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题名基于地方债置换视角的城投债风险化解研究
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作者
李进
韩立岩
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机构
中国邮政储蓄银行股份有限公司投资银行部
北京航空航天大学经济管理学院
北京雁栖湖应用数学研究院
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出处
《当代金融研究》
2024年第1期97-109,共13页
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文摘
从地方债认购倍数、各省地方债与城投债发行利差、境外资金对城投债与地方债的持有量变化等角度,分析境内外资金对券种的投资偏好差异,初步测算各省可行性地方债置换规模并提出城投化债方案。研究发现:(1)本轮化债之前,各省地方债发行利率均低于该省AAA级城投债发行利率,并且发生过城投风险事件省份的利差更大;化债之后,利差有收窄趋势;(2)投资者对某省地方债的偏好高于该省城投债,并且境内资金对发生城投风险事件省份地方债的偏好更加明显;(3)按照2022年财政收入和地方债余额测算,除吉林和云南外,其余省份地方债发行规模尚未触及阈值,存在地方债置换空间。基于上述实证结论,提出城投债化解的政策建议。
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关键词
城投债
地方债
债券置换
可行性债务置换规模
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Keywords
Urban Investment Construction Bonds
Government Bonds
Feasible Debt
Replacement Scale
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分类号
F812.5
[经济管理—财政学]
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