中国反通货膨胀成本的估算及其政策含义

我国自分权化改革为伊始,拉开了向市场经济体制转轨的进程。由于在总量、结构和体制等方面存在着问题,导致周期性波动、较大的效率损失和福利成本成为我国宏观经济的基本特征。与之相对应,我国稳定化政策效应也差强人意,如何改善稳定政策的有效性已经成为亟须解决的问题。特别是2007年8月美国次贷危机爆发以后,为了应对危机,发达国家纷纷采取量化宽松货币政策,导致我国货币供给量被动增长,通胀压力始终存在。在这一背景下,通货膨胀和经济增长之间的权衡成为中央银行实施货币政策的核心要素,由于牺牲率衡量了反通货膨胀的产出成本,因此成为政策制定者们关注的重要参考指标。文章通过对牺牲率主要估算方法的分析与描述,勾勒出不同方法的优缺点,并在此基础上,采用总供给曲线法估算我国的牺牲率,从而为我国宏观经济调控中的经济增长与通货膨胀之间的权衡提供参照。

我国近期反通货膨胀成本特点探析

我国近期反通货膨胀成本特点探析管怀鎏抑制通货膨胀是我国今年宏观调控的首要任务。但如同现代经济运行中任何调控活动均需耗费一定人力物力一样，反通货膨胀这一重要的宏观经济管理行为也是需要耗费成本的。这种反通货膨胀成本可以一般地定义为：将通货膨胀控制在目标水...

论反通货膨胀成本

通货膨胀是困扰我国经济运行与发展的一大顽症。当前,多角度地研究体制转轨过程中的通货膨胀问题,对于探索我国通货膨胀的特有规律,从而更为有效地抑制通货膨胀,具有十分重要的意义。本文尝试从一全新的角度,提出反通货膨胀成本这一概念,并密切联系当前经济运行实际,对之进行初步分析,以期既有助于理论认识的深化,又对实际工作有所裨益。

我国通货膨胀惯性及其货币政策启示——基于后顾性菲利普斯曲线模型的实证检验

通货膨胀惯性内生于通货膨胀动态演进系统中,并会制约外生货币政策冲击对通货膨胀的影响,进而导致实现货币政策目标的成本增大。纯前瞻性的新凯恩斯菲利普斯曲线不包含内在的通货膨胀惯性,无法用来描述和解释通货膨胀惯性问题。构建包含通货膨胀粘性假设的后顾性菲利普斯曲线模型,并采用1996—2013年的季度数据来描述我国通货膨胀的惯性动态特征,结果表明:我国通货膨胀具有较强的惯性,利率和货币供应量对通货膨胀的影响显著。较高的通货膨胀惯性意味着刺激经济的货币政策会导致较高的反通货膨胀成本,中央银行应该赋予控制通货膨胀目标更高的权重,并将市场型货币政策工具作为抑制通货膨胀的主要手段。

基于核心通货膨胀的中国牺牲率估算及其货币政策含义分析

牺牲率衡量了通货膨胀和实际产出的取舍关系,对国家实施宏观经济政策具有重要意义。现有的研究基本上是根据整体通货膨胀指标(标题CPI)来判断通货收缩周期并估算牺牲率,但是反映通货膨胀长期趋势的指标是核心通货膨胀(核心CPI)。基于核心CPI估算了中国2000—2020年的牺牲率,对比研究发现,基于核心通货膨胀估算的牺牲率都要高于基于整体通货膨胀估算的牺牲率。这意味着央行在制定货币政策时,如果只关注基于标题CPI的牺牲率,可能会低估反通胀成本。进一步的实证研究发现,影响牺牲率的主要因素包括通货收缩速度、初始通货膨胀率和贸易开放度。