信用评级报告语调对中期票据发行价差的影响研究

本文创造性地将语调分析引入信用评级信息价值的研究,实证分析了信用评级报告语调对中期票据发行价差的影响。研究发现,积极的信用评级报告语调显著降低了中期票据的发行价差,信用评级报告为信用债的发行定价提供了重要信息。在实证过程中,本文发现信用评级报告语调几乎不受信用评级机构市场竞争的影响,语调与信用评级等级之间也不存在显著关联,信用评级报告语调为市场传递了发行人真实的信用信息。

银行授信对中期票据发行定价的信息价值研究

发债企业在季度报告中会定期公布银行授信额度的使用情况,这些信息可能被投资者用于债券定价过程。本文通过实证分析发现,发债企业未使用的授信额度对中期票据的发行价差具有决定作用。在发行人信息更加不对称时,未使用的授信额度对中期票据发行价差的决定作用更加显著,授信额度信息确实为中期票据发行定价提供了额外的信用信息。