CPPI策略最优化问题研究

固定比例组合保险策略(CPPI)是组合保险策略的一种,其特点是为投资者提供了下行风险的保护,同时又最大化潜在盈利。本文研究了CPPI策略的最大化收益问题。作为一种保本策略,CPPI的收益呈现出非对称的特点,而其风险主要为缺口风险,即到期日无法实现保本。结合CPPI的收益风险特点,本文在考虑最优化问题时,将该策略的收益最大化作为投资者的目标,同时将缺口风险作为风险限制条件,通过理论模型和蒙特卡洛模拟进行分析,揭示了CPPI关键参数放大乘数的确定。在此基础上,将不变乘数拓展为动态CPPI策略,使之在每个阶段都采用最优的放大乘数,以便在控制风险的同时最大化收益。实证结果表明动态CPPI策略的收益率高于传统CPPI策略。