论自愿性信息披露实证研究中因变量的计量

在自愿性信息披露实证研究中,因变量—自愿性信息披露程度的计量一直是各方争论的焦点。本文首先回顾和评价了国外实证研究中因变量的计量方法,然后从信息是否具有可观测或可核实的特性,对自愿性信息披露的概念重新进行了界定,并以此为理论基础,提出了适合我国的自愿性信息披露因变量的计量方法。

基于预测状态表示的多变量概率系统预测

针对由于多变量概率系统预测高复杂度而导致的建模困难问题,提出了一种基于预测状态表示(PSR)的系统建模新方法,首先介绍一种通用多变量过程概念,并进一步用此概念描述多变量系统。在此基础上,引入了针对多变量系统的预测模型MV-PSR,模型基于可观测信息,可在有限维实现对多变量的预测。实验结果表明,该近似模型有效降低了系统预测的复杂度。

隐Markov 机制转移与随机时间水平下的多期资产配置*

在状态部分可观测的金融市场中,研究了投资活动终止时间不确定的多阶段均值-方差投资组合选择问题。假定市场存在有限个不可观测状态,利用离散时间时变隐Markov链描述不可观测状态的变化过程;无风险资产在各个阶段的收益率依赖于可观测市场状态;风险资产在各阶段的收益率同时依赖于可观测和不可观测市场状态。通过构造充分统计量,部分信息下的投资组合选择问题等价地转化为了完全信息下的优化问题。再利用动态规划方法和拉格朗日对偶原理,得到了最优资产组合策略和有效边界的解析表达式。

银行与B2C企业统一授信中的监督和激励研究

基于委托代理理论,凸显B2C企业在统一授信模式中信息透明的特点,在模型构建中对应引入可观测信息变量,并对比引入该变量前后的最优均衡。通过比较,发现引入可观测信息变量后银行的激励水平和B2C企业的努力水平都会提高。最后,通过算例给出了努力水平、激励水平以及期望收益的实际运用。

认知模型论——关于自然科学发展模式的一个论纲

基于认知模型,提出了一种自然科学发展的新模式。该模式认为:科学理论是对认识对象观测信息所作的可以证实或证伪的解释及预见;科学理论隐含着对认识对象进行形式化描述的模型,即认知模型;理论研究实质上是构造这种模型,以拟合解释对象。由此,科学理论的发展是认知模型的发展,科学理论的评价则转化为对认知模型的评价。

股票误价和信息部分可观测下的时间一致再保险和投资策略

在信息部分可观测金融市场中,文章研究了存在股票误价时保险公司时间一致再保险和投资策略.假设保险公司的盈余过程由扩散模型刻画,其可购买比例再保险,并可投资于一个无风险资产,一个市场指数和一对存在误价的股票.这对存在误价的股票的风险溢价是随机且无法直接观测的,但遵循均值回复过程.保险公司的决策目标是终端时刻投资收益最大化的同时最小化投资风险.利用滤波技术和纳什均衡思想,文章得到了时间一致再保险和投资策略的解析式.最后,数值算例表明市场流动性增强会显著增加股票误价的对冲需求;金融市场信息部分可观测导致时间一致投资策略和值函数存在显著的损失;投资期限越长,信息部分可观测导致的保险公司收益损失越大.