中国货币政策规则、最优单一规则与宏观效应

本文建立一个引入有管理的浮动汇率制的开放经济中型DSGE模型,使用中国宏观数据进行贝叶斯估计,考察对比不同货币政策规则的经验表现、宏观效应以及对应的最优单一规则的福利绩效。研究表明:模型能拟合货币政策冲击的驼峰型反应,目标区间利率规则有最优的经验表现;在易变性和福利损失方面,利率规则优于数量规则,汇率渠道会放大货币政策的宏观效应,对实际汇率做出反应优于不做反应或对名义汇率做出反应;在利率规则下,增加政策工具变化的持续性、放松对汇率变化的干预会增进社会福利,在数量规则下,降低工具的持续性、加强汇率干预将增进福利。研究结论为开放经济条件下中国货币政策的设计提供了启示。

我国目前不能实施“单一规则”的货币政策

我国目前不能实施﹃单一规则﹄的货币政策李军彦“单一规则”的货币政策是彻底的外生货币论者弗里德曼提出的政策主张，它是针对凯恩斯学派“逆经济风向”行事货币政策的失效而提出的。近期国内不少学者指出我国应放弃“随机性货币政策”（ｒａｎｄｏｍｍｏｎｅｔａｒｙｐ...

评弗里德曼的单一规则货币政策

六十年代末期,当西方世界陷入滞胀性危机时,米尔顿·弗里德曼提出了对抗凯恩斯主义的单一规则货币政策.由于凯恩斯主义对付滞胀的政策措施不能奏效,促使里根和撒切尔政府八十年代在一定程度上采纳了单一规则货币政策,货币主义因此身价倍增.然而这一政策被凯思斯主义者斥责为放弃稳定经济.单一规则货币政策究竟能不能稳定经济,两派的分歧至今仍然很大,一直争论不休.从宏观经济管理方法的角度看。

股票发行的单一规则

在对新股发行的合理定价进行剖析和对近年国有股流通进行评价的基础上 ,笔者认为新股发行与国有股流通应通盘考虑 ,新股发行可借鉴货币发行的原则 ,稳定的低价发售 ,避免引发股市的巨幅震荡 ,创造一个皆大欢喜的多赢格局。

开拓农村市场的“单一规则”分析

目前 ,我国农村市场的低迷已成为制约国民经济持续、稳定增长的重要原因之一 ,而农民收入增长迟缓是农村市场低迷的根本原因 ,其它影响因素也是因为农民收入问题而引起。要开拓农村市场 ,应采用“单一收入规则” ,加快农民收入增长 ,解决近年来农民收入增长减缓的问题。

新常态下我国货币政策框架体系选择:单一型规则抑或混合型规则

通过构建具有微观基础的DSGE模型和时变特征的SV-TVP-FAVAR模型,理论模拟与实证检验了我国货币政策的宏观经济效应。结果显示,单一型规则和混合型规则的宏观经济效应在冲击极值、效应维度和收敛性上存在差异,价格型货币政策的产出效应显著,数量型货币政策和价格型货币政策的通货膨胀效应相当,单一型规则的调控效果有下降趋势;单一型规则和混合型规则的冲击周期相当,混合型规则对产出的冲击极值更大,对通货膨胀的冲击极值更小,混合型规则的宏观经济效应优于单一型规则。新常态下,"价主量辅"货币政策的宏观经济调控效果显著,更适合成为我国调控宏观经济的货币政策规则。

基于单一输入规则的半主动悬架模糊控制方法研究

经典模糊推理过程中随输入变量个数增加,规则制定难度加大、规则数量以指数方式增加,且输入变量对系统性能影响是同级的.基于单一输入规则的模糊推理模型是将多维模糊控制转化为一维模糊控制,同时引入输入变量重要度因子.为此,根据单一输入规则的模糊推理理论设计了半主动悬架新型模糊控制算法,并由此构成了基于悬架阻尼独立控制的四通道整车控制方式.研究表明,所设计的单一输入规则的半主动悬架模糊控制算法具有较好的控制效果,所提出的基于单一输入规则的模糊控制四通道整车控制方式,具有结构清晰、控制效果好、易于实现和鲁棒性强等特点.

中国单一货币供给规则

中国货币供应量和经济目标相关程度高,具有较好的可测性、可控性;在中国实行有规则、透明度高、连贯性强的单一货币规则是可行的;严格执行货币供给量与相关经济目标挂钩的数量型货币政策,有助于确保物价稳定和经济平稳增长。

单一规则:证券发行规模控制模式的改革方向

一、单一规则模式政策效应分析所谓证券发行的单一规则,即指在制定证券年度发行规模时,根据证券市场发展的总体规划,保持稳定的证券发行增长率,以满足证券市场发展的需要。同时最大限度地防止证券发行规模的变动成为证券市场波动的根源。

我国目前不宜实施“单一规则”的货币政策

“单一规则”的货币政策是彻底的外生货币论者弗里德曼提出的政策主张,它是针对凯恩斯学派“逆经济风向”行使货币政策的失效而提出的。近期国内不少学者指出我国应放弃“随机性货币政策”,而采取中性的或者说单一规则的货币政策。

税率：单一规则还是相机抉择？

[英国《金融时报》2006年12月30日]几经波折，10年酝酿，中国举国瞩目、国际商界高度关注的企业所得税法草案终于摆上了全国人大常委会第二十五次会议与会委员们的案头，提请审议了。根据这项法律草案，中国内外资企业所得税并轨已成定局。

论我国通货膨胀目标制货币规则的建立

通过推导一个与中国未来成熟的货币政策规则实施环境基本吻合的基于央行最小信息优势的最优货币政策简化模型,表明相机抉择本身就代表了一种灵活性,这种灵活性对于现实中的央行可能有着重要意义。也正是基于不完全信息条件下的相机抉择模型的分析和与单一规则的比较,来设想中国未来货币政策规则。

货币政策操作规则的转变及启示

美联储在货币政策操作规则上放弃了传统的“相机抉择”及“单一规则”,转而采取兼顾可信度和灵活度的“泰勒规则”。我国应采取既对政策工具有规则约束 。

我国货币政策规则选择

西方经济学界对货币政策规则的研究经历了从零散到系统，从静态到动态，从简单到复杂这样一个变化过程。19世纪初银行学派的追随者与通货学派之间关于银行法之争，掀开了“规则与相机选择之争”的序幕，也开始了对货币政策规则的研究。到20世纪初，维克塞尔、费雪、西蒙分别提出了货币当局应按照规则行事的货币政策。作为货币主义的主要倡导者的弗里德曼在20世纪50年代提出了“单一规则”的货币政策，他建议，美联储应该建立稳定的货币存量增长率，不管经济出现什么情况，经济都要保持这一增长率。

广义货币供应量与国内生产总值的分析预测

货币需求研究是建立货币理论的起点,而货币供应量的大小是影响国民经济能否正常运行的重要因素,文章在深入研究总投资与国内生产总值的基础上,确定了它们之间的函数关系,建立了数学模型,通过各种检验,采用适应性预期的预测方法,对近八年我国的国内生产总值及增长率做出了预测。同时又进一步对近八年我国的广义货币供应量做出了预测,分析了货币供应量对通货膨胀的影响,提出了按"单一规则"控制货币供应量,是从货币供给的角度来稳定经济的有效方法。

适度从紧:对中国21世纪货币政策的战略性建议

适度从紧：对中国２１世纪货币政策的战略性建议黄存明杨金柱我国改革开放以来，经济增长是以强周期波动为特征的不持续增长。经济不持续增长与经济结构失调、经济效益下降、通货膨胀严重互为因果，且与扩张的不稳定的货币政策密切相关。实践证明，我们不能长期实行扩张性...

我国城镇居民边际消费倾向与利率的关系研究

随着我国经济体制改革的不断深入,央行逐渐加大货币政策调节经济的次数与力度.而利率是最重要的货币政策手段与工具.利率变动会影响居民的收入和消费,从而影响边际消费倾向.探究利息率与我国城镇居民边际消费倾向的关系,发现我国城镇居民的边际消费倾向存在二阶自相关,而利率存在一阶自相关,利率对边际消费倾向的作用存在二期时滞,边际消费倾向对利率几乎没有影响.说明我国的利率政策比较主动,并得出一些政策性建议.

正确认识通货膨胀之源——1937—1949年中国通货膨胀危机的再思考

通货膨胀是世界难题,对通货膨胀的历史分析有助于正确认识通货膨胀之源。1937年至1949年,中国经历世界经济史上最严重的通货膨胀之一。纸币以惊人之速贬值,货币政策完全失效,高通胀引发经济总崩溃。以现代经济学理论进行分析,这一轮长达12年的通货膨胀形成机理是:财政赤字催生"通货膨胀税",引起纸币滥发;货币信任危机强化通通货膨胀预期,加剧通胀;官僚资本掠夺导致市场信心崩溃,通货膨胀完全失控。以史为鉴,民国通货膨胀危机对中国今后防治通货膨胀有重要启示。

论货币理论中的三个争论

从货币的演化看,货币的内生与外生都具有必然性,在现代市场经济下,货币具有内外共生特征;从现实经济中市场主体的实际认知特点和二战后许多国家货币政策的实践看,货币中性论未有效反映经济社会的实际,现代市场经济下,货币具有明显的非中性特征;从理论和经济发展实况看,相机抉择的货币政策是一种比单一规则理论更具有实用价值的货币政策,它符合社会实际的发展需要,是一项在实践中需要不断完善的货币政策规则。