我国碳市场与化石能源市场溢出效应研究——基于VAR-GARCH-BEKK模型的分析

碳市场的建立是实现“双碳”目标的重要保障,分析碳市场与化石能源市场间的溢出效应有助于提升市场流动性、规避碳金融风险,从而更好地推动国家气候战略目标。本文运用主成分分析方法将我国8个碳试点价格集成,明确试点阶段我国碳市场的整体发展规律,并通过VAR-GARCH-BEKK模型,进一步探究了全国统一碳市场建立前后碳市场与化石能源市场之间溢出效应的变化情况。结果表明,试点阶段碳市场与各类化石能源市场之间均存在显著的单向均值溢出效应。然而,在全国碳排放权交易市场建立初期,仅有部分发电行业参与交易,这在一定程度上削弱了碳市场与化石能源市场之间的联动关系,造成了二者之间均值溢出效应的下降。此外,全国统一碳市场的建立吸引了更多的投资者,加剧了碳市场和化石能源市场间的风险传染,需要进一步完善监管政策体系,保障碳市场平稳健康运行。

化石能源市场对深圳碳市场价格的影响研究

运用VAR模型探讨了中国化石能源市场对深圳碳价的影响机理。研究发现:碳价本身对碳价变化影响最大,但持续时间极短;煤炭价格对碳价存在显著负向、滞后性影响;油价对碳价变化影响最小,但呈长期正向冲击。

我国碳交易市场与化石能源市场间的动态相关性研究——基于DCC-(BV)GARCH模型的检验

随着我国碳交易市场不断发展,碳排放权作为一种新兴的金融资产正在被越来越多的投资者纳入大类资产配置的范畴,由于化石能源的燃烧是二氧化碳的主要来源,而且工业企业可以通过技术升级等方式在不同燃料间(煤炭、石油、天然气等)转换,这导致了化石能源价格与碳市场价格存在内在的相关关系,因此研究碳市场与化石能源市场波动的相关关系对引导碳市场投资者进行资产配置有着重要意义。本文基于深圳碳排放权试点的数据,建立DCC-(BV)GARCH模型研究国内碳市场与化石能源市场收益率波动的动态相关关系,研究发现碳市场与煤炭市场、石油市场间收益率波动的相关系数存在明显的时变性,因此碳市场的投资者应当关注碳市场与化石能源市场波动的相关关系,通过合理的资产配置降低资产组合的风险,同时需要不断对资产组合的配置比例进行调整,积极进行风险管理,获得更高的风险调整收益。

碳市场与化石能源市场间的金融风险溢出--以欧洲市场为例

受到工业经济衰退影响,化石能源使用量下降导致的碳配额需求不足是欧盟碳排放交易体系建立第二阶段以来碳价危机的主要原因,碳市场波动也反向影响了企业的能源策略。本文基于VAR-GARCH-BEKK模型分析碳市场与化石能源市场间的价格和波动溢出效应。分析结果表明主要化石能源市场,如天然气、煤炭、石油,均与碳市场存在单向或双向的价格和波动溢出效应。文章进一步指出能源消费结构以及化石能源的高碳属性共同导致了这些结果。因此,鉴于我国化石能源消费结构,煤炭市场应是我国在建设碳市场时需要重点监控的对象市场。

当下正是能源转型“良机”

国际可再生能源署总干事Francesco La Camera表示,当前全球危机揭示了目前全球各国系统中根深蒂固的漏洞,通过加速可再生能源发展以及能源转型将为全球各国带来更有弹性的未来。当前全球油价剧烈波动,化石能源市场处于不稳定状态,正是可再生能源发电提高了能源安全性。在全球遭受疫情侵袭之时,为恢复经济活力,各国政府应大力推动能源转型,借机推动新兴技术发展,以实现2050年气候目标。