可转债发行前的炒作效应研究——基于机器学习的预测方法

基于2010—2022年发行可转债和普通债的上市公司在公告日前的分析师报告和股市表现的实证研究表明,相比于发行普通公司债的上市公司,发行可转债的上市公司与分析师之间存在潜在的炒作行为,并形成正的股价效应。具体而言,在上市公司发布可转债募集说明书公告的前180天,分析师报告的语调积极程度显著上升,消极程度显著下降,特别是前90天的反应更为明显。与此同时,发行可转债的上市公司前20日的市净率、股票价格和流通市值的平均上涨幅度显著更大,且公告日前20天的累计异常回报率显著更高,这导致了发行可转债的上市公司后续的股权稀释成本降低。实证结果表明,证券分析师在资本市场中可能存在炒作现象。上述研究结论挖掘了上市公司发行可转债公告前的股价异常现象和股价变化传导机制,同时为资本市场信息披露监管和公众投资者保护提供参考。

可转换债券发行及转股对企业运营能力影响的研究——基于我国上市企业的微观数据

2017年再融资新规颁布后,发行可转换债券成为企业融资选择的主要方式之一。依据2010—2020年我国企业可转债发行并转股的相关数据,运用倾向得分匹配和双重差分法研究可转换债券发行及转股对企业运营能力的影响。主要结论为:企业发行可转换债券在短期内会有助于提高企业的偿债能力和投资者财富收入预期,而对经营绩效影响不明显;企业可转换债券成功转股提升企业的经营绩效和投资者对转股后的财富收入预期,降低了企业的杠杆率;可转债发行对国有企业与民营企业经营绩效影响不同,且国有企业在可转债转股成功后杠杆率降低的效果不如民营企业明显。

上市公司发行可转债影响因素的实证研究

可转债、配股和增发已经成为上市公司再融资的三大方式,公司选择发行可转债受众多因素的影响,本文根据以前研究成果选择了资产负债率、公司规模、发行规模、第一大股东持股比例等因素运用logistic分析对可转债的发行进行实证研究,并根据研究结果给出相应的建议和对策。