原油价格冲击、融资约束与企业风险承担--基于中国上市公司的经验证据

原油作为企业重要的生产要素之一,其价格因受到各种类型因素的影响而呈现出结构性变动特征。通过构建SVAR模型将油价变动正交分解为原油价格供给冲击、总需求冲击和特定需求冲击,并以沪深两市A股上市企业2007—2020年的面板数据为样本,考察不同类型的原油价格冲击对我国企业风险承担的影响。研究发现,原油价格供给冲击对企业风险承担具有促进效应,总需求冲击和特定需求冲击对企业风险承担具有抑制效应;在民营企业、小规模企业、市场化程度高的地区以及产品市场竞争程度高的行业中,原油价格冲击影响更加显著。进一步研究发现,较高的企业融资约束可以削弱原油价格供给冲击的促进效应,加强总需求冲击和特定需求冲击的抑制效应。

原油价格冲击对中国股票市场的非对称影响研究

原油价格冲击对股票市场的非对称影响一直是学者们关注和研究的热点问题.借鉴Kilian(2009)提出的SVAR方法将油价冲击分解为供给冲击、总需求冲击和原油特定需求冲击,并运用非线性自回归分布滞后(NARDL)模型分析了结构性油价冲击对中国股票市场(上证综指、深证成指)在长期和短期的非对称影响.研究结果表明,长期内,仅原油特定需求冲击对中国股市产生显著影响,但并不存在非对称效应.短期内,总需求冲击和原油特定需求冲击都能显著影响中国股市,且总需求冲击的影响还具有非对称影响效应.而供给冲击不管在长期还是短期均不能显著影响中国股票市场.

原油价格对中国农产品价格的非对称影响研究

原油价格对中国农产品价格的影响已引起广泛的关注,本文利用2000年1月一2021年3月的月度国际原油价格和中国农产品价格数据,以及新的油价分解方法将国际原油价格冲击分解为供给冲击、需求冲击和风险冲击,然后采用多重门限非线性自回归分布滞后模型考察了这三种结构性冲击对中国农产品价格的非对称影响。分析结果表明,2000年以来不同类型的冲击对农产品价格的影响存在异质性,供给冲击和风险冲击对小麦、玉米和大豆都存在非对称影响,但对大豆的影响最显著,其中供给冲击对大豆的影响主要体现在短期,而风险冲击短期和长期影响均存在;供给冲击对小麦的影响体现在短期,风险冲击对玉米的影响则体现在长期;油价总体冲击和需求冲击对样本内所有农产品均未呈现出非对称影响。