公开发行债券能提高企业创新产出吗?

以2006-2021年我国A股上市公司为样本,探讨了企业首次发行债券如何影响企业的创新水平。研究发现,企业首次公开发行债券能够显著提升企业的创新水平。机制分析结果表明,企业发行债券通过建立替代性融资渠道缓解融资约束,延长整体债务期限,提高信息披露水平这三个路径来提升企业创新水平。进一步研究发现,在控制了企业后续发债行为后,公开发行债券与企业创新的关系仍然存在;相比于公司债,企业首次发行债券种类为中期票据和企业债时,企业创新水平提升更显著;企业首次发行债券时,债券信用评级越高、发行利率越低,对于企业创新水平的提升越显著。研究结论丰富了债券市场经济后果的研究,也为企业创新发展和实现经济高质量发展提供了来自债券市场的建议。

农发行债券发行大事记

(2004年至2024年5月)2004年市场化发债首年,农发行累计在境内发行金融债券4期408亿元,为市场化筹集支农资金奠定了基础。3月27日中国人民银行正式批复同意农发行采用市场化方式发行政策性金融债券。6月22日首次农发债承销团组建大会在北京召开。

地方政府自主发行债券的风险控制研究

一、地方政府自主发行债券的重要价值 地方政府债券是指某一国家中有财政收入的地方政府或其授权的代理机构，根据信用原则、以承担还本付息责任为前提，从市场上筹集资金的长期债务性融资工具。地方政府债券一般用于交通、通讯、住宅、教育、医院和污水处理系统等地方性公共设施建设，有时被称为“市政债券”；有时为了满足日常预算需要也会发行。

地方政府发行债券应该缓行

今年以来,放开地方政府发债的声音逐渐增多。各地的城市化进程都在加速,而地方政府一直缺乏稳定可持续的资金来源。新一轮宏观调控以来,这一矛盾更加突出,这是今年以来地方发债呼声甚高的一个重要背景。7月,财政部预算司官员称,解决地方政府性债务管理问题将是今后财税改革的一个重要方向;全国人大常委会有关人士也透露《,预算法》修正案有望适当放开地方政府发债。9月15日,在向刚刚结束的亚太经济合作组织财长会议提交的报告中,财政部部长金人庆表示,中央政府正考虑在有限制的条件下,授权地方政府发行债券。地方政府发行债券是否可行?其中有什么问题值得关注和探讨?三位专家的文章也许会给我们许多启发。

企业发行债券初始直接费用的处理

根据2006年2月财政部颁布的《企业会计准则第17号——借款费用》（以下简称“新借款费用准则”），借款费用包括借款利息；折价或者溢价的摊销；辅助费用；因外币借款而发生的汇兑差额四个部分。目前对第一、二、四部分的会计处理已经形成共识，但对第三部分即辅助费用的处理，还存在异议。

慎言地方政府发行债券

关于中央政府与地方政府之间的财产关系问题。目前存在着两种学说：一种是财政联邦主义：一种是财政集权主义。前者试图通过宪法和法律，将中央政府财政与地方政府财政进行适当的区隔，并且用地方财政权约束和抗衡中央财政权。在联邦制国家，宪法和法律一般将中央财政与地方财政进行明确的划分。地方政府可以根据当地经济发展的需要．在法定权限内增加税收或者减免税赋。不过．在不同国家财政联邦主义的含义有所不同．有些国家的学者认为财政联邦主义只是宪法的理论描述，中央政府可以随时根据经济发展的需要。调整中央政府与地方政府之间的财政关系。后者是一种强调中央政府起支配性作用的财政分配理论。财政集权主义主张“先集中、后返还”．实行收支两条线。地方政府的财政权受制于中央政府的财政权。地方政府不能根据当地生产力发展需要．主动制定财政政策。

发行债券建保障房需防三种风险

日前，国家发改委发布了《关于利用债券融资支持保障性住房建设有关问题的通知》（以下简称“通知”），支持符合条件的地方政府投融资平台公司和其他企业，通过发行企业债券进行保障性住房项目融资。据住建部数据披露，2011年度建设保障房投资需要1．3万亿到1．4万亿元，其中中央、省级和市县政府承担5000多亿元．剩余的8000多亿元要通过社会机构投入和被保障对象以及所在企业筹集。

发行债券的地方政府融资平台公司审计要点

近几年来,发行债券已成为企业越来越重要的融资渠道。从目前需履行的审批程序来分,企业发行债券有四类：国家发改委负责地方融资平台公司及其他企业的债券发行管理;人民银行负责债务融资工具（包括短期融资券、中期票据、集合票据）的发行管理,在全国银行间同业拆借市场交易;证监会负责上市公司的债券（包括可转换债券）发行管理,

对我国地方政府发行债券的理性思考

一、我国地方政府发行债券的先决条件尚不具备 财政独立是地方政府拥有举债权的先决条件，财政独立性越强，地方政府发行债券的自主权就越大。以地方政府债券市场最为发达的美国为例，美国各级地方政府作为一级相对独立的政府，具有独立的行为能力，其财政独立性很大，地方政府发行债券无需通过联邦政府。而在我国，由于实行的是单一制行政体制，因此地方政府相对中央政府的角色仅仅是中央政府的地方行政机关，也就是相当于中央政府的“代理人”。长期以来，地方政府一直处于被支配地位，中央财政对地方财政的干涉较多，地方政府财政在很大程度上依赖中央政府的国债转贷（见表1）。

平价发行债券估价模型的构建

一、传统债券估价模型 对于债券的估价，一般使用收益现值法来进行。理想状态下债券价值的计算公式为： PV=n∑t=1 It/（1＋r）^t＋M/（1＋r）^n 其中：PV为债券的价值；It为第t期的利息；n为到期的年数；r为每年的必要报酬率（即市场利率）；M为面值或到期支付额。

日本企业发行债券的方式

日本企业筹措资金主要有三种渠道:一是向银行借款;二是发行股票;三是发行债券。本文就日本企业发行债券的方式作些分析。一、债券的发行目的日本企业发行债券的目的主要是: (一)降低筹资成本。证券收益的高低与其风险的大小是成正比的,债券的债息固定,市场价格的波动较小,到期又可收回本金,对投资者来说,投资于债券的风险较小,所以,企业在确定债券发行条件时,可把债券债息定在低于股票股息的水平上。

发行债券是企业筹资的重要渠道——对太钢发行债券的评价

近几年来,由于国家建设资金紧张,而企业又面临着技术改造、设备陈旧、工艺老化、生产能力配套不合理等问题。如果企业仅靠国家拨款、银行贷款和企业留利自筹的传统筹资方式是无法满足需要的。太原钢铁公司是一个大型钢铁联合企业,在“七五”期间经国家批准的技改项目共需资金8.

对折价发行债券估价模型的质疑

对于折价发行债券的估价，按照现在通行的估价模型可以得出这样的结论：债券付息期越短，债券价值越低。单从计算角度来讲，这一结论没有错。但在实务中，运用这一结论将会导致这样的结果：筹集资金越少，负担的利息费用越高；而投入的资金越少，反而赚取的收益越大。这显然与企业经营的目标和投资理财原则相背离。下面，笔者就这一错误结论的成因及其解决办法进行分析：

关于中小企业采用抵押担保方式发行债券的设想——对解决中小企业融资困境的新思考

改革开放以来,中小企业迅速成长。到2006年底,占全国企业总数99%以上的中小企业,创造了占GDP60%的最终产品和服务价值,上缴税收已占国家税收总额的55%。但是,融资难问题始终困扰着中小企业。以2009年一季度为例,我国金融机构各项贷款余额近34.96万亿元,比年初增加约4.58万亿元。其中,中小企业人民币贷款余额仅11.47万亿元,比年初仅增加1.16万亿元。可见,在当前以银行中介为主的融资环境中,中小企业明显处于弱势地位。

发行债券企业政府补助问题研究

受融资环境的影响,发行企业债券融资越来越多,发行人特别是融资平台公司对于收到的财政性资金在作为政府补助确认和税收计量方面存在较严重的问题,审计机构也未对此出具恰当的审计意见。这些问题需要加以解决,以有利于我国债券市场的健康发展。

我国发行债券的社会审计项目分析

随着我国经济的回暖发展，在市场资金面宽松、企业融资需求旺盛、发债成本低廉和管理层大力扶持直接融资等的刺激下，企业发债热情也比往年同期相比空前高涨。如何做到有效的监管，让发债工作得到可持续和稳健的发展，是一个需要重点关注的社会问题。在发债工作中，会计师事务所承接的发债审计服务作为一个重要环节，其种类多样化和流程重要性是需要重点关注的，让发债审计服务得到持续健康的发展，是所有审计人员的责任。本文就我国的发债种类和发债审计环节中相关重要性内容做具体阐述和分析。

中资企业境外发行债券的机遇与挑战

中资企业到境外发行外币融资,不仅有利于降低资金募集成本,也有利于中资企业走出国门,拓展业务。2014年4月,中国石化集团公司成功发行50亿美元国际债券,各年期债券综合成本率折合年息2.23%,创下亚洲公司有史以来单次最大规模、中国企业有史以来国际债券发行最低综合利率、首次浮动利率债券发行,以及与现有债券相比的最低新发行溢价等多项纪录,可以说是中资企业境外发行美元债券的一个里程碑。当前,中资企业境外发行美元债券已经不是罕见的事了,而是在各种因素的影响下,逐渐形成的一种潮流,在这种潮流中,可以说机遇与挑战并存,