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Q调味品企业可转债发行动机及公告效应探究
1
作者 朱兆珍 马书畅 余竹颖 《中国证券期货》 2023年第5期73-80,88,共9页
可转债兼具股权和债权双重属性,是各大上市公司再融资的重要手段。本文以国内某调味品企业Q为研究对象,运用SWOT分析法剖析Q公司发行可转债的动因,使用事件研究法评估该企业发行可转债的公告效应。评估结果发现,Q公司此次发行可转债公... 可转债兼具股权和债权双重属性,是各大上市公司再融资的重要手段。本文以国内某调味品企业Q为研究对象,运用SWOT分析法剖析Q公司发行可转债的动因,使用事件研究法评估该企业发行可转债的公告效应。评估结果发现,Q公司此次发行可转债公告效应为负。Q公司发行可转债的失败经历给相关企业敲响警钟,发行可转债前除了充分考虑公司面临的机会、应对的挑战以及自身存在的优势和劣势外,也有必要理性认识发行可转债可能带来的风险。本文试图为可转债发行主体做出合理的可转债融资决策提供警示。 展开更多
关键词 调味品企业 可转债 发行动机 公告效应
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可回售公司债券的发行动机和市场反应——基于信息不对称视角 被引量:7
2
作者 张戡 唐瑞颖 《金融理论探索》 2018年第5期11-19,共9页
基于信息不对称理论,运用倾向得分匹配法(PSM)实证研究了可回售债券的发行动机和市场反应。结果显示:当公司公开的财务数据不够理想而股票市场近期表现稳定时,管理层更倾向于发行可回售债券;在信息不对称的情况下,投资者将可回售债券的... 基于信息不对称理论,运用倾向得分匹配法(PSM)实证研究了可回售债券的发行动机和市场反应。结果显示:当公司公开的财务数据不够理想而股票市场近期表现稳定时,管理层更倾向于发行可回售债券;在信息不对称的情况下,投资者将可回售债券的发行看作是公司经营前景不佳的信号,具体表现为公司宣布发行可回售债券后,其股票的市场超额收益率显著低于未内嵌期权债券发行主体的股票;可回售债券发行主体的后续经营表现相对较差,证明此前市场反应存在一定的合理性。 展开更多
关键词 可回售公司债券 发行动机 市场反应 公司绩效
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控制权收益视角下的我国可转债发行动机模型研究
3
作者 吕珍玉 谢刚 《当代经济管理》 2006年第5期114-119,共6页
已有的对可转债发行动机的研究主要是基于股权分散假设、从现金流权利的角度进行解释。考虑到我国股权结构高度集中所导致的严重的控制权收益问题,从控制权收益的视角构建数理模型,证明了我国上市公司发行可转债的动机是控股股东通过获... 已有的对可转债发行动机的研究主要是基于股权分散假设、从现金流权利的角度进行解释。考虑到我国股权结构高度集中所导致的严重的控制权收益问题,从控制权收益的视角构建数理模型,证明了我国上市公司发行可转债的动机是控股股东通过获取控制权收益从而实现自身利益最大化,并进而对影响其发行动机的主要因素进行研究。 展开更多
关键词 控制权收益 可转换债券 发行动机 异常收益率
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我国可转换公司债券发行动机研究
4
作者 楼迎军 何秋仙 《中共宁波市委党校学报》 2006年第5期49-54,共6页
文章以2006年1月在沪深交易所上市交易的21家可转换债券为研究样本,运用事件研究、市场模型及横断面分析的方法,对企业宣告发行可转换债券的动机进行研究,结果表明中国企业发行可转换债券融资的动机与Mayers的持续性融资假说所推论不一... 文章以2006年1月在沪深交易所上市交易的21家可转换债券为研究样本,运用事件研究、市场模型及横断面分析的方法,对企业宣告发行可转换债券的动机进行研究,结果表明中国企业发行可转换债券融资的动机与Mayers的持续性融资假说所推论不一致,而是更倾向于Stein认为的“改善财务结构”目的。 展开更多
关键词 可转换债券 发行动机 持续性融资假说 异常报酬率
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可转换债务发行动机研究综述 被引量:1
5
作者 袁卫秋 《上海立信会计学院学报》 2005年第6期16-20,共5页
长期以来,从事财务实务工作的人员一直认为,企业发行可转换债务的主要动机是可转换债务相比直接债务或普通权益,其筹资成本更为低廉。然而,Brennan和Schwartz指出,这是一种错误的想法。由于可转换债务附有转换权,因此其成本事实上可能... 长期以来,从事财务实务工作的人员一直认为,企业发行可转换债务的主要动机是可转换债务相比直接债务或普通权益,其筹资成本更为低廉。然而,Brennan和Schwartz指出,这是一种错误的想法。由于可转换债务附有转换权,因此其成本事实上可能并不低廉。这就意味着企业之所以发行可转换债务一定还有其他的理由,可转换债务发行动机的理论研究证实了这一点。 展开更多
关键词 可转换债务 发行动机
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国内外对可转债发行动机理论研究的诸说梳理 被引量:1
6
作者 徐子尧 《国外经济管理》 2007年第3期30-35,共6页
可转换债券自产生一个多世纪以来,已成为西方资本市场上重要的融资工具,近二十年更是取得了飞速发展。但有关公司为什么发行可转债的问题至今尚未达成共识。本文试图对国内外学者在上市公司可转债发行动机方面的研究从理论假说和实证... 可转换债券自产生一个多世纪以来,已成为西方资本市场上重要的融资工具,近二十年更是取得了飞速发展。但有关公司为什么发行可转债的问题至今尚未达成共识。本文试图对国内外学者在上市公司可转债发行动机方面的研究从理论假说和实证分析两方面做一个较为全面、系统的梳理,旨在为以后对公司发行可转债动机进行的相关分析奠定一定的理论基础。 展开更多
关键词 可转换债券 发行动机 资产替代假说 风险评价假说 后门权益融资假说
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浅谈我国上市公司可转换债券的发行动机
7
作者 秦晓路 《经济技术协作信息》 2008年第23期36-36,共1页
中国可转换公司债券的发展经历了探索期、试点期和发展期三个阶段,各阶段具有各自的经验教训。当前利用可转债融资在公司特性、行业选择和发行时机方面存在误区,基于经济理性假设,不同类别的公司以及公司发展的不同阶段,应根据自身... 中国可转换公司债券的发展经历了探索期、试点期和发展期三个阶段,各阶段具有各自的经验教训。当前利用可转债融资在公司特性、行业选择和发行时机方面存在误区,基于经济理性假设,不同类别的公司以及公司发展的不同阶段,应根据自身的发展战略、市场状况以及融资成本来选择是否采用可转债融资。本文从分析上市公司可转换债券的发行动机入手,对适合发行可转换债券的公司和时机做了初步的探讨。 展开更多
关键词 上市公司 可转换债券 发行动机
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可转换债券发行动机研究评述 被引量:2
8
作者 曾康霖 徐子尧 《经济学动态》 CSSCI 北大核心 2007年第5期89-93,共5页
可转换债券自产生一个多世纪以来,已成为西方资本市场上重要的融资工具,近20年更是取得了飞速发展。国际学术界对可转换债券这种衍生金融工具一直较为关注,对有关公司为什么发行可转换债券的理论研究主要从公司融资过程中投资者与管... 可转换债券自产生一个多世纪以来,已成为西方资本市场上重要的融资工具,近20年更是取得了飞速发展。国际学术界对可转换债券这种衍生金融工具一直较为关注,对有关公司为什么发行可转换债券的理论研究主要从公司融资过程中投资者与管理层的信息不对称和委托代理问题着手进行分析,据此提出了资产替代假说、连续融资假说、后门权益融资假说和风险评估假说等相关理论。 展开更多
关键词 可转换债券 发行动机 委托代理 信息不对称
原文传递
我国上市银行发行可转债动机的实证研究
9
作者 刘茵茵 《特区经济》 北大核心 2006年第11期144-145,共2页
本文根据国内外学者对可转换债券融资动因的研究成果,通过对拟发行及正式发行可转换债券上市银行的财务状况和可转换债券主要条款的实证分析,探讨我国上市银行进行可转换债券融资的动机。
关键词 可转换债券 再融资 发行动机
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发行可转换公司债券融资存在问题分析 被引量:2
10
作者 李晓红 高绍福 《会计之友》 北大核心 2008年第27期105-106,共2页
可转换公司债券已经成为我国上市公司市场融资的主要方式之一。本文分析了我国可转债发行主体、发行动机、发行时机、发行条款设计中存在的问题,以期使发行人对该融资工具有个理性的认识,以切实有效地利用可转债融资。
关键词 可转换公司债券 发行主体 发行动机 发行时机 发行条款
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我国上市公司发行可转债的动因研究
11
作者 刘梦圆 郭炜 吴莹 《中国乡镇企业会计》 2013年第7期14-18,共5页
本文主要对我国上市公司发行可转债的动因进行研究。首先对发行可转债和增发这两种融资方式进行比较,发现公司规模、现金流动负债比与选择发行可转债融资显著正相关,资产负债率、市净率、公司成长性与选择发行可转债融资显著负相关;接... 本文主要对我国上市公司发行可转债的动因进行研究。首先对发行可转债和增发这两种融资方式进行比较,发现公司规模、现金流动负债比与选择发行可转债融资显著正相关,资产负债率、市净率、公司成长性与选择发行可转债融资显著负相关;接着对发行可转债样本按照上市地点和所有制形式分类,发现在沪市的上市公司有更强的现金流动负债比,而国有上市公司有更高的第一大股东持股比例。 展开更多
关键词 可转债 发行动机 影响因素
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央行发行法定数字货币的动机及影响研究 被引量:12
12
作者 曾繁荣 《金融发展评论》 2018年第5期26-39,共14页
当前,越来越多央行在考虑是否发行可供公众使用的法定数字货币。本文概括央行数字货币(CBDC)内涵与外延的基础上,分析了央行发行数字货币的可能动机,提出了基准央行数字货币(B-CBDC)的基本特征,探讨了其在金融与经济方面的可能影响,并... 当前,越来越多央行在考虑是否发行可供公众使用的法定数字货币。本文概括央行数字货币(CBDC)内涵与外延的基础上,分析了央行发行数字货币的可能动机,提出了基准央行数字货币(B-CBDC)的基本特征,探讨了其在金融与经济方面的可能影响,并比较了生息央行数字货币(I-CBDC)与B-CBDC的差异与优势。本文认为,提高零售支付的竞争性是央行发行CBDC的最可能动机;I-CBDC的竞争性强于B-CBDC;CBDC的完全匿名性并不可取;CBDC(尤其是I-CBDC)会诱发金融中介的内生反应;考虑到发行CBDC的不确定性,央行应谨慎和渐进式地进行。 展开更多
关键词 现金 央行数字货币 发行动机 生息
原文传递
数字欧元发展及对数字人民币的影响
13
作者 安娜 《生产力研究》 2022年第8期107-110,155,共5页
2021年7月,欧洲中央银行正式启动数字欧元项目。文章分析了欧元在国际货币中的地位,并详细解读了数字欧元的发行动机、组织模式及关键技术等问题,将数字欧元与数字人民币进行比较,指出数字欧元的推出将强化美元霸权地位,欧盟地区对央行... 2021年7月,欧洲中央银行正式启动数字欧元项目。文章分析了欧元在国际货币中的地位,并详细解读了数字欧元的发行动机、组织模式及关键技术等问题,将数字欧元与数字人民币进行比较,指出数字欧元的推出将强化美元霸权地位,欧盟地区对央行数字货币的理论研究国际领先,占据其标准制定的主动地位,这些都或将阻碍数字人民币未来的跨境使用。 展开更多
关键词 央行数字货币 数字欧元 发行动机 组织模式 数字人民币
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上市公司财务报表粉饰行为及其防范研究 被引量:3
14
作者 张梦颖 李孝章 《中国市场》 2015年第51期82-84,86,共4页
财务报表是企业经营管理者、投资者和其他报表使用者对企业经营状况、现金流量等进行了解的重要工具,财务报表的真实性对企业管理者和投资者的决策具有重大影响。随着经济的发展,上市公司的数量越来越多,许多上市公司为了达到某种目的... 财务报表是企业经营管理者、投资者和其他报表使用者对企业经营状况、现金流量等进行了解的重要工具,财务报表的真实性对企业管理者和投资者的决策具有重大影响。随着经济的发展,上市公司的数量越来越多,许多上市公司为了达到某种目的对其财务报表进行粉饰,导致会计信息失真,从而扰乱了社会经济秩序,也不利于其自身的发展。因此,对上市公司财务报表粉饰行为进行防范显得尤为重要。 展开更多
关键词 上市公司 财务报表粉饰 绩效测评动机 融资需求动机 股票发行动机
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我国上市公司发行可转债融资的动机及后果 被引量:1
15
作者 宋佩泽 《商场现代化》 2020年第10期56-58,共3页
随着时代的发展,我国综合实力与社会经济水平的提高,带动着我国各行各业及其内部企业的快速发展,而在现代各大公司的运转与发展过程中,可转债融资工作由于其自身的特点与优势,在企业运转过程中属于融资工作的创新性工具,通过该项工作的... 随着时代的发展,我国综合实力与社会经济水平的提高,带动着我国各行各业及其内部企业的快速发展,而在现代各大公司的运转与发展过程中,可转债融资工作由于其自身的特点与优势,在企业运转过程中属于融资工作的创新性工具,通过该项工作的开展,能够有效降低企业自身的资产负债率,并对企业自身的资本与治理结构进行优化完善,促进相关企业市场竞争力的提高.下面主要对我国上市公司发行可转债融资的动机与后果进行分析探究. 展开更多
关键词 上市公司 可转债融资 发行动机
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Effects of Spark Ignition Engine Operating Parameters on Its Cyclic Variation ——Modeling and Simulation
16
作者 纪常伟 《Journal of Beijing Institute of Technology》 EI CAS 2002年第3期332-336,共5页
An engine cyclic variation model has been built by using the residual gas temperature for the n th cycle as the input of the model, through constant pressure intake process, adiabatic compression process, constan... An engine cyclic variation model has been built by using the residual gas temperature for the n th cycle as the input of the model, through constant pressure intake process, adiabatic compression process, constant volume combustion process, adiabatic expansion process, adiabatic blow down process and constant pressure exhaust process to approximate the thermodynamic processes in the cylinder, finally the residual gas temperature for the ( n+1) th cycle can be estimated. Because of the adding of engine operating parameters such as engine speed, spark advance, equivalence ratio, intake air pressure, intake air temperature to the model, effects of these parameters on cyclic variation can be estimated quantitatively. Since residual gas temperature fluctuation between cycles reflects the circumstances of engine cyclic variation, parameters to which residual gas temperature is sensitive are most likely used as the means to control cyclic variation. Model simulation shows that for the nearly stiochiometric mixture, cyclic variation is not obvious or even quite stable, but for the lean mixture, under the circumstances of partial load and larger spark advances, engine cyclic variations occur chaotically or with bifurcation. 展开更多
关键词 cyclic variation MODELING residual gas temperature spark ignition engine
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Pure Jatropha Oil for Power Generation on Floreana IslandlGalapagos: Four Years Experience on Engine Operation and Fuel Quality
17
作者 GeorgGruber 《Journal of Energy and Power Engineering》 2014年第5期929-938,共10页
In the small country of Ecuador, all environmental risks of the production and consumption of fossil fuels can be observed by damages through oil exploration in the amazonite rainforest and two tank ship accidents clo... In the small country of Ecuador, all environmental risks of the production and consumption of fossil fuels can be observed by damages through oil exploration in the amazonite rainforest and two tank ship accidents close by Galapagos Islands causing death of 10,000 marine iguanas and other species. Now Ecuador plans to replace all environmentally dangerous diesel generators from all four inhabited Galapagos Islands by a hybrid system using 100% renewable energy for electricity production. Since 2010 a hybrid system of two Jatropha oil generators with an electrical power of 69 kW (kWel) and a photovoltaic plant with an electrical peak power of 21 kW (kWpeak) is successfully providing electricity from renewable energy for inhabitants and tourists of Floreana Island. After more than 15.000 engine operation hours of each engine there is no engine defect. For fuel supply, the so-called "Living Fence" concept collecting Jatropha seeds by farmers and families from already existing 6,000 km hedges on Ecuadorian mainland was chosen to comply with highest biofuel sustainability standards. The Jatropha oil is produced in a decentralized so-called CompacTropha oil mill container following the ambitious German fuel quality standard DIN51605. Since 2010 Floreana project successfully demonstrates that it is possible to replace diesel gen sets by generators fueled with pure Jatropha oil from decentralized sustainable production. 展开更多
关键词 Jatropha oil power generation off grid hybrid system sustainable biofuel plant oil engines pure vegetable oil.
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Recent Advances in the Theoretical and Applied Study on Compressible Turbulent Flow over Aerospace Vehicles
18
作者 SHEN Qing LI Feng +1 位作者 YANG Wubing WANG Qiang 《Aerospace China》 2016年第1期19-29,共11页
This paper focused on the fundamental and applied research of turbulent flows encountered in the hypersonic flight of aerospace vehicles,which take place in the boundary layer and mixing layer.As to the plate boundary... This paper focused on the fundamental and applied research of turbulent flows encountered in the hypersonic flight of aerospace vehicles,which take place in the boundary layer and mixing layer.As to the plate boundary layer,LES approach has been used to simulate the flows over compression corners and incident shock waves,revealing that turbulent flows would significantly inhibit the boundary layer separation caused by shock wave-boundary layer interaction(SWBLI).The boundary layer transition over a circular cone has been analyzed through stability analysis and wind-tunnel test,by which the angle-of-attack effect in case of small angle of attack has been studied.Non-linear evolution process and secondary instability structure in the supersonic mixing layer(Mc=0.5) were initially figured out through the study of mixing layer,and knowledge of the flow control mechanism of the boundary layer and mixing enhancement mechanism of the mixing layer has been obtained through this research.Artificial boundary-layer transition technique based on subharmonic resonance has been proposed and applied to the flow control in a scramjet inlet,inhibiting the flow separation of the boundary layer while improving the inlet performance.To guarantee the mixing of kerosene and supersonic airflow in the scramjet combustor,the mixing enhancement method based on subharmonic resonance has been adopted and a concept of combustor with smooth wall and low internal drag has been proposed for ignition and stable combustion.Finally,future turbulence research and technological development of aerospace vehicles is predicted. 展开更多
关键词 Compressible turbulence Flow stability Flow control
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上市公司可转换债券融资的动机分析——基于连续融资假说的实证检验 被引量:6
19
作者 徐子尧 《财经科学》 CSSCI 北大核心 2007年第8期29-35,共7页
本文以我国2002—2006年期间董事会公告发行可转债的上市公司为样本,运用事件研究法和多元回归方法验证我国上市公司发行可转债是否符合连续融资假说。实证结果表明:业务集中度、转股价格以及公司对发行成本的敏感度三个变量都与公司公... 本文以我国2002—2006年期间董事会公告发行可转债的上市公司为样本,运用事件研究法和多元回归方法验证我国上市公司发行可转债是否符合连续融资假说。实证结果表明:业务集中度、转股价格以及公司对发行成本的敏感度三个变量都与公司公告发行可转债的市场反应正相关,但其结果在统计意义上均不显著,这说明连续融资假说理论还不足以解释我国上市公司发行可转债的动机。 展开更多
关键词 可转换债券 发行动机 连续融资假说
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Time-Frequency Analysis of EEG Signals Evoked by Voluntary, Stimulated and Imaginary Motions
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作者 明东 李南南 +6 位作者 付安爽 徐瑞 邱爽 徐强 周鹏 张力新 万柏坤 《Transactions of Tianjin University》 EI CAS 2014年第3期210-214,共5页
In order to investigate the characteristics of sensorimotor cortex during motor execution(ME), voluntary, stimulated and imaginary finger flexions were performed by ten volunteer subjects. Electroencephalogram(EEG) da... In order to investigate the characteristics of sensorimotor cortex during motor execution(ME), voluntary, stimulated and imaginary finger flexions were performed by ten volunteer subjects. Electroencephalogram(EEG) data were recorded according to the modified 10-20 International EEG System. The patterns were compared by the analysis of the motion-evoked EEG signals focusing on the contralateral(C3) and ipsilateral(C4) channels for hemispheric differences. The EEG energy distributions at alpha(8—13 Hz), beta(14—30 Hz) and gamma(30—50 Hz) bands were computed by wavelet transform(WT) and compared by the analysis of variance(ANOVA). The timefrequency(TF) analysis indicated that there existed a contralateral dominance of alpha post-movement event-related synchronization(ERS) pattern during the voluntary task, and that the energy of alpha band increased in the ipsilateral area during the stimulated(median nerve of wrist) task. Besides, the contralateral alpha and beta event-related desynchronization(ERD) patterns were observed in both stimulated and imaginary tasks. Another significant difference was found in the mean power values of gamma band(p<0.01)between the imaginary and other tasks. The results show that significant hemispheric differences such as alpha and beta band EEG energy distributions and TF changing phenomena(ERS/ERD) were found between C3 and C4 areas during all of the three patterns. The largest energy distribution was always at the alpha band for each task. 展开更多
关键词 ELECTROENCEPHALOGRAM motor execution wavelet transform time-frequency analysis analysis of vari-ance event-related synchronization event-related desynchronization
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