我国股份公司双层股权结构的构建

近年来,许多科技创新型公司为解决"股权稀释"与"控制权"之间的矛盾,突破了单一股权结构模式,采用"双层股权结构"设计。双层股权结构对公司治理有利有弊,加强公司控制权的同时也可能诱发公司治理危机,理论界对此争议不断。虽然我国现行法律制度尚不健全,与双层股权结构有冲突之处,但现行法律也为我国引入双层股权结构预留了发展空间。为回应资本市场的现实需求,需将双层股权结构法定化,严格限定其适用条件及范围并进一步完善相关配套制度,以期促进我国公司有效治理,并可以吸引和鼓励国内外优质企业在我国境内上市。

我国双重股权结构与企业绩效的关系研究——来自中概股的经验证据

本文以2014—2018年在美国上市的中国企业为例,采用面板数据模型分析我国双重股权结构与企业绩效的关系。研究结果表明,双重股权结构显著降低了企业绩效。因此本文认为需要建立有效地约束和监管机制对双重股权企业进行制约,以保护少数控制权投资者的利益。此外,通过对比单一股权企业和双重股权企业,本文发现我国双重股权企业比单一股权企业具有较低的资产回报率和财务杠杆比率,以及较大的规模,期望本文的研究结果能为相关企业管理提供借鉴。

从“万科控制权之争”看中国企业双层股权结构之改革

我国企业现行的“同股同权”单一股权结构已难以适应企业战略发展和多样化改革之需要。“万科控制权之争”证实“同股同权”的单一股权结构在应对外来“野蛮人”入侵时因股权治理屏障不完善而使创始人痛失控制权,相反,京东的双层股权结构则可以确保企业创始人融入社会资本时以少量的股权牢牢掌握公司的控制权,从而确保创始股东的经营理念和企业文化得以传承。本文剖析了万科“同股同权”单一股权结构在抵御“外来野蛮人”入侵时的弊端,借鉴了京东“双层股权结构”在保障创始人控制权和企业发展战略的成功经验,在此基础上,提出了我国企业分类分级推行双层股权结构改革的政策建议。

我国双重股权企业的实施及理论研究——以中概股样本为例

本文以2005—2018年在美国上市的中概股为样本,对我国双重股权企业的发展及行业分布、股权结构设置、财务绩效等实践特征进行分析。研究结果与部分学者对双重股权企业的分析不完全一致。本文研究结果认为我国双重股权企业比单一股权企业具有更高的成长性、更低的财务风险和较低的投资报酬率;而且从双重股权企业上市前后的表现看,多数双重股权企业的成长性和投资报酬率在中长期均出现不同程度的下降。

集体企业改制的“股权”争议

集体企业改制中围绕“股权”问题争论的实质就是要明晰产权 集体企业改革工作经过积极探索,在不少地方和许多方面已经取得很大进展、成效和经验,有力地提高了集体企业竞争力。但是也必须看到,由于集体企业改革在理论上和具体措施上还存在许多疑惑和问题,一些集体企业改制工作仍裹足不前,或者是改制不彻底遗留许多问题等,致使不少集体企业面临发展困境甚至是急剧衰落。其根源总的来说就在于产权不清、产权关系不顺,多数企业无法明确资产的归属,产权关系混乱,利益主体矛盾不断。近些年,在集体企业改制改革过程中,围绕着“股权”问题引发了许多争议。归纳起来主要如下:一是集体企业股权单一化,共同共有,股权可否多元化;二是集体企业股权“

私募股权投资下财务尽职调查工作的注意点

一、财务尽职调查工作主要关注点 1.股权问题:中小型高科技企业在股权问题上通常存在股权单一,股本较小、股本结构不理想。 2.资产问题:资产规模偏小,资产结构不合理,有形资产较小,无形资产较多,流动资产不足。也就是我们通称的"轻资产"。 3.财务问题:规范与监督,这是我们在实际调查中发现比较棘手的问题。主要表现在缺乏健全的财务制度;

关于国有企业“有进有退”问题的思考

现在一些人认为,国有企业要从一般的竞争领域中完全退出,一些地区甚至出现了用行政指令要求国有经济限时从某些领域退出。针对这些想法和做法,作者提出了不同的看法,认为“国有经济、国有企业不但不应退出竞争领域,而且应该积极地进入竞争领域”......。