债务杠杆与企业投资:双重预算软约束视角

文章以我国2000-2004年的上市公司为样本，在政府、银行和企业三方的预算软约束框架内实证检验了企业投资支出和债务杠杆之间的关系。研究发现，企业投资支出整体上同债务杠杆呈负相关。但在国有绝对控股的上市公司中，企业投资支出对于负债水平不敏感，并且，随着国有股权比例的上升，企业投资支出对债务杠杆的敏感度逐渐下降。基于此，文章认为，政府对国有企业和国有商业银行同时实施的双重预算软约束是导致国有企业投资行为扭曲和债务治理机制失效的重要原因。

信贷市场经济与金融结构不对称研究——基于双重信贷配给

我国信贷市场存在非理性的经济与金融结构不对称现象,国有商业银行双重信贷配给行为是造成这种不对称的重要制度性根源。本文从这一视角出发,引入制度因素对银行借贷微观模型进行修正,以期得出相应的结论和政策含义。

信贷配给下的中国货币政策信贷传导机制优化

传统的银行借贷传导机制大多以商业银行作为真正意义的金融企业,从而能自由调整其资产构成作为分析起点,并在运用信贷配给理论描述该机制时沿袭了这一分析框架。在我国,由于制度因素形成国有银行特殊的双重信贷配给,使得基于信贷配给的传统信贷传导机制模型在解释中国货币政策的信贷传导时失去了解释力。引入相关制度因素对模型进行修正,以期得出中国货币政策信贷传导机制优化的理论范式,并总结出相应的政策含义。