经营者集中之合并交易的控制权研究

在大力发展实体经济、网络经济和融媒体经济时代,企业为了做大做强,提高市场竞争力,会采取各种各样的方式取得控制权,进而占有市场,实现利益最大化。经营者合并是公司取得控制权的一种方式,其在法律允许的范围下可以实施或有条件实施经营者合并,但是如果具有或者可能具有排除、限制竞争效果的合并交易,属于经营者集中,依法予以禁止的情形。依据现行法律制度,经营者合并交易多数是被法律允许的,只有少数部分需要附加限制性条件或禁止经营者集中。合并交易取得控制权,并非一律受法律禁止,只要目的正当、符合社会公共利益、不损害消费者的利益和程序合法,依法获取控制权,有利于市场经济体制健康有序发展。

纽约证券交易所与泛欧证券交易所合并背景下美国跨境监管的路径选择

由于会员所有的互助型证券交易所未能提供足够的融资灵活性,越来越多的公司选择海外上市。为了应对市场竞争,全球证券交易所推行非互助化,通过对外扩张获得规模经济效应以实现股东利益最大化,导致证券交易所合并浪潮的兴起。美国《萨班斯奥克斯利法案》采取严格的监管标准,对这一浪潮的发展起到推波助澜的作用,直接导致纽约证券交易所与泛欧证券交易所跨境合并。在此背景下,美国实施跨境监管的最佳路径就是与欧盟建立一种互认机制。事实上,美国证券交易委员会通过反思与重构证券监管体制,提出了替代性遵守框架,契合了互认机制的基本原则。为了实施替代性遵守框架,美国证券交易委员会应当与欧盟监管机构建立一种持续的监管合作关系,并为跨境监管合作建立一个明确的法律框架,进一步实现美国与欧盟之间的证券监管协调。

全球交易所合并对金砖国家的影响及其应对策略

自20世纪90年代迄今经历了四次全球交易所合并浪潮。在最近一次合并浪潮中,交易所为了回应竞争对手的强势挤压,不得不区域重组、跨国合并齐步走;为了扩大场内市场的有效控制,总是将证券、期货交易所交叉合并;为了角力全球大宗商品定价权,积极推动全球资本市场的一体化。相应的,金砖国家则面临整合优势金融资源的困境、金融风险传染失控的可能和大宗商品定价加剧的纷争诸多问题。对此,金砖国家应从深化金砖国家交易所联盟合作、整合发展中国家的交易所市场、发展场外市场和电子交易平台等方面加以应对。

论欧洲证券交易所合并的原因及影响

阿姆斯特丹、布鲁塞尔、巴黎交易所于 2 0 0 0年 3月 18日达成合并协议 ,紧接着伦敦、法兰克福交易所于5月 3日也宣布进行合并。从这两次合并的共同原因来看 ,电子计算机技术的进步使合并在技术上成为可能 ,而交易所之间的竞争和场外证券交易市场的发展给交易所带来的压力 ,则是产生合并的动力。从各自原因来看 ,荷、比、法三家证券所的合并在很大程度上是被欧洲货币联盟的建立和欧元的产生所推动的 ,而英、德两家交易所合并则旨在强强联合 ,巩固和提高交易所的地位。欧洲证券交易所合并的浪潮是证券交易所发展史上的突破 ,也是金融全球化的进展 。

跨国证券交易所合并对证券市场效率影响研究

在全球经济一体化的趋势下,证券交易所的跨国合并频频出现,但是成功合并的案例较少,证券市场作为重要的经济晴雨表,研究其波动发展对于经济的发展具有重要意义,因此,探究证券交易所合并对于证券市场的有效性影响,不仅为证券交易所合并提供依据,还能分析其对于证券市场的实际作用。通过分析本次交易所合并,总结相关启示,为我国未来金融市场发展和证券交易所合并提供一定借鉴和参考。

日本交易所集团与日本创业板市场发展借鉴

2010年日本创业板的重大事件当属大阪证券交易所对JASDAQ市场的完全整合。2013年新年伊始,日本创业板又将迎来全新时代,其最大的两家证券交易所即东京证券交易所和大阪证券交易所将从法律意义上正式合并,成立持股公司"日本交易所集团"。本文从探讨日本各创业板发展的特色与定位出发,探究日本交易所集团成立的动机,以期对中国创业板市场的发展提供一些有意义的经验和教训。