出效应具有较强政策导向性,宏观调控政策可有效提升碳市场定价独立性与对外溢出能力,而市场交易活跃度的提升,即碳价收益率波动性的增加可于短期内放大碳市场溢出能力。第三,中国各碳市场间溢出具有惯性,部分碳市场间存在稳定的优先溢出关联。第四,全国碳排放权交易市场的落地是水到渠成的,并且政策驱动下全国碳排放权交易市场溢出水平与溢出地位逐步提升,其定价权亦呈逐步增强趋势。

系统性风险下中国股市行业间的风险溢出效应研究

重大系统性风险对中国各行业的发展带来了极大的不确定性因素,加重了风险在行业间的传导。在此背景下,如何衡量系统性风险对行业的影响及传导路径,有效防范化解系统性风险在行业中的不利影响,是保障国家经济平稳运行的重要议题。首先,本文从总体和频域分解的角度分别研究中国股市中十一个行业的静态风险溢出特征;其次,采用滚动窗口的方法,识别“股灾”、“中美贸易战”、“新冠疫情”等重大系统性风险对各行业股市的冲击特征;最后,构建风险溢出网络图识别行业间的总体关联和风险传导的频域特征。研究发现,在系统性风险的冲击下,中国的行业总体呈现出较强的联动能力,而且在短期内的风险溢出效应最显著。认识股市行业的风险溢出效应,无论是对于投资者构建投资组合,还是对于政府及时调整政策以监控市场和进行风险防控都具有重要意义。

中国碳市场排放权交易价格影响因素研究

为探究影响中国碳市场排放权交易价格的影响因素,选取宏观经济、能源市场与大气环境三类变量,采用时域和频域溢出指数模型度量三大变量对中国碳市场碳价的溢出效应。实证结果表明不同市场间的影响因素存在异质性,中国十年期国债收益率对湖北碳价变化的影响较大,原油价格对广东碳价变化起主要作用,深圳碳价波动主要受空气质量的影响;各主要影响因素对碳价的短期影响大于中期影响大于长期影响。宏观经济形势、能源市场、大气环境与中国碳市场碳价之间的溢出效应会在中美贸易战、新冠疫情等重大突发事件发生时产生大幅波动。基于研究结论,提出完善全国统一碳市场内交易体系、建立动态监管预警体系等建议。

波动溢出网络视角下全球股市风险传染研究

为刻画全球股票市场风险传染的动态路径特征,从波动溢出网络视角分析全球股票市场的风险传染机制。首先,采用DCC-GARCH动态溢出指数框架来捕捉全球股市波动溢出的动态联动性和风险传染效应;然后,基于方差分解构建信息溢出复杂网络,从网络视角分析全球股票市场的风险传染特征。研究发现,在整个样本期间,全球股票市场高度相互关联,并依赖于极端经济事件;从次贷危机到欧债危机期间全球股市溢出整体呈现减弱态势;近年来国际资本流动、金融开放与国际贸易往来等推动我国股市进程走向新阶段,风险溢出与吸收水平有上升趋势。

数字货币与传统金融市场的风险双向溢出效应研究

选取2013年4月30日至2020年7月10日比特币、黄金、原油、美元、欧元、日元和人民币的日交易数据,基于DY2012的溢出指数构建法,着重从动态角度刻画风险溢出的演化趋势,并结合国际政治、经济、突发公共卫生事件,对数字货币市场与传统金融市场间的风险溢出路径及机制进行了剖析。结果表明,数字货币与传统金融市场间具有明显的双向风险溢出效应。在国际重大经济政治的影响下,数字货币对各传统金融市场的风险溢出在特定时期具有相似趋势,传统金融市场对数字货币市场的风险溢出并不规律。在新冠疫情的影响下,除人民币外的传统金融市场和数字货币市场的风险溢出指数均处于高位,且有可能持续下去。