科创债券是否存在发行溢价?——来自中国债券市场的实证研究

本文基于2021—2023年我国债券市场发行的科创债券数据,使用科创债券与普通债券匹配的方法构造研究样本,并构建计量模型考察了科创债券的发行溢价效应。实证分析结果显示,科创债券一级市场发行存在显著的溢价效应,科创债券发行利率较普通债券高27个基点。同时,目前科创债券发行主体主要为高评级企业,而主体资质较弱的科技型中小企业获得债券融资的机会较少。积极引导各类市场投资主体参与科创债券业务,有效降低科创债券发行溢价。此外,要加快中国版高收益债券市场建设,打通科技型中小企业债券融资渠道。

可持续金融工具创新与企业融资成本——基于转型类挂钩债券发行溢价的研究

本文对我国2021-2023年间发行的转型类挂钩债券的发行溢价进行了研究。结果表明,相较于普通债券,转型类挂钩债券可以降低18.48bps的发行利差。机制分析表明:发行人声誉、违约风险以及投资者需求偏好是影响债券发行溢价的有效渠道。调节效应研究表明:转型类挂钩债券的发行溢价与其特殊条款相关,主要受到债券关键绩效目标类型的影响而非债券结构特征的影响。异质性分析表明:转型类挂钩债券发行成本的优势在东部地区、绿色金融发展水平较高省份和非重污染企业中更为显著。

终极控制人、高管货币薪酬与债券发行溢价

基于中国上市公司债券发行数据,本文研究了公司披露的高管货币薪酬信息对债券发行溢价的影响。结论显示:高管货币薪酬水平与债券发行溢价显著负相关,而在国有控股公司中,货币薪酬水平与债券发行溢价之间的负相关关系显著较弱;政府限薪令的实施却会增强国有控股公司高管货币薪酬与债券发行溢价之间的负向关系。以上结论有助于丰富和发展公司治理、资产定价和产权理论的研究。同时,基于研究结论提出建议:首先,监管层应进一步强化和完善公司高管薪酬信息披露制度以提高资本市场效率;其次,上市公司应重视薪酬激励在证券市场中的信号效应并合理设计薪酬制度;最后,债券投资者应同时关注公司治理和宏观经济政策的变化,以提高投资效率。

国企混改对债券发行溢价影响机理的实证分析

针对国企混改对债券发行溢价的影响机理,首先选取2008~2021年国有上市公司前十大股东数据检验了国企混改程度对于债券发行溢价的影响.运用多元回归分析法进行实证分析,得出国企混改程度更大的上市公司债券发行溢价更低,经过稳健性测试和内生性处理后,结果依旧显著.机制分析结果表明,国企混改通过提高公司绩效和信息披露质量,进而影响债券发行溢价;最后,进一步分析表明,相较于中央控股的国企,地方性国企中混改程度对债券发行溢价的影响更显著;此外,当国企混改中引进外资时,也同样可以增强国企混改对于债券发行溢价的积极影响.不仅有助于充实国企混改经济后果的研究框架,而且有助于丰富和发展债券发行溢价的影响机理类文献.

IPO发行价溢价异象与投资者情绪研究

以2003—2011年沪深两市所有A股作为样本进行研究可以发现,IPO发行价与IPO溢价之间存在显著的负相关关系,IPO发行价越低,IPO溢价现象越明显,称之为"发行价溢价异象"。采用受限因变量Tobit模型对投资者结构进行分析又可发现,IPO发行价越低,个人投资者持股比例越高,机构投资者持股比例越低。由此表明,正是由于低发行价股票投资以个人投资者为主,个人投资者易于受到投资者情绪影响,高估股票价值,增加非理性投资需求,才导致了"发行价溢价异象"产生。

地方债发行溢价:特征事实、驱动因素及发展建议

地方债市场经过前期探索与试点,呈现爆发式增长,成为市场第一大债券品种,但发行溢价现象长期存在。发行溢价呈现明显的期限差异,一般债与专项债无明显区别。一方面,考虑到发行与上市期间的市场波动、承销商刻意压低价格、违规返费等问题,债券市场发行溢价普遍存在;另一方面,地方债市场受到一些非市场因素影响,主要体现在发行受到管制与干预、定价方式与交易机制存在矛盾、地方债流动性较低、供求不平衡等方面。建议完善地方债收益率曲线,改善当前地方债一级发行定价方式;降低对地方债发行的干预,提高市场化发行程度;统筹考虑地方债发行节奏,减少对债券市场的供给冲击。

溢价发行可以休矣

股票溢价发行制度是中国股市的问题之源,要解决中国股市的问题,必须坚决废止溢价发行制度。同时应当采取缩减非溢价股、注销部分已经超额分红的非溢价股等办法,以解决溢价发行制度遗留下来的问题。

论溢价发行股票的理论依据及弊端

近一时期来,我国股份制企业在发行股票时往往采用溢价方式,而且溢价的幅度越来越高。例如,上海今年34家公司发行新股时平均溢价水平高达5倍左右,个别最高的达9倍之多。再如深圳月份发行新股的溢价水平也高达8～12倍之多。

溢价或折价发行外币债券借款费用的会计处理

企业为购建固定资产，溢价或折价发行外币债券时发生的借款费用内容包括四项：债券利息、债券折价或溢价的摊销和辅助费用，以及由于汇率变动而发生的汇兑差额。借款费用的确认主要解决将本期发生的借款费用予以资本化还是费用化的问题。借款费用准则规定，因专门借款而发生的利息、折价或溢价的摊销和汇兑差额。在符合规定的资本化条件的情况下，应当予以资本化；不符合条件的借款费用。

试论股票溢价发行和发行方式

(一) 股票的发行价格是指股份有限公司在发行股票时所使用的价格,也叫做股票的一级市场价格。按照价格水平的高低来区分,国际上股票的发行价格通常可以分为以下几种。 1.面额发行价格面额发行价格是以票面金额作为股票的发行价格。

长期债券溢折价发行时资本成本的计算

1．现有长期债券资本成本计算方法；2．长期债券溢、折价发行时资本成本计算的计算；3.

溢价发行原始股的收益应归谁所有

原始股发行目下多采用溢价形式,溢价额从2—3元到10多元不等。股民持1000元现金,购债券可获得面值1000元的债券,储蓄可得存额1000元的存单。购买溢价5元的原始股则只有面值1元的股票200股。购股行为是否使股民吃亏呢?否。有关资本金核算的规定告知,溢价收益并非股票发行利润,而只是被称作“资本公积”的一种准资本。它同股本一样,同样是投资人对公司净资产的权益,归属股东所有。再者。

浅论股票溢价发行及溢价比的确定

股票发行是股票上市交易的前提，而发行价格的确定，无论对公司本身还是对投资者来说，都是至关重要的。本文着重分析了影响股票溢价发行的因素及溢价发行的依据，并结合实际从不同侧面提出了确定溢价比的计算公式。意在为投资者和主管部门的决策提供参考。

股票的溢价发行：企业股份融资的一个基本问题

股票的发行价格是指股票从发行人手中转移到初始投资者手中的价格。在发行股票时，要对企业资产进行重新评估。由于时间和价格的因素，一般要增值。因此，只有溢价发行股票，才能反映每股股票的真正价值，即每股净资产价值越高，相应的溢价率就越高。从投资者角度来讲．根据比较利益原则，当投资者预期以溢价购买股票所获得的利益大于银行存款所获利息时，就愿意以溢价购买股票。股票溢价发行有三种理论价格是：收益分析法、现金流贴现分析法和股息贴现分析法。除此之外，现实中常用的定价方法也有三种，即收益法、市价法和比较分析法。

论股票的高溢价发行和配售的危害及矫正

如今股市低迷,确与当初绝大多数股票高溢价发行脱不了干系。如果不正本清源,仅仅将二级市场股价的持续下跌,认为是股价的合理回归,那么就会缘木求鱼,挫伤投资者的积极性。好在股市的管理者已有明察,在今年5月10日国务院证券委召开的第四次全体会议上,有关负责人明确指出要改进完善新股发行办法,控制溢价水平、降低发行成本。此弊可望消除。 本期的三篇文章都涉及到这个问题,有的还提出解决的方法,可供决策者参考。

股票溢价发行弊病多

为建立与社会主义市场经济体制本适应的现代企业制度,相当多的国有企业将走上股份制改造的道路.在改造初期,股份公司增资扩股发行的股票数量少,发行市场的股票主要是国有企业改组为股份公司时提供的.目前,国有企业改组为股份公司过程中普遍采用溢价方式发行股票,溢价比率具有较大的随意性,往往高达3—5倍.这是一种极不规范的行为,是我国股份制改造初期的特殊现象,有其复杂的原因.首先,企业盲目追求投资规模是溢价发行股票的内在动力.

对溢价发行问题的再认识

虽然公众股溢价发行存在一些问题,但因其与国有股、法人股流通性不同而存在不同价格,却有其合理性的一面。

股票溢价发行的探讨

股份制企业超面额发行股票的溢价,究竟从何而来,在各股份制企业的募集股份公告中,均未提供较详尽的溢价计算依据,使一些试图作股票投资的人,一时也难于决策。为此,笔者就股票溢价发行的计算依据,谈点浅见。 一。