融资融券对标的股票流动性、风险性和波动性的影响——基于双差分(DID)模型的实证研究

本文提取264只沪深300指数成份股为样本,基于双差分(DID)模型,研究发现开通的融资融券交易显著降低了标的股票的流动性、非系统性风险波动性,从"抑涨"和"抑跌"两个方向有效抑制标的股票的上下波动幅度。结合我国融资融券的实际运营情况,本文提出完善融资融券交易相关政策建议。

保险科技对财产保险公司业绩影响的实证分析——基于DID模型

近年来,保险科技对保险业的影响日益显现,中国平安、中国人保等保险行业龙头通过保险科技进行业务转型,借助科技的力量拓展市场,众安在线等新设保险公司也通过保险科技挖掘业务场景,提升行业竞争力。但是,保险科技对财险公司的影响强度和影响机制并不明确。通过建立双差分模型剔除宏观经济环境因素的影响以及财险公司个体差异的影响,进而探索性地量化分析保险科技对财险公司经营绩效的影响。研究发现,衡量保险科技应用与否的保险科技交互项系数显著为正,说明保险科技的兴起及应用能够显著提升财险公司的经营绩效,使用变量替换法进行稳健性检验的结果支持这一研究结论。建议监管机构加强行业监管、鼓励保险科技应用,设立保险科技监管沙盒,应用监管科技实施监管;财险公司顺应行业监管、增强保险科技应用,设立专业的保险科技公司或团队。

注册制对IPO抑价的影响研究——基于DID模型的分析

本文选取深市、沪市共457只股票为样本,采用DID双重差分模型实证研究了注册制对我国企业IPO抑价问题的影响,研究表明:注册制实施与时间的交乘项对IPO抑价率具有显著影响,实施注册制能够有效影响企业的IPO抑价率,并分析了相应原因,最后提出了继续推进我国注册制改革、健全我国资本市场法律法规体系、降低个人投资者比重等政策建议。

农业产业集聚与县域经济增长——来自河南现代农业产业园设立准自然实验的证据

以河南现代农业产业园的设立为准自然实验,利用2013—2021年河南省县级面板数据,构建多时点双差分模型考察农业产业集聚对县域经济增长的影响。研究表明:(1)现代农业产业园的设立显著推动了县域经济增长,这一结论在多项稳健性检验后仍然成立;(2)要素集聚、农业技术进步与产业融合是农业产业集聚驱动县域经济增长的主要机制,其中一二三产业协同形成的农业技术进步与产业融合,是其有别于传统制造业集聚的特有机制;(3)农业产业发展基础、经济结构以及财政支持强度均会对农业产业集聚的经济增长效应产生异质性影响,即农业产业基础弱、工业基础扎实和强财政支持产业园的县域,其农业产业集聚的经济增长效应更显著。

产业扶贫具有更好的贫困摆脱效应吗?——基于扶贫改革试验区样本的准自然实验分析

本文利用扶贫改革试验区构建了不同强度产业扶贫政策实施样本,进而基于准自然实验的分析思路考察了产业扶贫的贫困摆脱效应.研究表明,以专项金融资本扶持为信号的产业扶贫,能够加速贫困人口向社会产业大循环的纳入,从而通过贫困人口内生增收路径的构建提升贫困摆脱效率,但产业扶贫及相应的专项信贷扶持对贫困减缓的作用存在边际递减特征.同时财政资金投入对贫困摆脱的作用依然是显著的,转移支付的增加、农村基础设施条件的改善、产业环境的优化,确实能够进一步提升产业扶贫专项信贷的支持效率.此外,资本稀缺依然是贫困人口增收的主要瓶颈.本文就产业扶贫政策框架的优化提出了相关建议.

最低收购价政策对粮食价格影响效应研究--以东北地区玉米及大豆为例

根据农业供给侧结构改革的推进,农业价改政策继续集中于玉米和大豆两个品种之上的可能性极大。粮食最低收购价作为中国农业支持政策的一项重点,其政策的实施对粮食价格究竟有何作用一直是学者们常探讨的问题。文章利用stata15软件,通过DID模型和平衡面板数据模型对玉米及大豆两种粮食价格在最低收购价政策实施前后的年度数据进行政策效果讨论。研究结果显示,托市收购前后,实施区与非实施区两种粮食价格的差异有所缩减,而不同粮食作物受政策实施规模、力度及产品特性的影响,政策实施效果有所差异。粮食最低收购价对一般品种(如玉米)存在明显的托市效应,而对于外贸依存度较高、市场相对复杂的粮食品种(如大豆),其政策效果可能会被削弱。

股票流动性对盈余管理的抑制作用——来自中国上市公司的经验证据

盈余管理是体现公司治理水平的核心问题。本文从市场约束的视角,基于2004—2018年中国A股上市公司数据,研究股票流动性对盈余管理的影响。研究显示,股票流动性对盈余管理有着显著的抑制作用,并且这一作用在应计盈余管理行为中的体现显著大于真实盈余管理行为。这一结果在利用工具变量和双差分模型控制了内生性问题以及进行变量替换后仍然稳健。本文同时检验了这一抑制作用所依赖的环境以及实现渠道。研究显示,良好的信息环境会强化股票流动性对盈余管理的抑制作用,内部治理约束存在提升空间的企业会强化股票流动性对盈余管理的抑制效应。这一结论同时丰富了盈余管理影响因素的相关研究以及流动性这一市场因素对公司治理约束的研究。

我国新时代扶贫政策效果实证检验

通过梳理我国新时代扶贫政策的发展历程,借鉴双差分模型的基本原理构建扶贫政策效应检验的数理模型,使用马氏距离法进行样本匹配,对我国新时代扶贫政策的效果进行实证检验。认为,我国新时代扶贫政策对居民收入提高有显著的正向推动作用,特别是最低收入户、困难户和较低收入户等低收入群体的收入水平提高较为明显,同时扶贫政策效果的显现表现出一定的时滞性,政策实施的第二年效果开始显现,第三年及之后效果逐步明显。

贸易在多大程度上影响了中国的就业增长

改革开放以来,贸易对中国经济增长起到了积极的作用。但贸易对中国就业增长的影响程度如何,贸易对中国就业的影响在不同的时期、区域和产业之间有何区别,在当前的经济环境下,应当采取什么政策来促进就业?基于1978-2004年的省级统计数据,采用GLS随机效应回归和双差分框架进行分析,结果表明,贸易对就业增长有显著影响,其影响程度相当于国内需求对就业增长影响程度的1/3。贸易对第三产业就业的影响大于第二产业。90年代中期实施深化贸易体制改革以来,沿海地区贸易对就业增长的影响呈现减弱趋势。因而,在金融危机之后,扩大就业应当主要依赖于国内需求的增长。

人口流动、城市化和居民消费——来自长三角地区高铁发展的实证研究

高铁改善了城市间的可达性并缩短了城市之间的时空距离,降低了交通成本。然而,这是否能促进人口流动、产业扩散和居民消费,使得经济活动从核心区域向外延伸至边缘地区。本文基于2008-2018年长三角26个城市高铁与经济发展的面板数据,构建了双重差分模型,结果表明,高铁的发展对人口流动具有正向影响,然而对以城镇人口占比衡量的人口城市化却有抑制作用,这是由于发达的公共交通体系使得人们选择通勤而非迁移定居到城市。高铁的发展带动了居民消费,促进了产业结构升级,从而提高了城市化的发展质量。本研究证实了高铁发展将是未来刺激内需的新经济增长点,为此提出扩张应以高铁建设为引领,拓展区域发展空间,重塑消费空间格局,促进区域协调等政策建议。

引入因果识别,提升计量经济学教学效果

现代计量经济学已经进入了一个以因果识别为重要理论方法的新时代,作为经济管理类基础专业课中重要的一门课程,计量经济学教学要适时跟随国际前沿,把新的方法融入计量经济学发展的新趋势,从理论到实践,在计量各个教学过程中全面适应这些新要求,大量使用以因果识别为主要内容的新的教学方式的转变,在教学中参考国外先进的计量技术手段和教材,借鉴国内一流期刊使用的新方法和资料资源,提升计量经济学的教学效果,培养优秀的人才。

跟随还是对冲:发行人付费评级机构如何应对中债资信的低评级?

国外研究表明,当投资人付费评级机构给出更低的评级时,发行人付费评级机构为维护市场声誉,通常也会"跟随"着调低评级。但2009~2014年期间中国发债企业主体评级的数据却给出了截然相反的结果,面对中债资信的低评级,发行人付费评级机构不但不会"跟随",反而会调高拟发债企业的后续主体评级进行"对冲"。本文从"监管套利"角度解释了这种"反常现象":中国监管部门限制主体评级很低的企业发债,相应地市场投资机构也通常都限制投资于低评级企业发行的债券;所以,一旦中债资信对拟发债企业给出很低的主体评级,拟发债企业就可能为了成功发债而寻求发行人付费评级机构给出更高评级,以便对冲掉来自中债资信的负面冲击。本文基于双重差分法的经验检验,支持了上述理论解释。

粮食最低收购价政策托市效应研究

本文利用双差分模型和面板数据模型对小麦、早籼稻、晚籼稻、粳稻、黄玉米、油脂业用大豆和食品业用大豆等七种粮食产品近十年的周度价格数据进行研究,旨在考察中国粮食最低收购价政策是否起到了对粮食市场的托市效应。研究结果显示,最低收购价政策对大部分粮食品种存在托市效应,其中小麦的政策效果最为明显,油脂业用大豆的政策效应为负,同样的政策对主产区和主销区的影响也有所不同。

独生子女政策与老年人迁移

20世纪70年代末,中国开始在城镇推行严厉的独生子女政策,如今,独生子女已进入劳动力市场,其父母则进入退休年龄。与高校扩招几乎同步并受过良好教育的独生子女一代,面对一个充分发育的城镇劳动力市场,到其他城市(尤其是大城市)寻找工作岗位已成为常态。由于养老模式尚未发生根本性改变,独生子女父母往往会跟随其子女迁移到目的地城市,使中国的老年人迁移呈现出一个独特现象——流向大城市。目的地城市的老龄人口数量增加给公共物品供给带来了挑战。

粮食最低收购价政策问题研究

针对粮食最低收购价政策问题,首先采集相关数据并进行预处理(数值化、归一化和缺失值处理),然后分别基于最低收购价等对粮食种植面积的影响问题、执行效果评价问题、规律性问题和合理定价问题建立相应模型,依次采用迭代算法、遗传算法和动态BP神经网络算法对模型求解,最终利用SPSS、STATA统计检验和MATLAB软件编程实现算法,解决粮食最低收购价政策的分析、评价、预测及优化等相关问题.

Does the Environmental Supervision System Improve Air Quality in China?An Empirical Study using the Difference-in-Differences Model

To effectively solve the problem of environmental pollution,the Chinese government has implemented an environmental supervision system since 2002.The environmental supervision system mainly uses the four functions of supervision,investigation,coordination,and emergency response to strengthen environmental protection supervision and law enforcement,respond to environmental emergencies,and coordinate cross-regional pollution disputes.As an important system design for China to control environmental pollution and promote the ecological transformation of economic development,the policy effect of the environmental supervision system deserves attention.This paper uses the difference-in-differences method to investigate the impact of the top-down environmental supervision system on air quality based on the 2000-2016 data for 285 prefecture-level cities in China.The results indicate that the annual average concentration of PM_(2.5)decreased significantly after the implementation of the environmental supervision system.The dynamic analysis shows that PM_(2.5)decreased most markedly in the first year after the implementation of the policy,and then the effect gradually weakened.Mechanism analysis suggests that the environmental supervision system can break the collusion between government and enterprise,encourage enterprises to carry out technological innovation,change pollutant discharge behavior and push local governments to adjust the industrial structure,enhance environmental protection awareness to reduce the PM_(2.5)concentration,and improve air quality.Comparing different regions,the PM_(2.5)in East China,North China and Northeast China are relatively high,and the pressure for air pollution control is great.Meanwhile,we find that the environmental supervision system has a significant station effect.Compared with other cities,the cities where the environmental supervision centers are located are more deterred by the environmental supervision,and their air quality has improved to a significantly greater degree.In the future,we should further strengthen the environmental supervision of high-pollution areas and non-station cities,and pay more attention to improving the long-term effect of the environmental supervision system.