上市公司内部控制审计报告自愿披露的经济效果研究——基于倾向评分匹配法和双重差分法的分析

本文以2006—2010年间沪深两市A股主板非金融公司为样本,研究了上市公司自愿披露内部控制审计报告对盈余质量和权益资本成本的影响。首先笔者通过倾向评分匹配法为在样本期间内自愿连续披露内部控制审计报告的公司(披露公司)匹配了一组在公司特征上相似的、但在样本期间内没有披露内部控制审计报告的公司(非披露公司),然后采用双重差分法比较分析了披露公司和非披露公司在盈余质量和权益资本成本上的差异。笔者发现,自愿披露内部控制审计报告的上市公司盈余质量高,权益资本成本低。倾向评分匹配法和双重差分法相结合的分析方法较好地解决了样本选择偏差和内生性问题。本文的研究发现为中国资本市场监管机构从2011年起逐步推行强制披露内部控制信息政策提供了经验证据,同时为公司管理层进行内控信息披露决策提供支持依据。

婚姻是幸福的坟墓吗?——基于中国家庭追踪调查的双重差分倾向得分匹配法的估计

婚姻与幸福的关系一直备受学界和公众关注,但尚无明确定论。研究采用中国家庭追踪调查(CFPS)两次追踪到的24172人数据,利用双重差分倾向得分匹配法(PSM-DID)探讨婚姻与幸福感因果机制。结果发现婚姻状态转变(未婚→已婚)能明显提升个体幸福感,但提升效应受性别调节,即婚姻对男性幸福感回报明显高于女性。结论:婚姻带来的社会支持、经济增益等可能是婚姻促进幸福感的主因;而传统婚姻文化及婚后男女在家庭结构或功能上的分工差异,可能是婚姻对男性幸福感的回报明显高于女性的重要原因。

兴边富民行动对广西边境旅游发展的影响——基于倾向得分匹配双重差分法的检验

以兴边富民行动的实施为准实验,运用倾向得分匹配双重差分法评估兴边富民行动对广西边境旅游发展的影响和作用机制,并进一步探讨政策效应异质性。结果表明:(1)兴边富民行动显著促进了边境旅游发展,稳健性分析进一步验证了上述结果。(2)兴边富民行动通过促进地区经济发展和旅游投资增加以及城镇居民生活水平改善来促进边境旅游发展。(3)兴边富民行动的促进作用会因边境县域人口规模和交通发达程度的不同而具有差异性。其中,人口规模越大、交通越便利的边境县域,兴边富民行动对其旅游业发展的促进作用越小。

智慧城市建设与城市数字经济发展——基于双重差分模型的实证分析

选取2011—2020年中国299个城市的面板数据,运用多期双重差分模型实证检验智慧城市试点政策对城市数字经济发展水平的影响。研究表明:智慧城市试点政策对城市数字经济发展水平有显著的促进作用,这一结论通过了倾向得分匹配、排除其他干扰政策和更换政策冲击时间等多种稳健性检验。机制分析表明:智慧城市建设通过提高信息基础设施和信息产业水平来促进城市数字经济发展。异质性分析显示:智慧城市试点政策在科教水平和行政级别较低的城市对数字经济发展的促进作用更大。

工业互联网对企业数字创新的影响——基于倾向得分匹配的双重差分验证

在信息技术与产业融合发展的数字化时代,如何通过数字化技术实现转型升级及价值创造是企业创新发展面临的现实问题。工业互联网作为优化资源配置、强化产业协作配套对接的重要载体,为实现企业数字创新提供了可行路径。基于2013—2019年中国制造业A股上市公司数据,运用倾向得分匹配—双重差分方法,实证检验工业互联网对企业数字创新的影响。结果发现,工业互联网能够显著促进企业数字创新,但其对于创新投入端的影响大于创新产出端。进一步异质性检验分析发现,相对于国有企业,工业互联网对民营企业的影响更显著;相对于低市场化水平城市的企业,工业互联网对高市场化水平城市企业的影响更显著。研究结论可为国家完善工业互联网平台建设,充分发挥其对企业数字创新的促进作用提供经验证据。

西部大开发20年的政策净效应与西部地区经济高质量发展——基于倾向得分匹配—双重差分方法检验

基于1994—2016年的省级面板数据,通过构建经济高质量发展指标体系,计算我国各省经济发展质量指数,再运用倾向得分匹配—双重差分方法(PSM-DID)检验西部大开发战略的政策净效应,可以发现:总体上西部大开发战略促进了西部地区经济高质量发展,但同时也存在着基础设施建设和投资方向单一,外商投资和创新能力不足等问题。因此,西部大开发战略调整思路应为:继续加大财政投资,逐步调整投资方向;淘汰落后产业,改造传统产业,发展优势产业;加强优惠政策力度,改善西部营商软环境;加大人才激励机制,加强创新体系建设;提高环境规制强度,防范污染企业转移。

中部崛起战略和对外开放程度:基于倾向得分匹配—双重差分法的经验分析

本文使用中国29个省级1998-2014年的面板数据,采用倾向得分匹配—双重差分法对中部崛起战略是否能够提升对外开放程度,及其内在作用机制进行了系统研究。结果发现:①中部崛起战略能够对中部地区对外开放程度引致显著的正向促进作用。使得进出口比重年均提升0.94个百分点,FDI比重则年均提升0.39个百分点。②中部崛起战略对中部六省的影响存在典型的地区异质性。受惠于该政策,山西、安徽、江西和河南的进出口比重有所提升;安徽、江西和河南的FDI比重得以提升。③中部崛起战略会通过城镇化率、人力资本水平和人均资本存量的相对上升,对进出口比重产生正向推动作用;并通过GDP增速、城镇化率、人力资本水平和人均资本存量的相对上升,对FDI比重产生正向推动作用。

“三权下放”改革能否促进高校专利技术转移?——基于倾向得分匹配-双重差分(PSM-DID)的实证研究

专利是高校科技成果的重要表现形式,聚焦高校专利技术成果使用权、处置权和收益权下放(以下简称"三权下放")改革政策效果评估,采用我国65所高校2009—2017年的科技统计数据,基于倾向得分匹配-双重差分(PSM-DID)方法评估"三权下放"改革试点政策促进高校专利技术转移的效果。研究发现:(1)"三权下放"改革试点政策对高校专利转让数量和转让收入都具有显著正向影响;(2)试点政策对专利转让数量存在时间滞后效应,对专利转让收入存在动态效应;(3)试点政策效果存在异质性,主要促进了"双一流"高校、东部高校和理工类高校的专利技术转移;(4)专利申请对于试点政策促进专利技术转移具有中介作用,试点政策通过减少专利申请提高专利技术转移绩效。研究表明"三权下放"改革初步达成了政策设计的初衷,但需持续追踪"三权下放"改革的影响,以更好地发挥政策的效果和效用。

零负债企业的经营业绩——基于倾向评分匹配法和双重差分法的分析

零负债公司不仅限于发达国家,在发展中国家也普遍存在。数据显示我国零负债的公司呈现逐年增长的趋势。为深入研究公司选择零负债政策的经济后果,本文选取沪深A股上市公司为样本,以2011-2015年为检验区间,采用倾向评分匹配法与双重差分模型,考察公司选择零负债政策的经济后果。研究结果显示,选择零负债公司有更好的经营业绩。本文的研究为解读"零杠杆之谜"提供了新的证据,为投资者与管理者的决策提供了指导和参考。

基于双重差分倾向匹配法的农村金融创新试点政策效果研究

人民银行和银监会于2008开展了农村金融创新试点工作,旨在推进农村地区金融深化和经济发展。为了检验该政策实施的效果,文章基于338个城市2007—2011年的面板数据,采用双重差分倾向匹配法(PSM-DID),在消除样本选择偏误和控制潜在的异方差及序列相关问题的基础上进行了分析。结果表明,此项创新试点工作对试点地区的各种经济指标产生了异质性的影响,对于贸易结构的正面影响最为明显,提高了农产品在出口中的比例,对于其他指标的影响相对不明显。基于此分析,农村地区金融深化和经济发展,已经取得一定的成绩但还需要政策的进一步推动。

政府引导基金能促进企业技术创新吗?——基于倾向得分匹配的双重差分验证

本文运用2011-2020年政府引导基金数据和A股上市公司的微观数据,采用倾向得分匹配——双重差分法检验政府引导基金对企业技术创新的影响。研究发现,政府引导基金显著提高了企业技术创新水平。进一步异质性检验发现,与非国有企业相比,政府引导基金对国有企业技术创新水平的促进作用更为显著。相较于地方级引导基金,国家级引导基金对企业的技术创新促进效果更加显著,同时获得两级政府引导基金对企业技术创新具有叠加效应。政府引导基金对东部和中部地区的企业技术创新水平的促进效果最为显著,西部地区次之,对东北地区没有显著影响。最后,本文对政府引导基金促进企业技术创新的影响机制进行了分析。研究结果为东北振兴等区域发展不平衡问题,以及不同区域科技企业创新问题提供了新的思路。

智能交通对城市交通效率改进的贡献——基于匹配和双重差分模型的估计

为了从众多复杂的影响因素中单独剥离出智能交通建设项目对城市交通的改善作用,定量评估智能交通对城市交通运行效率提升的贡献,在充分借鉴政策公共效应双重差分评估模型的基础上,引入了匹配算法,创新性地提出了双重差分与倾向得分匹配相结合的定量评价模型。在此基础上,系统分析了影响城市交通运行效率的主要因素,并利用格兰杰因果检验,筛选出城市道路网平均运行车速、地区生产总值、民用汽车拥有量、道路长度、常住人口等作为模型评估的变量指标。然后选择36个城市,采集了其2008—2012年的基础数据进行对照。研究提出的基于匹配和双重差分的模型具有较强的适用性和稳健性,可用于量化评估智能交通建设对交通运输效率的改善作用。模型实证分析测算结果显示:智能交通建设在提升城市交通运行效率方面发挥了明显作用,对城市交通平均运行速度提升的贡献约在9.2%左右。

绿色债券发行对上市公司投资行为的影响——基于多时点双重差分模型的实证检验

我国绿色债券市场起步较晚,但发展势头较好,且实体企业正逐步取代金融机构成为最主要的发行方。发行绿色债券为企业提供了直接的融资渠道,为企业投资决策提供了新思路。通过检验绿色债券对企业投资行为的影响,为更好地促进绿色债券市场发展、引导企业进行科学化投融资决策、防范企业投资过度风险提供了经验证据。首先,基于732家A股非金融类上市公司2016年至2020年的季度面板数据,利用多时点双重差分模型(DID)研究发行绿色债券对企业投资产生的积极影响和企业非理性投资行为带来的风险隐患,并从融资约束视角探究其中存在的作用机制。其次,将研究样本按是否为重污染企业进行分类并检验不同类别企业的投资行为是否存在差异。结果表明:发行绿色债券显著提高了企业投资规模,与轻污染企业相比,重污染企业的投资规模提升程度更高;发行绿色债券缓解了企业的融资约束,在宽松的融资环境下,企业可能做出非理性投资决策,产生投资过度的风险。轻污染企业的投资过度现象较为明显,重污染企业的投资过度现象不显著。

“一带一路”影响中国和沿线国家出口增长的二元边际——基于双重差分模型的分析

以产品多样化和国别多元化为基础,借鉴双重差分模型思路,本文对中国和沿线国家521915个二元边际数据进行了经验分析,探讨“一带一路”倡议的出口增长效应,得出以下结论:一是客观价值性,“一带一路”倡议的确促进了沿线国家出口增长的集约边际和扩展边际;二是差异性,“一带一路”倡议更有利于沿线国家出口增长的集约边际而非扩展边际;三是非对称性,“一带一路”倡议似乎更有利于“海上丝路”国家贸易增长的扩展边际,对“陆上丝路”国家出口增长的集约边际更有利;四是扩围建设的合理性,增加西欧和美洲等国家后,“一带一路”倡议能够明显促进所有国家出口增长。上述结论在控制经济规模、母国市场效应、实际汇率、结构转型、贸易成本、外部冲击、区域合作、语言沟通、地区和收入等级差异相关变量依然成立,且即便采用倾向得分匹配方法限制控制组与对照组在总量和成本四个关键指标差异的配对样本中也较为稳健,说明“一带一路”建设在取得巨大成就的同时,还有一些细节需要把握和处理。

智慧城市建设能否提升基本公共服务供给?——基于双重差分法的实证分析

在理论阐述智慧城市对基本公共服务供给影响的基础上,将我国2012年实施的第一批智慧城市试点视为一项准自然实验,基于2008—2019年173个地级市的面板数据,运用双重差分模型实证检验智慧城市建设对基本公共服务供给水平的影响,并对其异质性进行拓展分析。研究发现:智慧城市建设能够显著提升基本公共服务供给水平,且在经过倾向得分匹配和更换时间窗口这两项稳健性检验后依然成立;异质性分析显示,人口规模较大的城市,其智慧城市建设对基本公共服务供给水平的影响更大。因此,政府部门应履行好职能,持续发挥好智慧城市建设对于基本公共服务供给的提升作用,因地制宜地实行智慧城市建设方案,提供更为完善的基本公共服务。

碳排放权交易政策对企业财务绩效的影响研究——基于多时点双重差分模型的检验

本文以碳排放权交易政策为准自然实验,利用2009-2020年A股上市公司数据,采用多时点双重差分的方法,检验碳排放权交易政策对企业财务绩效的影响,进一步地,对影响机制和影响效果异质性进行了分析。研究结果表明:碳交易政策显著提高了企业的财务绩效,进行倾向得分匹配、熵平衡匹配和安慰剂检验等多种稳健性检验后,结论仍然成立。机制分析发现,碳交易政策可以通过促进技术创新、缓解融资约束提升企业财务绩效。异质性分析发现,对于国有企业以及环境执法力度较高地区的企业,碳交易政策对财务绩效的提升作用更为显著。本文结论丰富了我国碳交易政策在微观企业层面经济效应的研究成果,且对于完善碳交易政策,提高碳市场的运行效率具有一定现实意义。

运用双重差分模型评价社区跌倒预防的干预效果

目的运用双重差分模型评价社区跌倒预防的干预效果。方法以青海、山西两省2013年老年人跌倒情况为基线资料,以2015年老年人跌倒情况为终末资料,通过Logistic回归模型筛选跌倒相关的控制变量,再运用倾向性评分法和双重差分模型(DID)评价干预前后跌倒的预防效果。结果跌倒相关因素分别是项目实施前后、是否有干预措施、是否患心脑血管疾病、民族和年龄,控制跌倒相关因素后,跌倒干预的净效应为10.8%(t=3.78,P<0.001)。结论 DID模型结合倾向性评分法可精确分离干预措施的净效应,便于阐明干预与效果的因果关系。

研发费用加计扣除政策提升了企业价值吗?——基于双重差分模型的实证检验

以2013—2019年我国沪深两市A股上市公司为样本,运用双重差分法探讨研发费用加计扣除政策对企业价值的影响。研究表明:研发费用加计扣除政策的实施能够显著促进企业价值的提升,且对不同规模、不同所有制类型、不同区域企业的价值产生的影响具有显著差异。通过机制检验发现,研发费用加计扣除政策通过缓解融资约束、提高企业创新能力这两条路径来提升企业价值。因此,应当注重研发费用加计扣除政策适用的靶向性,加强政策的“普惠性”和“特惠性”,并配套综合性措施以便充分发挥政策效应。

去杠杆政策对抑制企业绩效提升的影响研究——基于双重差分模型的实证检验

本文基于中国A股非金融类上市公司2013—2020年面板数据,利用双重差分模型检验去杠杆政策对企业绩效的影响。结果表明,去杠杆政策的实施显著降低了企业绩效,这一效应在非国有企业、股权集中度低的企业样本中更为显著,而对于国有企业,去杠杆政策会显著提高企业绩效。因此,政府应当稳步推进去杠杆政策的实施,坚持结构性去杠杆;政府应扩宽企业融资渠道,金融机构应缓解信贷歧视;企业应优化融资结构与股权治理结构,加强营运资金管理。

服务型制造试点政策对企业服务绩效的影响

服务型制造是制造业转型升级高质量发展的重要方向。国家高度重视服务型制造试点工作,推动服务型制造创新发展。现有研究聚焦企业内部因素和外部市场因素对制造企业服务绩效的影响,对试点政策因素的促进作用缺乏关注。以浙江省经济和信息化厅分别于2017年和2018年公布的第一、第二批服务型制造试点企业名单为基础,选取包含试点企业在内的浙江省200家具有服务特征的上市制造企业2013—2019年面板数据,通过双重差分分析,检验服务型制造试点政策对企业服务绩效存在的影响。研究发现,服务型制造试点政策的实施对制造企业服务绩效的提升具有显著正向的影响,并且理论上试点带来的企业声誉可能会进一步增强这种提升作用。此外,试点政策对服务绩效的影响存在异质性特征,其净影响随着试点政策的持续而不断加强。具体表现为从试点第一年到试点第三年,企业服务绩效提升速度逐年提高。研究结论有效验证了浙江省服务型制造试点政策实施效果,为我国服务型制造试点政策的制定、实施与改进提供了启示。