欧盟《另类投资基金管理人指令》介评

欧盟《另类投资基金管理人指令》是在金融危机全球蔓延背景下为维护欧盟金融市场稳定及保护投资者利益而制定的,是欧盟建设单一金融市场统一监管体系努力的一部分。该指令对另类投资基金管理人在欧盟金融市场管理和销售另类投资基金活动所建立的统一监管制度,不仅对欧盟市场及各成员国利益产生影响,也对欧盟之外的其他国家产生影响。作为对品类众多的另类投资基金作统一监管的创造性实践,该指令对完善我国的投资基金监管制度也有相当的借鉴价值。

英国另类投资基金监管与启示

欧盟《另类投资基金管理人指令》(AIFMD)对于英国另类投资基金(AIF)监管具有重要影响。在AIFMD指令出台之前,英国另类投资基金主要受到《金融服务法》《金融服务与市场法》《投资服务指令》《金融工具市场指令》《受监管的行为命令》等法律法规的监管;而在AIFMD指令出台后,则主要受到该指令的监管,具体包括初始资本和自有资本、托管人的委托、基金的估值、杠杆的使用、透明度等内容。英国另类投资基金的销售,要注意相关法律的衔接。AIFMD指令背景下的英国另类投资基金监管,对另类投资进行法律界定;理顺投资基金立法的日常化等做法,值得我国业界思考。

欧盟《另类投资基金经理指令》评介

2011年7月21日,欧盟《另类投资基金经理指令》正式生效,这意味着欧盟对另类投资基金有了统一的监管制度和标准。尽管该指令还未经受实践的检验,也必然存在不完善之处,但它积极意义是主要的,将对欧盟金融监管一体化产生积极作用,也将对国际上加强影子银行的监管提供参考范例及启示。

另类投资基金单一护照制度:欧盟实践与中国因应

欧盟《另类投资基金管理人指令》单一护照制度是构建欧盟"单一基金市场"的重要工具。囿于规则制定缺漏、解释机制不健全、部分欧盟成员国抵触等原因,《另类投资基金管理人指令》力图通过单一护照制度实现对非欧盟国家或地区开放欧盟另类投资基金市场,统一欧盟全境另类投资基金管理人、另类投资基金监管的立法目标至今仍未实现。随着《另类投资基金管理人指令》修改法令与评审意见的发布,欧盟计划对单一护照制度向非欧盟主体开放进程停滞、欧盟证券与市场管理局监管权限不足、欧盟成员国滥用私募制度等问题进行重点改革。《另类投资基金管理人指令》单一护照制度的改革计划与我国基金市场对外开放进程具有较好衔接性,我国以基金管理人、基金持有欧盟《另类投资基金管理人指令》单一护照的形式加入欧盟另类投资基金市场的议题值得深入研究。

论欧盟《另类投资基金管理人指令》的私募基金规制制度

欧盟《另类投资基金管理人指令》关于私募基金规制的许多制度值得我国借鉴:一是对包括私募基金在内的所有另类投资产品予以规制的共同制度,这主要包括基金管理人的资格规定、基金管理人的销售行为规制以及相互认证销售的欧盟'相互认证制度'、营业行为规制制度、对代理和托管的规制、信息披露规制以及对杠杆行为的规制;二是对私募基金的特别规制制度,这主要包括报告股份比例、报告控股权事实、披露获取控股权的信息、在年度报告中披露实施控制权的信息以及对损害行为的规制等。

爱尔兰投资基金法律制度与启示——兼论QIAIF基金授权

在全球投资基金市场中,爱尔兰占有重要地位。本文分析了爱尔兰投资基金的法律体系、主要类型、组织结构和监管机制。爱尔兰投资基金立法的经验表明:信息披露是投资基金监管的重要内容,集中监管有利于统一监管权责和提高监管效率,推动投资基金监管国际化是大势所趋。

卢森堡投资基金法律制度初探——以对冲基金为中心

对冲基金是一种特殊的投资体,一般通过有限合伙或离岸投资公司的形式,使用卖空或投资衍生品等风险管理手段,以获取高收益。卢森堡发达的基金业,与其稳定的政治、灵活的法律和税收环境,优良的投资者保护传统,以及对多语言、多文化的融合密切相关。卢森堡对冲基金现行法律制度包括基本法律规范和《另类投资基金管理人法》,基本法律规范又包括《专业投资基金法》和《集合投资计划法》。上述法律规范既包括对基金的管理,也包括对基金管理人和投资顾问的管理等。

完善我国私募基金监管体制:导向、框架与对策

近年来,我国私募基金行业发展迅速,风险亦逐步显现,凸显出现行监管体制的不足和推进监管体制改革的必要性。目前,我国证券监管部门对私募基金实施行业监管,基金业协会开展行业自律管理,发展改革委对创业投资类私募基金实施备案管理,地方政府对私募基金风险进行属地管理。现行监管体制存在若干有待完善之处,主要表现为:私募基金监管缺乏专项法律支持,法律适用存在争议;多头监管和协调不足,以致出现监管套利和监管盲区;监管力量未能适应私募基金行业发展形势;监管手段有限,难以对违法违规行为形成有效震慑。国际上,私募基金行业呈现从宽松监管向适度监管、加强监管转变的趋势。我国可借鉴欧美国家私募基金监管经验,以风险监管为导向,兼顾私募基金行业发展现状和趋势,建立"适度从严、统一规则、分级分类"的私募基金监管体制。同时,及时修订相关法律法规,适时出台《私募投资基金管理暂行条例》,将私募基金行业监管的重大问题以法律法规形式予以明确。

金灿灿的黄金基金

投资大佬桥水创始人达里奥也在专栏著文重申黄金资产或是下一个范式切换后的顶级投资,为胶着了数周的黄金市场再添了一把火。金价再度走高今年以来黄金表现不俗,近期热度亦有所提升。