双重股权结构在公司治理中的应用研究

随着中国经济体制改革的加速,外部投资市场资金的流入给上市公司带来了不少机遇。然而,机遇往往伴随着挑战,如何在吸引外部资金的同时,保障创始人的控制权并确保公司的长期稳定发展成为了一个亟待解决的问题。在这样的背景下,双重股权结构应运而生,成为保障创始人控制权的重要手段。文章阐述了双重股权结构的概念、特征、优势与不足,并结合公司治理对双重股权结构的应用提出了针对性的建议,对促进我国资本市场和企业的健康发展具有重要意义。

传媒行业上市公司股权结构对财务绩效影响研究

研究深入探讨了传媒行业上市公司股权结构对财务绩效的影响,通过实证分析发现:国有股比例与财务绩效无显著关系,而法人股比例、管理层持股比例、第一大股东比例及前十大股东持股比例均与财务绩效呈显著正相关。流通股比例则与财务绩效显著负相关。此外,股权制衡度对财务绩效的影响并不显著。这些发现表明,优化传媒行业上市公司的股权结构,特别是提高法人股比例、管理层持股比例及大股东持股比例,有助于提升公司财务绩效。研究还建议,针对不同类型的股权结构特点,传媒公司应采取有针对性的优化策略,以推动公司绩效的持续提升。

科创型企业双重股权结构对企业绩效的影响

在经济飞速发展时代,如何选择股权结构成为企业成功路上的重中之重。本文选取科创型企业小米公司采用双重股权结构上市的案例,通过小米上市前后业绩变化,得出采用双重股权结构上市具有积极影响的结论。通过总结归纳,针对发现的问题,提出优化建议。

寿险公司股权结构对经营绩效的影响——基于经理人代理成本视角

基于2012—2020年我国寿险公司的面板数据,实证检验股权结构对绩效的影响并探究其作用机制。结果表明:股权集中与绩效显著负相关,股权制衡与绩效显著正相关。机制检验发现,股权集中通过增加经理人代理成本削减绩效,股权制衡通过优化此类代理成本改善绩效。异质性分析表明,股权集中对成立时间短、发展速度慢的寿险公司绩效的负面影响更为显著。鉴于此,监管部门应适当降低寿险公司股东持股比例上限,引导非控股股东积极参与公司治理。

平台型企业选择双重股权结构的动因及影响研究——以美团为例

随着信息技术的发展,平台型企业在我国应运而生,此类企业的创业团队与投资者之间围绕商业模式创新的信息不对称一直存在,如何在获得外部融资支持与保持对商业模式的主导之间实现平衡,长期困扰着平台型企业的公司治理。双重股权结构较好地解决了这一问题,它有助于实现在控制权不被稀释的同时引入外部资金而倍受平台型企业推崇。然而,双重股权结构虽保护了创业团队的控制权,但也易导致市场失灵、控制权失去监督、中小股东权益难以保护等新问题。如何扬长避短、改进并完善这一制度?文章以美团为例,就其选择双重股权制度的动因及其对公司治理的影响展开研究,对如何完善双重股权制度提出优化建议,研究成果对于平台型企业选择双重股权结构、完善公司治理具有一定的借鉴意义。

电商巨头双重股权结构治理效应研究——以京东集团为例

股权结构组成是公司成立之初首先考虑的重中之重,在公司运营发展中也起着指导性的作用。我国目前允许的同股同权结构,在企业进行融资时不可避免的会导致股权稀释问题,进而产生创始人失去绝对表决权的场面。而双重股权结构可以在多轮融资的情况下,创始人依然掌握绝对的表决权,从而达到控制公司董事会和日常运营决策的目的。但同时也扭曲了控股股东的利润创造动机并且增加了代理成本和融资成本,应该加强对小股东的利益保护,对大股东进行有效规范,对关联交易进行重点披露与监管。本文采用案例研究法,以国内京东集团所采用的双重股权结构进行案例分析,探究该股权结构对公司效益的影响,为今后其他企业推行双重股权结构提供借鉴经验。

上市公司股权结构对公司绩效的影响研究——以LJ集团为例

股权结构作为公司内部治理的重要组成部分,其科学合理性决定公司治理的水平和效率。通过案例公司2011-2020年数据实证分析验证股权结构对企业绩效的影响机理,结果表明:分散型股权结构导致股东决策效率低,监督效率低,经营绩效下降,适当提高股权集中度和股权制衡度,能降低委托代理成本。为此,企业应适当提高股权集中度和股权制衡度,优化股权集中度,引进战略投资提升治理水平,实现长期价值最大化。

双重股权结构对公司治理的影响研究

股权结构是公司治理的基本形式,它直接关系到公司股权的分配和大股东的权益,从而对公司的运营方式和实施结果产生影响。然而,公司在融资时,创始人的股权被稀释而丧失了对公司控制权的案例时有发生。因此,分离投票权与现金流权的双重股权制度由此产生。在公司发展过程中,公司的创立者和精锐的员工队伍扮演着不可取代的角色,文章从双重股权结构对公司治理的影响进行剖析,从而为公司双重股权结构的深入研究提供参考。

双重股权结构对公司价值的影响

双重股权结构决定企业组织结构,从而决定企业治理结构,最终对公司的行为和价值产生重要影响。本文以京东集团为例,运用实证分析对京东集团的融资能力进行评价,并基于京东集团的行为,对其财务绩效及创新能力进行理论分析。在此基础上,总结双重股权结构对公司价值的影响,并提出建议。

双重股权结构对公司绩效的影响——基于在美上市中概股的实证研究

选取在美上市中概股为样本,比较不同股权结构对公司绩效的影响。研究发现,采用双重股权结构的公司主要集中在软件与服务、多元金融、零售业、消费者服务Ⅱ等四个行业,这与上述四个行业中的公司大多为科创型公司有着密不可分的联系。在这四个行业中,双重股权结构的采用对于公司绩效增长均表现出较为显著的正向影响。研究还发现,创始人团队控制权的增加对公司绩效同样有显著正向作用。因此,双重股权结构对于公司的创始人团队和外部股东均有益。

双重股权结构下中小投资者权利保护困境与出路——以《公司法》修订为视角

《公司法(修订草案)》革新了公司治理范式,公司治理目标和公司治理理念的迁移表明注重中小投资者权利保护是顺应现代公司治理的态势。而双重股权结构进一步分离了投票权和现金流量权,中小投资者决策性权利和经济性权利受到削弱,尚不完善的配套制度使中小投资者权利保护面临困境。发挥双重股权结构优势的关键在于确保中小投资者的权利得到充分保护。困境出路在于完善全过程约束机制以遏制特别表决权股东和大股东权利滥用,事前限制特别表决权股的投票权配置和行使范围,事中从日落条款、信息披露及独立董事三个方面进行调整,事后强化控制股东信义义务和完善诉讼救济制度。

小米集团双重股权结构对公司价值的影响研究

2018年4月底,港交所允许科创类企业采用双重股权结构在港上市,为解决企业长期以来存在的控制权问题提供了一个优异办法,但同时也会导致诸多问题,这一政策的发布使得双重股权结构成为公众热议的焦点。论文研究发现,双重股权结构对公司价值的影响有利有弊,总体来说,双重股权结构利大于弊,从长远来看,双重股权结构有助于促进企业长期价值的提升。

双重股权结构下管理层异质性与公司绩效--基于管理层断裂带的调节作用

利用2014-2019年赴美上市的双重股权结构公司的财务数据,将管理层异质性、管理层断裂带与双重股权结构公司绩效三者放在同一框架内,实证研究了管理层异质性对双重股权结构公司绩效的效应关系,结果发现,管理层团队年龄异质性与公司的绩效是倒U型关系,任期异质性与公司的绩效呈负相关关系,而教育背景异质性和职业背景异质性与公司的绩效呈正相关关系。同时管理层断裂带作为调节变量负向影响管理层异质性与公司绩效之间的关系。

纺织业上市公司股权结构与公司绩效关系研究

随着经济结构的转型升级,我国纺织行业面临着前所未有的挑战。要想冲破困境,就要在升级生产技术的前提下,优化企业股权结构,提升经营管理能力和企业的资源配置效率。在现代企业制度下,公司治理的基本要素是股权结构,公司治理中的核心问题是股权结构的合理配置。以净资产收益率作为衡量公司绩效的被解释变量,以股权集中度、股权制衡度和管理层持股比例为解释变量,并选取企业规模、资产负债率和公司成长性作为控制变量,建立模型。在实证部分主要通过描述性统计分析和相关性分析研究数字特征和变量相关性。最终根据理论分析与实证结果,结合纺织行业的发展现状和特点,提出了相应的政策性建议。

“独善其身”抑或“兼济天下”:双重股权有利于公司长远发展吗?——基于A公司案例研究

以双重股权结构上市,在保证创始人绝对控制权的同时,也可能导致控制权与所有权过度分离,引发追求控制权私利等行为。以首家采用双重股权结构在中国香港交易所上市的A公司为例,探究双重股权结构对公司长期发展的影响,并从企业战略、企业经营和利益相关者关系3个层面分析其作用机制。研究发现,在双重股权公司中,多重投票权持有者更有动机和能力根据个人偏好决定公司的战略,投资于减损公司整体价值的资本项目,自由裁定自身的薪酬水平,以及通过供应链、客户及关联公司等进行利益输送,攫取控制权私利,降低公司的长期价值。基于此,从增强内外部监管、加强信息披露与双重股权适用范围等角度为双重股权制度的制定与实施提供参考和建议。

京东集团双重股权结构分析

双重股权结构因其具有扩大融资、避免被恶意收购和控制权被稀释等优点,受到诸多处于成长期的创新型公司大力追捧,也因此被全球资本市场逐渐接受。新型企业对融资的需求与控制人对掌握控制权的需求使得更多上市公司选择采用双重股权结构去维持两者之间的平衡。然而,实际中双重股权结构的实施也存在一些弊端。本文以京东集团双重股权结构为例进行分析研究,找出其存在的问题,并提出进一步完善监督体系、加强对中小股东的权益保护等解决方案。

中国上市公司股权结构与公司绩效实证研究

股权结构因素与公司绩效的量化研究是分析两者关系的关键,本文在论述国内外学者对于两者关系研究的基础上,以我国2007年上交所上市的730家公司作为研究对象,通过实证研究分析方法,分析得出国有股比例与公司绩效具有显著的正相关关系,境内法人股比例与公司绩效也具有显著的正相关关系。而人民币普通股、外资股比例与公司绩效之间无显著相关关系。研究结果还表明,资产规模与公司绩效正相关,资产负债率与公司绩效负相关。

资本结构、股权结构、成长机会与公司绩效

本文在代理成本理论的架构下,以公司成长机会为背景,分析了资本结构和股权结构对公司绩效的影响,并利用 1998 年年底之前在上海和深圳两个交易所上市的 498 家上市公司 1999 至 2001 年三年间1494 个观察值为样本进行了实证分析。结果表明,对于不同成长性的公司而言, 资本结构和股权结构对公司绩效的影响存在较大差异,从而为我们选择理想的资本结构和股权结构提供了有益的启示。

论双重股权结构对公司绩效的影响——以阿里巴巴集团"合伙人制度"为例

近年来,随着我国经济的发展和科技的进步,资本市场越发的活跃,各界对多样化的股权制度的需求也愈加强烈。而过去由于同股同权原则的限制,许多优秀企业纷纷选择海外上市。因此,我国为顺应各界的需求和保留优秀企业,允许双重股权结构企业在港交所和科创版上市。而双重股权结构从其设立之初至今,都因其优缺点十分明显而饱受争议。对企业来说,主要任务是提升公司绩效,各界高度关注双重股权结构能否为公司绩效带来改善。选择双重股权结构的企业行业集中度较高,其中较为典型的就是互联网行业。本文从国内上市互联网公司中选择了阿里巴巴集团,分析双重股权结构对其绩效的影响,同时选择了苏宁和京东进行对比分析,为未来选择双重股权结构的公司提供参考,并提出相关建议。

股权结构、高管持股与公司绩效——来自民营上市公司的证据

本文以1999年至2003年的民营上市公司为研究对象,回避国有上市公司的非市场因素,研究股权结构、高管持股对绩效的影响。实证研究显示:第一大股东绝对控股时,其持股比例越高公司绩效越好,这时高管的股权激励无法发挥作用;当第一大股东持股比例低于20％时,高管的股权激励也无法发挥作用;当第一大股东持股比例在20％至40％之间时,其持股比例和绩效呈现倒U型关系,这时高管的股权激励发挥显著的作用。不同的股权结构对股权激励和绩效产生不同的影响,设计公司治理机制时应充分考虑这一因素。