股票期权激励、行权业绩条件与真实盈余管理

本文以2006到2014年期间实施行股权激励计划的A股上市公司为研究样本,利用股权激励计划中行权业绩条件的数据,对股权激励与真实盈余管理之间的关系进行了实证研究。研究发现,相对于"非激励性"股权激励计划的公司,"激励性"股权激励计划的公司实施真实盈余管理的程度更大;上市公司股权激励计划所设定的行权业绩条件相对于公司过去实际业绩水平越严格的,管理层实施真实盈余管理的程度越大。还发现,为了达到行权业绩条件,上市公司管理层会综合使用真实盈余管理和应计盈余管理;集中的股权结构能够在一定程度上抑制真实盈余管理程度。研究结果意味着,合理设定行权业绩条件对于股权激励有效性至关重要;优化股权结构对抑制股权激励引发的真实盈余管理行为具有重要意义。

业绩型股权激励与盈余管理方式选择

本文以2006-2012年期间实施行股权激励计划的A股上市公司为研究样本,对业绩型股权激励与盈余管理方式选择之间的关系进行了实证分析。研究发现,相对于"非激励性"股权激励计划的公司,"激励性"股权激励计划的公司实施真实活动盈余管理和应计项目盈余管理的程度更大;上市公司股权激励计划所设定的行权业绩条件相对于公司过去实际业绩水平越严格的,管理层实施真实活动盈余管理和应计项目盈余管理的程度越大;为了达到行权业绩条件,上市公司管理层会同时综合使用真实活动盈余管理和应计项目盈余管理两种方式。研究结果意味着,合理设定行权业绩条件对于股权激励有效性至关重要,过高或过低的行权业绩条件都难以实现股权激励的预期效果。本文主要贡献在于:根据行权业绩条件高低衡量股权激励强度,是基于中国情景对股权激励强度度量的一个创新;从真实活动盈余管理和应计项目盈余管理两种盈余管理方式选择的角度丰富有关股权激励与盈余管理之间关系方面的文献。