中国股指期货“助涨助跌效应”实证研究

利用E-G两部法协整检验、向量误差修正模型、VAR模型、Granger因果性检验及脉冲响应和方差分解全面剖析了股指期货与现货市场之间的联动性。实证研究结果表明股指期货和股票指数之间存在长期的均衡关系,股票指数短期的过度偏离会导致长期非均衡误差的弱势修正,当市场受到确定性信息冲击时,股票期货市场对股票现货市场具有助涨助跌作用;当市场受到不确定信息冲击时,股票现货市场对股票期货市场具有助涨助跌作用。

融资融券交易的助涨助跌效应——基于双重差分模型的研究

以我国首批纳入融资融券标的证券上市公司构造处理组样本,采用倾向得分匹配法选择数量基本相当的非融资融券标的证券上市公司构造控制组样本,以上市公司证券的平均超常收益率和平均绝对超常收益率为考察指标,利用非参数检验方法和双重差分模型,实证检验融资融券交易"助涨助跌效应"的存在性及其非对称性。研究表明,从平均绝对超常收益率看,融资融券交易会产生显著的"助涨助跌效应",其助涨助跌效应不具有显著的非对称性;从平均超常收益率看,融资融券交易的"助涨助跌效应"具有非对称性,价格下跌中的"助跌效应"强于价格上涨中的"助涨效应"。