相关双边汇率波动与供应链中汇率风险传导

利用批发价合同构建了一个包含零售商、制造商与供应商的供应链运作博弈模型,其中制造商面临着进出口双边汇率风险.基于模型均衡及相应的比较静态分析,研究了双边汇率波动性及其相关性结构对供应链节点企业运作变量的波动性、期望业绩和业绩波动性的影响,并给出了影响节点企业之间相对风险承担的因素.结果表明:(1)当出口汇率波动与进口汇率波动负相关时,供应链节点企业运作变量的波动性、期望业绩和业绩方差均随进(出)口汇率波动性程度的增加而增加,但是,当二者正相关时,存在一个进(出)口汇率波动的临界水平,使得供应链节点企业运作变量的波动性、期望业绩和业绩方差在进(出)口汇率的波动性低于该临界水平条件下均随进(出)口汇率波动程度的增加而降低,否则均随进(出)口汇率波动程度的增加而增加,此时风险传导呈现出U型特征;(2)供应链节点企业之间的风险承担水平(用利润方差之比测度)取决于各自的决策灵活性,与汇率波动的相关性无关.

人民币双边汇率与我国贸易收支关系的实证研究:1997—2004

本文的目的在于研究中国和主要贸易伙伴国之间双边汇率与进出口之间的关系,着重考察汇率和进出口之间是否存在长期稳定关系、马歇尔-勒纳条件是否成立以及是否存在J-曲线效应。作者利用中国1997—、2004年实际汇率波动与双边贸易关系进行研究发现,各国之间存在较大的差异。协整检验表明中国与美国、加拿大、韩国、欧元区国家和马来西亚五个经济体的贸易收支和实际汇率之间存在长期稳定关系,而与日本和英国之间却不存在。研究结果还表明马歇尔-勒纳条件只在中国和美国、欧元区国家之间成立。一般脉冲响应函数检验贸易收支对实际汇率冲击的反应,发现中国和美国、欧元区国家的贸易之间存在J-曲线效应。

双边汇率变动、异质性传导与对日出口结构--基于SITC分类数据的实证分析

当前我国对日出口缩减,日元兑人民币大幅贬值的现实令双边汇率变动的贸易效应再次成为关注的热点。本文基于2005年7月至2012年12月的SITC标准分类数据,运用协整检验以及SVECM方法分析了中日双边汇率变动对我国输日贸易结构的长、短影响。实证结果表明,双边汇率变动对我国出口绩效具有显著作用,对出口分类的影响具有差异性。原材料、能源类初级产品对汇率的变动不敏感,资本技术密集型产品与劳动密集型产品受汇率的长短期影响存在互异性。

双边汇率定价模型及实证分析

文章以信用货币时代国际主要经济体的货币地位趋同为前提,两个国家货币的双边汇率主要受这两个国家经济因素共同影响,而不是单独一方的经济因素。在此基础上提出双边汇率定价模型。实证分析采用美国和日本经济数据,建立日元兑美元的双边汇率定价模型。

多重视角下双边汇率变动对中国—东盟产能合作影响研究

深化产能合作背景下,人民币兑美元汇率变动能否改善中国与东盟贸易收支状况和投资状况一直是研究热点所在。本文从汇率平均水平、汇率波动水平和汇率预期水平三个视角,运用2000~2016年中国与东盟面板数据,深入探究双边汇率变动对中国—东盟产能合作影响。研究表明,当期汇率平均水平和汇率预期水平对进出口额具有负向作用,对FDI存在正向促进作用,而当期汇率波动水平对进出口额和FDI均存在正向作用。当加入滞后一期,汇率平均水平促进当期进出口额,阻碍投资增加;汇率波动水平阻碍当期进出口额,促进投资增加;汇率预期水平推动进口贸易展开,阻碍出口额和投资增加。

人民币/美元双边汇率不能替代人民币汇率

用人民币/美元双边汇率替代人民币汇率是当前普遍存在的现象。然而,用人民币/美元双边汇率替代人民币汇率不适用于汇改后的人民币汇率制度。中美双边贸易权重也不足以让人民币/美元双边汇率替代人民币汇率。汇改后人民币/美元双边汇率的走势在人民币汇率体系中也不具有代表性。建议中国人民银行尽快计算并公布人民币实际有效汇率,以弥补用人民币/美元双边汇率替代人民币汇率的不足。

人民币汇率与宏观经济基本面的关联——基于双边汇率和多边汇率的研究

从多边汇率的角度,并以我国与世界上主要贸易国家(经济体)的双边贸易比重,作为衡量与贸易合作国家(经济体)的相互依存程度。发现在仅考察中美两国的双边汇率模型难以找出汇率与基本面变量的相关性;然而,随着纳入一篮子货币国家数的增加而构建较全面的多边汇率,将可得出汇率与基本面变量的协整关系,这将有助于窥探我国与主要贸易合作国家(经济体)的宏观经济关联程度。此外,多边汇率模式也有助于改变传统汇率模型应用于实证上的解释能力。

人民币：有效汇率小幅波动，双边汇率宽幅震荡

文章分析认为，人民币不存在贬值基础，贬值压力主要来自国内居民部门减少对外负债、增加对外资产导致的资本项下的流出。预计2016年人民币对一篮子货币基本稳定，人民币对美元双边汇率上半年进一步贬值，

人民币双边实际汇率与中韩贸易收支——基于时间序列数据的经验研究(1991—2005)

运用多元协整分析和误差修正模型,并采用季度数据研究1991—2005年人民币双边实际汇率与中韩贸易收支的关系,其结果表明:长期内,人民币双边实际汇率与中韩贸易收支之间存在稳定均衡的关系,但是由于汇率的弹性系数较小,人民币汇率变动对中韩贸易收支的影响有限;短期内,实际汇率变化对中韩双边贸易的作用没有时滞,升(贬)值会立即恶化(改善)中韩贸易收支。据此可以判断,当前人民币缓慢升值会给中韩贸易收支带来一定程度的负面影响,但是影响不大。

供应链中双边汇率风险传导机理及传导结果

利用批发价合同构建了一个包含国外零售商、国内零售商、制造商与供应商的博弈模型,其中制造商面临着进出口双边汇率风险。通过模型均衡,研究了双边汇率波动性及其相关性结构对供应链节点企业运作变量的波动性、期望业绩和业绩方差的影响(传导机理和结果)。结果表明:当进出口汇率波动负相关时,随着进(出)口汇率波动性程度的增加,(1)供应商和国外零售商运作变量的波动性、期望业绩和业绩方差,制造商对供应商和国外零售商的均衡批发价方差,制造商期望业绩均增加;(2)制造商对国内零售商的均衡批发价方差,国内零售商运作变量的波动性、期望业绩和业绩方差均先降低后增加,风险传导呈现出U-型特征;当进出口汇率波动正相关时,随着进(出)口汇率波动性程度的增加,(3)供应商和国外零售商运作变量的波动性、期望业绩和业绩方差,制造商对供应商和国外零售商的均衡批发价方差,制造商期望业绩均先降低后增加,此时风险传导也呈现出U-型特征;(4)制造商对国内零售商的均衡批发价方差,国内零售商运作变量的波动性、期望业绩和业绩方差均增加。

汇率变动与出口关系疏离研究——基于全球价值链视角的出口汇率弹性分析

文章从全球价值链视角入手,采用三维数据检验了全球价值链前向嵌入与后向嵌入对出口汇率弹性的影响,并且构建门槛模型进一步分析了在嵌入的不同阶段,全球价值链嵌入对出口汇率弹性影响的异质性。研究结果表明,全球价值链嵌入弱化了出口汇率弹性,是汇率变动与出口关系疏离的影响因素,全球价值链嵌入程度越深对出口汇率弹性的削弱作用越强。因此,深度嵌入全球价值链能够有效应对汇率变动对出口的冲击;政府部门在制定相关政策时也应充分考虑全球价值链嵌入对汇率变动效应所带来的抵消作用,以免产生过于乐观的政策预期。

人民币双边实际汇率与中美贸易关联的实证研究

通过建立描述人民币与美元双边实际汇率和中美贸易关系的出口模型,采用协整检验以及误差修正模型探讨双边实际汇率、日元与加元作为竞争国的汇率以及进口国的实际GDP水平对中美各自出口贸易的影响。结果表明:中国的经济发展表现为实际GDP的增长,对美国的出口影响不大,甚至出现负相关;人民币升值对美国的出口有一定的积极作用,美国从中获得的好处比中国要多;在竞争国的对比上,加元比人民币更具优势的影响是显着的,而日元比美元更具优势的影响不明显。人民币汇率升值应采取渐进的方式。

人民币汇率对中美双边贸易的影响——基于多边汇率与双边汇率的研究

本文运用协整向量自回归模型(cointegrating VAR)、误差修正模型(VEC)和方差分解等计量方法,研究人民币对美元双边实际汇率、人民币多边汇率变化与中美双边进、出口及贸易差额的关系,并在模型中引入供给弹性和政策变量以提高检验的准确性。研究结果表明:人民币汇率是影响中美双边贸易的重要因素,人民币汇率升值可以改善中美双边贸易不平衡,其效应在短期内即可显现,但对双边进、出口的影响则取决于人民币对美元双边实际汇率变化与多边汇率变化的综合比较,两国经济增长均将扩大我国对美出口和美、中贸易逆差,而贸易政策对双边贸易的影响也不可忽视。

人民币汇率与中国FDI流入:基于双边的视角

主要考察了人民币双边实际汇率水平对中国FDI流入的影响,研究发现人民币相对一国的双边实际汇率升值会显著降低该国对华直接投资占中国GDP和全部FDI的比重。汇率波动幅度扩大会显著减少该国对华投资;双边利差和双边贸易开放度也显著地影响其他国家和地区的对华投资;经济增长率的差异对中国FDI流入没有显著影响。2005年汇率形成机制改革以来,汇率水平变化和汇率波动对中国FDI流入的影响显著增强,双边利差的影响则无显著差别。

人民币双边实际汇率与中国对美出口的实证研究

本文通过建立人民币双边实际汇率与中国对美出口的分析模型,运用协整分析、误差修正模型和脉冲响应函数进行实证研究。结果表明:期望通过人民币升值来解决中美贸易失衡问题的愿望很难有效实现,近年来中国对美出口的大幅增长是与美国自身经济发展的需求有较大关联的,而且这种需求有逐渐增强的趋势;短期内,对美出口的增长远胜于通过人民币升值所期望减少的出口;美国国民收入水平有拉动人民币升值的潜在作用。

人民币长期双边实际均衡汇率测算研究

随着人民币国际化进程的加快,双边实际均衡汇率的重要性日益凸显.本文首先研究了我国同美、欧、日等国或地区间的双边实际汇率与相对劳动生产率之间的关系,结果表明两者存在长期稳定关系,巴拉萨-萨缪尔森效应能够解释双边实际汇率的变动.在此基础上,构建了一个长期双边实际均衡汇率模型,并重点分析了人民币/美元长期实际均衡汇率及实际汇率错位问题.最后又基于贸易份额计算出长期实际均衡有效汇率指数,为研究均衡汇率提供了新选择.

全球价值链嵌入对出口汇率弹性的影响研究

通过建立理论模型分析了全球价值链前向与后向联系对出口汇率弹性的弱化效应,并采用我国与65个贸易对象的三维贸易数据进行了多维度检验。研究结果发现:全球价值链前向与后向参与都对出口汇率弹性存在显著的抑制作用,且后向参与度的抑制作用略强于前向参与度;高技术产业参与全球价值链对出口汇率弹性的弱化影响要高于低技术产业;向中低收入国家(地区)出口的全球价值链参与对出口汇率弹性的弱化高于向高收入国家的出口。上述结论的内在逻辑是一致的,即提高全球价值链前后向参与度有利于弱化汇率变动风险,这一点对高技术产业更为有效。因此政府部门在制定货币政策、汇率政策时需要充分考虑全球价值链参与度,避免作出过于乐观的政策预期。

文化距离与人民币双边事实汇率制度——基于跨国样本的经验分析

文化距离通过贸易流、资金流等不同形式影响全球不同经济体的经济行为。中国与全球不同经济体的文化距离越大,双方越倾向于采用双边事实浮动汇率制度。文化距离对不同阶段的人民币双边事实汇率制度影响较大,但对中国与不同类型经济体间的双边事实汇率制度影响较为微弱。因此,应发挥不同维度的文化特征对人民币汇率制度改革的作用,同时结合全球不同经济体的文化特征,发挥人民币双边事实汇率制度的相对稳定或浮动对经济行为的作用。

人民币实际有效汇率测算方法的比较分析

汇率是一种货币用另一种货币表示的价格,是一国货币兑换成另一国货币的比率。它是各国经济中一项非常重要的经济指标。随着国际经济的日趋多元化,人们已经很难依据双边汇率来准确描述一个国家汇率的真实情况。

中德双边贸易J曲线效应实证研究

本文采用相关指标1995年1月至2005年12月期间的月度数据,建立向量误差修正模型,运用一般脉冲响应函数,对人民币汇率变动与中德双边贸易的相互关系进行实证检验,发现中德双边贸易存在着J曲线效应。基于这一发现,分别从政府和企业的角度提出了相应的政策建议。