深究反稀释条款

不同的投资对象和不同的投资环境，给投资者造成不同的信息壁垒和代理成本问题，不同的稀释危机均来源于各种信息壁垒和代理成本的组合，相应地也需要不同的反稀释条款的保护。

反稀释条款的玄机

制定反稀释条款的目的在于，在股份低于转换价格出售时保护优先股持有者的权利。因此，该条款被称为“转换价格公式”反稀释调整条款。双方同意，投资者优先证券转为普通股的数量开始是建立在一比一的基础上。而如果（有例外情况）公司以低于转换价格发行任何权益证券，则优先证券转换时所发行的普通股股份数会根据一定标准向上调整，以保证前期投资者的份额不会下降。

论风险投资反稀释权力保护

部分企业因为担心在多轮融资之后股权被稀释,风险投资者往往寄希望于制定反稀释条款使自己在可能出现的降价融资中不受损失。如何让反稀释条款最大限度保障风险投资机构权利又不至于给企业经营者带来过度的消极影响,是本文重点探讨的问题。由于反稀释条款还涉及大量的数学运算和学术分歧,文章暂且仅从理论上进行分析。

试析创业投资机制中的若干契约安排

创业投资蕴藏着极大的风险,创业资本市场能否良性运作取决于制度上如何处理各种利益相关者的关系,使投资者、创业投资公司、创业企业达成三方满意的平衡。这种平衡建立在投融资各方一系列对等的契约基础上。