投资者关注与股利分配异常收益效应——来自股吧发帖量的经验证据

本文以中国A股股利分配异常收益效应为研究对象,选取东方财富网股吧超额发帖量和分析师研报数量作为投资者关注的两个代理变量,使用事件分析法检验了股利分配异常收益效应,实证分析了投资者关注对股利分配异常收益效应的影响。研究发现:股利分配异常收益效应显著;投资者关注是影响此异常收益的重要因素,具体影响程度取决于股利分配的方式;在送转(尤其是高送转)以及混合股利事件中,投资者关注显著正向地影响异常收益,但在现金红利事件中影响不显著。

个体投资者情绪、网络自媒体效应与股票收益

个体投资者情绪变动会影响股票收益吗?本文以东方财富股吧发帖量作为个体投资者情绪的代理,研究个体投资者情绪、网络自媒体效应与股票收益可预测性之间的关系。我们发现,个体投资者情绪通过网络自媒体传播可以系统地影响股票收益,且存在显著的可预测性。具体而言,发帖量越高的组合,短期收益越高,表现出短期的动量效应;其次,当对样本股性质进行区分后,小市值、低账面市值比和机构投资者持股比低的股票对个体投资者情绪变动更加敏感,呈现出明显的情绪跷跷板效应。进一步地,经风险因子调整之后,零成本套利投资组合仍能获得显著的超额收益,且超额收益来源于前期低发帖量组合,情绪依然是情绪。

概念股推出提高了中国股票市场的定价效率吗?——以新冠肺炎概念股为例

本文利用2011-2020年中国A股市场的数据,基于倾向得分匹配法和双重差分模型,研究概念股的提出对中国股票市场定价效率的影响。研究发现,新冠肺炎概念股的提出显著降低了概念股标的股票的定价效率。进一步发现,股吧发帖量的增加会显著降低市场定价效率,投资者关注度不同导致噪声交易者的参与程度不同,最终导致不同板块和不同类别概念股标的股票定价效率的异质性。本文的研究为资本市场从股吧噪音信息传递的角度降低定价效率提供了理论基础,为及时锁定宏观经济形势衍生出的概念股并进行资源配置的调整具有借鉴意义。