人民币参考篮子货币新机制研究

本文围绕人民币货币篮子构成、货币篮子合理性检验,以及人民币汇率制度结构性变化等方面对人民币参考篮子货币新机制进行研究。结果发现,人民币篮子货币由美元、韩元、新台币、林吉特和新加坡元构成,且自2008年8月25日起人民币汇率制度由盯住美元过渡到参考一篮子货币新机制。

关于人民币参考篮子货币的实证分析

2005年7月21日,人民币汇率变更为以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。在经历了一年多的时间后,人民币对美元汇率稳步升值,然而篮子货币的构成并未公开。汇率篮子货币的构成如何,已成为国内外关注的焦点。本文对我国的参考一篮子汇率体制进行简单介绍,并建立一种参考篮子货币,其中包括美元、日元、欧元、韩元四种货币,并试图得出我国的一篮子货币权重。

论人民币参考一篮子货币汇率制度

人民币汇率制度改革的长期目标应是浮动汇率制度,但鉴于当前我国金融市场、微观经济主体和金融监管等方面存在的问题,我国选择了较为缓和的参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。与人民币钉住美元汇率制度和人民币钉住一篮子货币汇率制度相比,人民币参考一篮子货币汇率制度下的汇率形成机制更趋市场化。人民币参考一篮子货币汇率制度不仅有助于稳定人民币实际有效汇率,促进我国国际贸易和国际投资的健康发展,而且可以发挥人民币汇率在资源配置中的积极作用,增强我国货币政策的独立性。同时,人民币参考一篮子货币汇率制度也增加了市场预期的不确定性。

“钉住一篮子货币”与“参考一篮子货币”比较研究

文章在着重分析钉住一篮子货币特点的基础上,比较了我国当前实施的参考一篮子货币与钉住一篮子货币的区别,并提出参考一篮子货币制的潜在风险与应对策略。

人民币汇率机制改革中参考一篮子货币的思考

分析了人民币汇率机制改革中选择“参考一篮子货币”制的原因;在肯定这次汇率制度改革给我国带来的有利影响,同时指出了参考一篮子货币制在短期内将面临的问题,并进一步提出关于完善该汇率制度的相关措施和建议,以期对我国汇率制度改革提供参考。

什么因素导致了人民币对一篮子货币的稳定性减弱

文章分析认为,人民币定价机制中强调“参考一篮子货币变动”,使得2018年6月前的2年里,人民币汇率与美元指数存在较显著的线性关系。但近三个季度以来这一关系减弱,其原因可能在于中间价定价中的过滤波动机制导致的汇率“粘性”,及贸易战预期等其他影响因素。文章据此提出弱化目前人民币汇率“粘性”的建议。预计夏秋季后人民币汇率将随美指下跌而有所突破。

一篮子货币汇率制度的思考

人民币汇率形成机制改革的最大特点之一是采用“参考一篮子货币。的形式，实行有管理的浮动汇率制度。本文从参考一篮子货币汇率制度的核心机制“钉住一篮子货币”入手，评析了钉住一篮子货币到参考一篮子货币的特点和区别，并提出应对一篮子货币的潜在风险和应对策略。

中国参考盯住篮子货币干预的实证研究

基于外汇市场干预灵活性的考虑,2005年7月,我国选择了参考篮子货币、有管理的浮动汇率制度。本文基于2005年1月至2008年3月的日数据,估计人民币货币篮子的影响权重及中央银行的干预规则。通过分析看到,直至2006年初才启动参考盯住篮子货币干预,并且是各币种逐渐引入干预规则,美元的影响权重逐渐下降,参考篮子货币的调整是积极稳定的。

中日货币升值压力产生原因比较与经验借鉴

自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率。这一重大改革一方面是为了缓解国内外越来越强烈的要求人民币升值的压力，另一方面也是我国汇率制度改革的迫切要求。人民币汇率制度改革以后，人民币开始缓慢升值，但国际收支并未因此得到改善，人民币还存在长期升值的预期。持续的双顺差带来大量的外汇储备，加上人民币升值预期吸引大量国外游资进入我国，

人民币汇率制度改革对货币政策机制的影响

改革开放以来,货币政策作为国家宏观经济调控的重要手段,在促进社会主义建设方面一直发挥着重要作用。2005年我国宣布进入以市场供求为基础、参考一篮子货币的有管理浮动汇率制,为货币政策的实施提供了更大操作空间。2008年至今,伴随着全球金融危机的广化和深化,我国适时实行了适度宽松的货币政策,以拉动内需、促进经济发展。在不同的历史时期,货币政策都在保证国家宏观经济健康平稳运行、促进社会主义生产建设等方面助力良多,功不可没。

货币战阴霾笼罩全球

今年以来,欧美等国因内需不足经济增长乏力,纷纷调整汇率政策,期望通过本币贬值战略来提高本国竞争力,从而拉动外贸出口和经济增长。与此同时,欧美在主导本币贬值的过程中不断向其他发展中国家施压,以促使其货币快速升值。目前非美货币的集体升值已引发了发展中国家的普遍担忧,相关国家开始陆续出手干预汇市,一场全球汇率战争似乎已不可避免。短期内全球货币干预行动加强,将对全球资本市场造成剧烈冲击,世界各国也将采取不同的措施来维护自己的权益。美国显然想通过认定中国操纵汇率或正式颁布有关法律来施压中国,因此,尽管贸易战将打击全球经济复苏,但陷入泥潭而无望的美国也有可能孤注一掷。长远来看经济全球化是不可逆转的趋势,国际市场恶性竞争只是临时性的应急行为。利用多边国际框架来解决汇率争端,应该是个非常积极的思路,起码可以避免国家之间的直接冲突。G20作为一个国际经济合作论坛,拥有着协调国际经济政策的重要功能。在韩国庆州召开的二十国集团成员国财长和央行行长会议取得了显著成绩,与会各国在两个最棘手问题上取得了重大进展:一是重塑国际货币基金组织中先进国家与新兴国家的权力结构,二是就减轻作为引起货币混乱局势核心问题的贸易失衡状况达成协议。在货币问题上,中国的汇率政策已经成为全球经济界的主要议题,还成为国际货币基金组织近期年会和各国央行当局的讨论焦点。目前,中国在不断进行人民币汇率形成机制改革实践的同时,实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度,这是中国未来始终坚持的既定政策。世界各国应该清醒地认识到,全球汇改不应该只是人民币升值。如果人民币币值被人为估低,那么中国的比较优势就会被过度放大,贸易顺差和外汇储备增幅也会被过度放大。汇改的原则应当是帮助中国经济实现内外更加平衡的增长,单纯的人民币名义上的升值,很难从根本上解决贸易失衡问题,因为,决定国内外商品比价的主要因素不是名义汇率,而是更为复杂的实际有效汇率。

人民币参考一篮子货币汇率形成与调整机制研究

2016年人民币对美元汇率和人民币有效汇率双双出现较大幅度贬值,用现行的人民币参考一篮子货币汇率形成机制难以做出很好的解释。本文的研究发现其原因在于参考一篮子货币汇率制度缺乏透明、有效地灵活反映宏观经济变动的汇率调整机制。本文在深入分析汇率与宏观经济变动关系的基础上,探讨设计了参考一篮子货币汇率制度灵活反映宏观经济内外均衡变动的汇率调整机制。该机制采用贸易差占比和通胀率两项指标作为衡量宏观经济内外均衡的指标,并参考资本流动对一篮子货币汇率目标做长期趋势调整。文章利用中国汇改以来的数据模拟检验了该汇率调整机制的有效性,并指出近期人民币的大幅贬值源于前期人民币的过度升值,贬值是对汇率失衡的反应。

人民币汇率增加弹性和参考一篮子货币汇率形成机制研究

在央行货币政策目标下,可以确定最优汇率水平及汇率水平的调整。我国外汇体制改革要建立以市场供求为基础的,参考一篮子货币的有管理的浮动汇率制度,央行的汇率目标应由人民币对美元稳定转变为参考人民币有效汇率目标,确保人民币币值的总体水平稳定。实际上,参考篮子货币,人民币对美元汇率的弹性将显著增加。央行应逐步放宽人民币对美元和非美元货币的波动幅度,人民币汇率最终将由市场供求来决定,发挥汇率配置资源的基础作用。

央行一年后再提汇率参考一篮子货币

央行5月10日发布的《2010年第一季度货币政策执行报告》（下称“报告“）在下一阶段政策思路中指出．进一步完善以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节，有管理的浮动汇率制度。这是时隔一年后，央行再次重申人民币汇率要参考一篮子货币进行调节。

人民币汇率传导机制的有效性分析

05年7月21日，我国实行了新一轮的汇率改革，实行以市场供求为基础的、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制，目的在于保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定，最终实现汇率决定的市场化，充分发挥汇率对国际收支及实体经济的调节作用。从人民币汇率改革的实际效果来看：“汇改”两年多来，一方面，人民币汇率形成的市场化程度不断提高，汇率的灵活性增强，人民币对美元的汇率实现了双向波动；另一方面，人民币升值的调节作用并没有充分显现，贸易顺差持续扩大，2005年和2006年分别出现了1020亿美元和1774．6亿美元的顺差。外汇储备不断增长，

人民币汇率制度改革的成就、困境与展望

2005年7月21日，央行宣布实施“以市场供求为基础、参考一篮子货币、有管理的浮动汇率制度”；2015年8月11日，央行进一步完善人民币中间价报价机制，使人民币兑美元每日中间价更多参考前一日收盘价。汇改至今日，人民币汇率完成了从单边升值到双向波动的转变；央行常态化干预维稳也逐步淡出，转而更多放权给市场。人民币汇率制度比以往更加灵活，更贴合国际形势，也促进了我国金融体系的成熟完善。

新形势下我国涉外企业汇率风险规避策略选择

2005年7月21日，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节的、有管理的浮动汇率制度，人民币汇率弹性逐渐增强。2005年汇改之初到2008年，人民币对美元汇率累计升值幅度达到了18％。2010年6月19日，央行启动“二次汇改”，人民币对美元小幅、渐进升值，人民币汇率弹性进一步增强，涉外企业被推到了汇率风险的前沿，汇率风险已经成为一种系统性、长期性、常态化的风险并影响着企业的日常运营。

基于ADL模型的人民币汇率影响因素实证研究及预测分析

汇率是开放经济中一种重要的资源配置价格，汇率的变动将对一国的宏观经济稳定和可持续发展产生重要影响已经成为经济及金融领域不争的事实。我国自2005年7月21日开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，汇改后将近7年的时间里，政府逐渐放松了对汇率的管制，

资本项目开放视角下的人民币汇率制度改革

汇率制度的选择一直是国际金融领域最重要的问题之一。作为大国经济体,中国受限于当前外汇市场规模、深度和参与者风险意识,逐步选择转向参考一篮子货币的人民币汇率形成机制是资本项目有序开放背景下的合理选择,有利于人民币相对于贸易国家货币的稳定。人民币兑美元汇率弹性的扩大和双向波动预期的形成对于提高外汇市场的深度、效率和市场参与者的风险意识具有重要意义。