基于经验模式分解的原油运价指数波动

为分析原油运输市场波动特征,构建基于经验模式分解(Empirical Mode Decomposition,EMD)和BEKK-GARCH模型的原油运价指数分析方法。利用EMD对油船运价指数进行分解、重构,获得3个时间序列,并在此基础上,利用BEKK-GARCH模型分析不同船型的原油运输子市场之间的波动溢出效应。实证分析结果表明:不同船型油船运输市场之间不存在波动溢出效应,而阿芙拉型(Aframax)船型的原油运输子市场的高频序列对苏伊士型(Suezmax)船型运输市场存在单向的波动溢出效应。与仅利用原始序列的分析相比,基于EMD和BEKK-GARCH模型的方法有助于分析时间序列之间的潜在影响关系。

基于复杂网络的波罗的海原油运价指数波动规律研究

波罗的海原油运价指数(Baltic dirty tanker index,BDTI)是油船运输企业把握油运市场景气程度的“风向标”,为揭示其波动规律,采用复杂网络理论对其进行研究。通过分析加权度、中心性、n-派系、k-核等网络拓扑结构指标,得到BDTI的波动特征:BDTI复杂网络呈无标度特性,处于网络核心位置的8种主导模态构成一个单向闭环进行8个滑动周期传导,对BDTI波动信息传导起到重要作用。n-派系和k-核分析结果表明,BDTI复杂网络具有周期波动性、类群集聚性、渐进传导性。BDTI正常上升主要发生在9月、10月、11月,正常下降主要发生在2月、4月、5月,且不存在明显的自传导特征。

金融危机影响下波罗的海原油运价指数与中美石油股指的多重分形研究

为分析金融危机对原油运价指数与石油股指之间互相关性造成的影响,以波罗的海原油运价指数与中美石油代表股指为研究对象,运用多重分形去趋势互相关分析法(MF-DCCA)探讨金融危机爆发前后波罗的海原油运价指数与中美石油股指之间互相关性的差异.实证结果表明:波罗的海原油运价指数和中美石油股指之间不仅存在多重分形,而且还表现出明显的时段性特征,即金融危机后期多重分形特征较金融危机前期更强;波罗的海原油运价指数与中国石油股指之间的小幅波动较与美国石油股指之间的小幅波动具有更强的正持续性,大幅波动具有更弱的反持续性;波罗的海原油运价指数与美国石油股指之间的多重分形强度在金融危机前后均较与中国石油股指之间的多重分形强度更强.对原油运价指数与中美石油股指之间互相关性的差异分析,可为我国石油市场的管理者和投资者在市场风险投资方面提供决策参考.

基于改进均值回归的波罗的海原油运价指数模型研究

针对波罗的海原油运价指数波动机理,通过分析原油运价指数的均值回归特性,研究其波动趋势,运用单位根检验及方差比检验方法对原油运价指数的均值回归特性进行验证,从而对传统均值回归模型进行改进,给出参数的估计方式,对波罗的海原油运价指数进行分析预测并验证改进模型的拟合效果及预测精度。本文的特色与创新一是基于特性检验,建立＂均值水平＂随时间变动的均值回归方程,体现原油运价指数均值随时间变化的特征;二是基于柯尔莫哥洛夫前向方程得到基于改进均值回归模型的预测模型,确定预测值及置信区间,从而对原油运价指数样本路径进行拟合,并通过与传统预测模型的比较,表明改进预测模型的显著性。实证结果表明,原油运价指数具有显著的均值回归的特性,且改进后的均值回归方法平均预测相对误差达到0.1597,低于传统模型的平均预测相对误差0.1908。

油轮最优投资决策研究——基于原油运价指数波动风险的分析与决策选择

本文基于原油运价指数波动的不确定性风险,以原油运输企业投资巨型原油轮为例,以投资收益期望最大为主要优化目标,建立了基于实物期权理论的油轮最优投资决策模型并运用大连到西非的VLCC营运参数,对模型进行了实证分析。结果显示:原油运价指数波动具有显著的不确定性,在短期内符合几何布朗运动方程。运价的不确定性与投资时机、投资规模和投资机会价值均正相关,不确定性越大,投资等待时间越长,投资规模越大,投资机会价值越高。

波罗的海原油和成品油油船运价指数多重分形特征

为更好地把握油船运输市场的动态,提高研究的精确性,基于波罗的海原油油船运价指数(Baltic Exchange Dirty Tanker Index,BDTI)和波罗的海成品油油船运价指数(Baltic Exchange Clean Tanker Index,BCTI)呈现较强的非线性特征,运用多重分形消除趋势波动分析(Multifractal Detrended Fluctuation Analysis,MF-DFA)法对其时间序列进行分析,结果发现BDTI和BCTI均出现明显的多重分形特征,这两个运输市场不遵循有效市场理论.通过对比两者的广义Hurst指数和多重分形谱,发现波罗的海成品油运输市场的分形强度更强.对两个运输市场的多重分形谱进行分析,发现波罗的海成品油运输市场风险更高,需要市场决策者加强关注.该结果可为研究航运市场时间序列的非线性特征提供很好的参考.

基于DDMS模型的BDTI马尔科夫区制转换和持续期依赖特征分析

为探索国际原油运价在周期性波动过程中的区制转换和持续期依赖特征,采用具有持续期依赖特征的马尔科夫区制转换(Duration Dependent Markov Switch,DDMS)模型分析波罗的海原油运价指数(Baltic Dirty Tanker Index,BDTI)的波动规律.结果表明:BDTI具有明显的两阶段区制特征;国际原油运价指数由收缩期(扩张期)状态向扩张期(收缩期)状态的转换概率随着目前状态持续时间的增长而不断增大;在相同的持续期水平下,收缩期状态向扩张期状态的转换概率超过扩张期状态向收缩期状态的转换概率;BDTI的非对称持续期依赖特征与国际原油运输市场的寡头垄断市场结构密切相关。