我国合资券商的发展现状、障碍与对策

为了迎接我国证券市场对外开放的需要,提升国内券商的市场竞争力,我国对合资券商的发展进行了探索。由于受到业务范围的限制和内部管理融合的制约,目前合资券商经营较为困难。文章在分析了合资券商目前经营困难的基础上,对其未来发展提出了对策建议。

合资券商承销的IPO的长短期表现

随着中国金融改革的不断深化,外资可以控股合资券商的规定让合资券商这个被忽视的群体重新成为公众焦点。本文基于1996—2016年的A股数据,研究合资券商承销的IPO公司的表现。研究表明,合资券商承销的IPO公司的股市长期表现更差,IPO首日折价更高,上市后的经营业绩也更差。在公司治理方面,合资券商承销的IPO公司则表现更好,体现为聘请四大会计师事务所的概率更大、独立董事的数目更多、并且上市后受到监管处罚的概率较低。总而言之,正确引导合资券商的发展有助于提升金融市场运行效率。

合资券商投行业务在中国:进展与竞争态势

随着中国资本市场开放程度的不断提高以及投行业务领域的不断拓展,合资券商的数量也在逐渐增加,那么,合资券商作为外资投行与本土券商的结合,在业务上具有哪些竞争优势呢.

内部治理不明华英证券等5家合资券商亏损

随着年报披露季的收官，2011年券商行业的业绩全部揭晓。在券商业绩总体下滑的大背景下，合资券商的表现尤为不佳。在去年亏损的18家券商中，合资券商占据了五席，分别为华英证券、第一创业摩根大通、摩根士丹利华鑫、财富里昂和海际大和。其中，摩根士丹利华鑫亏损额为1．51亿元，第一创业摩根大通亏损额为3759万元，华英证券亏损额为2458万元，海际大和亏损额为2193万元，财富里昂亏损额为1345万元。

那些被离职的合资券商高管们

一直以来,高盛高华、中金公司、瑞银证券都是合资公司中的佼佼者,但随着高盛高华三年零单IPO(首次公开募股)、中金"贵族"没落、瑞银证券亏损,围绕在合资券商身上的光环也渐渐散去。

里昂“卖身”中信 合资券商“在劫难逃”

合资不合心,合人不合力。这是合资券商的通病,也是痼疾,更是病根。 财富里昂证券,江湖上再无此名号。里昂证券的慢慢合资路,随着股东方的多次更迭,终于走到了尽头。 里昂证券于1986年由两名《南华早报》财经记者Jim Walker及Gary Coull在香港创办,后法国里昂信贷银行（Credit Lyonnais SA）入股,更名为里昂证券。

外资“由参转控”落地 新设合资券商全面开闸

外资在我国证券行业将可实现＂由参转控＂,符合条件的境外投资者已经可以向证监会申请设立合资券商或变更证券公司实际控制人。新设合资券商可根据自身情况,依法有序申请证券业务,逐步实现＂全牌照＂运营。我国证券行业对外开放再迈实质性步伐。经过前期公开征求意见的《外商投资证券公司管理办法》（以下简称《外资办法》）日前正式发布实施。证监会同步更新了券商设立审批等行政许可服务指南。

合资券商困境

中外股东难以志同道合，市场环境加剧生存压力。

合资券商：归途何处

合资券商正逢多事之秋。2014年9月3日，摩根士丹利华鑫证券被曝雇佣多名高官子女，深陷“雇佣门”风波：8月初,合营10年期满，上海两家合资投行海际大和、财富里昂中外股东正式“分家”，原外资股东均已退出。

合资券商的痛与希望

一边是多家新晋者即将挂牌。

对外开放与券商发展策略研究

对外开放必然导致国际间资本流动 ,在我国外汇管制相当严格的情况下 ,通过国内证券公司的融资行为引进外资 ,创建合资券商 ,将是一条非常重要和操作性很强的路径。本文讨论国内券商如何利用这一路径 ,在促进外资有序进入的同时 ,实现券商自身的价值最大化。

摩根大通欲与第一创业设合资投行

【本刊讯】摩根大通（J．P．Morgan）近期已与第一创业证券签订谅解备忘录（MOU），计划于年内成立一家专事投行业务的合资券商。

金融开放条件下外资券商在中国发展现状及竞争趋势研究

本文分析研究了在允许全资控股之前,外资券商在中国的发展现状及趋势。自中金公司成立以来,先后有18家外资背景券商进入中国证券行业。截至2021年上半年,其中7家外资机构中途退出,目前仅剩11家,占全行业的8%。从行业地位看,外资券商牌照少,分类评级低、盈利能力弱,仍处于行业尾部。究其原因:控制权缺失、业务牌照受限以及经营理念差异大是影响外资券商发展壮大的主要因素。金融开放背景下,参转控政策出台后,外资券商的涌入势必对行业竞争态势产生重大影响。短期看,国内券商在经纪、境内投行领域优势明显,而外资券商在FICC、境外投行领域更胜一筹,自营与资管业务双方竞争或将加剧。为减少冲击,建议在开放顺序上,可优先开放经纪、投行、资管与自营业务,投资范围上可先开放股票、债券市场,后开放衍生品市场。此外,还应防范境外券商零佣金策略对经纪业务的冲击。

外资券商备战新经济与沪伦通

近期,瑞银、野村和摩根大通相继宣布已向证监会提交设立外商投资证券公司的申请材料,拟持股51%。同时,新经济业务、跨境业务也将是未来着力点。另外,多家外资券商也开始筹备“沪伦通”工作,预计年内“通车”后将扮演积极角色。 点评：随着中国放宽外资对证券公司持股比例限制,近期,多家外资机构已向监管提交申请,拟控股合资券商。在中国此前发展受阻的合资券商,这次会否迎来不同？今年4月28日,证监会公布了《外商投资证券公司管理办法》.

中德证券“不挑食”

2002年，当第一家合资券商华欧国际（现更名为“财富里昂”）面世时，国内业界一片“狼来了”的恐慌。然而时至2010年，7家合资券商表现出的却是整体的低调，甚至是落寞，与日渐红火的内资券商相比，合资券商略显尴尬。

数字

3亿元 摩根大通将以约3．07亿元人民币（4400万美元）的价格转让其持有的一家中国合资券商三分之一股权。第一创业证券股份有限公司在公告中表示，本次股权转让交易完成后，公司将持有第一创业摩根大通证券100％股权，一创摩根将成为公司的全资子公司。

外资准入逐步放开 证券行业转型提速

《外商投资证券公司管理办法(征求意见稿)》取消了“外资必须与内资证券公司合作成立合资证券公司”的限制,将外资持有证券公司的股权比例限制放宽至51%。近日,证监会发布《外商投资证券公司管理办法(征求意见稿)》(简称“《征求意见稿》”),拟允许外资控股合资券商,并逐步放开合资券商的业务范围,统一外资持有上市和非上市两类证券公司股权的比例,放宽单个境外投资者持有上市券商股份的比例限制,完善境外股东条件等。业内人士认为,此举对于内资券商影响不大,短期内不会影响证券行业竞争格局,未来或加速国内券商“轻资产化”向“重资产化”的进程,券商向资本中介、财富管理以及创新业务的转型值得期待。

中国金融开放进入加速期

4月11日,中国人民银行行长易纲在出席博鳌亚洲论坛'货币政策的正常化'分论坛上,公布了11项将在今年落地的我国进一步加快金融开放的措施,并明确给出落地时间表。中国金融市场对外开放的信号引起了国际投资者的密切关注,近期,外资金融机构'跑步'进入中国市场,分享扩大开放带来的巨大红利。云南作为'一带一路'建设具有突出地缘优势的省份之一,对外资银行有着巨大吸引力。

券商创新起步

最初的激情渐渐褪去，半数新政起步，另外半数则在现实中遭到冷遇或搁置等待了四个月，券商的创新业务逐步开启，最初的激情被冷静替代。8月22日，证监会公布券商资管业务试行办法修订稿；23日，证监会发布《证券公司代销金融产品管理规定（草案）》，放宽证券公司代销金融产品范同；24日，证监会放宽券商外资股东持股比例至49％．以及合资券商申请扩大业务范闱年限降至两年；8月30日，转融通业务试点正式启动、

国际投行的本土化尴尬

成熟市场的投资理念与规则在中国市场屡屡碰壁。