论我国合资证券公司僵局及其解决方案——“控股”与“控权”间的冲突与制衡

我国当前证券公司对外开放中遭遇的合资证券公司僵局问题是传统公司僵局理论的现代另类表现形式。其主要诱因,是证券公司开放政策对中方投资人掌握控制权的政策要求与贯彻政策的制度安排中允许外方小股东形成局部控制之间的冲突。这使公司僵局的破解不能局限在《公司法》设计的狭隘个案处理方法中,而应主要面向政策与法律的宏观协调过程,形成合资证券公司以中方股东控股与控制相统一为原则、以外方小股东局部控制乃至全面经营为例外的公司僵局防范制度体系。

入世与中外合资证券公司的成立

加入 WTO,市场开放以后,国外证券公司的进入将使我国券商面临激烈的竞争。由于国内券商无论在资本规模、业务结构还是在营运管理上都与发达国家的证券公司存在相当大的差距,如果与国外证券公司竞争是没有出路的,所以我国券商的必然选择是与国外券商合作,成立中外合资证券公司,这样做能达到国内与国外双赢的结果。

首家中外合资证券公司在老挝开业

11月16日，中老两国合资的老-中证券有限公司在老挝首都万象市正式挂牌成立，老挝证券管理委员会副主席兼办公厅主任瓦塔娜·达拉萧女士宣布颁发给老-中证券有限公司永久经营牌照。

入世与中外合资证券公司

一、入世后我国证券公司面临的情况 (一)入世条款中我国政府对证券业承诺的主要内容:1、外国证券机构可以(不通过中方中介)直接从事B股交易;2、外国证券机构驻华代表处可以成为所有中国证券交易所的特别会员;3、允许外国机构设立合营公司,从事国内证券投资基金管理业务,外资比例不超过33%,加入后3年内,外资比例不超过49%;4、加入后3年内,允许外国证券公司设立合营公司,外资比例不超过1/3,合营公司可以(不通过中方中介)从事A股的承销,B股和H股,政府和公司债券的承销和交易,以及发起设立基金。

面对合资证券公司

近期许多有实力的外国金融机构频频与国内证券公司接触,探讨合资、合作的可能性、操作性。那么,如何组建中外合资证券公司,中外合资证券公司的股权结构、组织结构、业务发展等相关问题都是国内证券业需要研究和探讨的紧迫问题。

中国合资证券公司的发展历程与现状分析

为适应经济全球化,中国一直致力于提高资本市场的对外开放程度。证券市场作为资本市场的重要组成部分,其对外开放也是经济开放过程中至关重要的一个环节。随着证券市场对外开放,境外机构与境内资本共同成立的证券公司应运而生,也就是合资证券公司。合资证券公司与国内证券公司各自的优劣何在,文章通过对中国合资证券公司的发展历程与现状进行分析,并提出相关的建议。

券商合资新演进

1月24日上午，河南省郑州市豫财宾馆内，花旗集团亚太区首席执行官麦睿彬与中原证券董事长张建刚把手言欢。根据双方签定的业务合作协议，将在近期申请设立合资证券公司。目前，合资方案已上报至中国证监会。

长江巴黎百富勤短命合资

合资向来是平衡各方利益的游戏。

券商与外资共舞——湘财证券董事长陈学荣谈华欧国际

去年12月19日，中国加入WTO后第一家中外合资证券公司——华欧国际证券有限公司，正式获中国证监会批准设立。华欧国际由湘财证券和法国里昂证券合资组建，拟注册地为上海，注册资本金为人民币5亿元，其中湘财证券占67％股份，里昂证券占33％股份。据悉，成立后的华欧国际业务范围主要包括股票(包括人民币普通股、外资股)和债券(包括政府债券、公司债券)的承销、外资股的经纪以及中国证监会批准的其他业务。

推动证券业国际化进程的重要举措

中国证监会发布的《外资参股证券公司设立规则》和《外资参股基金管理公司设立规则》已于7月1日起正式实施。

外资准入逐步放开 证券行业转型提速

《外商投资证券公司管理办法(征求意见稿)》取消了“外资必须与内资证券公司合作成立合资证券公司”的限制,将外资持有证券公司的股权比例限制放宽至51%。近日,证监会发布《外商投资证券公司管理办法(征求意见稿)》(简称“《征求意见稿》”),拟允许外资控股合资券商,并逐步放开合资券商的业务范围,统一外资持有上市和非上市两类证券公司股权的比例,放宽单个境外投资者持有上市券商股份的比例限制,完善境外股东条件等。业内人士认为,此举对于内资券商影响不大,短期内不会影响证券行业竞争格局,未来或加速国内券商“轻资产化”向“重资产化”的进程,券商向资本中介、财富管理以及创新业务的转型值得期待。

瑞银成首家增持内地合资券商股份至51%的外资金融机构

2018年12月14日,北京市地方金融管理局发布消息称,瑞银(UBSAG)增持内地合资证券公司——瑞银证券有限责任公司(“瑞银证券”)至51%日前已获得中国证监会核准并完成相关变更手续,瑞银成为全国首家通过增持股权以实现控股合资证券公司的外资金融机构。

国内资本市场将加速开放

中美第二轮经济战略对话已经结束，中国金融开放领域转向了证券市场：QFⅡ额度从100亿美元扩大到300亿美元；2007年下半年取消对新的外国证券公司进入中国市场的限制；恢复包括合资证券公司在内的发放许可申请；年底前允许外资证券公司在中国拓展业务。根据中国加入世贸的承诺，证券方面相比银行来说不是重点，但中、美最后更多的共识却在证券领域门户的开放。

高盛进入中国

7月上旬，组建高华证券有限公司并与美国顶级投资银行高盛公司合资的计划，经层层上报审核，得到了国务院最高领导的批准。

把握主动 稳步开放

积极稳妥地推进对外开放是中国资本市场发展中一项重要内容。在加入WTO后的5年过渡期里，我国证券行业全面履行了对外开放相关承诺，并在某些领域超出了承诺范围，取得了较大进展：一是积极推动建立中外合资证券经营机构，批准设立了23家合资基金管理公司和7家合资证券公司：二是在资本项下人民币不可自由兑换情况下，试行实施了合格境外机构投资者（QFII）制度，QFII的家数与投资额度不断上升，现已成为仅次于基金公司的第二大机构投资者；三是出台了相关政策，允许外资对完成股权分置改革的上市公司和股权分置改革后的新上市公司进行战略并购，持有一定比例的股权；四是强化了与境外证券期货监管机构、国际证监会组织及其他国际组织的交流与合作，并成为国际证监会组织的主席执行委员国；五是落实与香港、澳门更紧密的经贸关系安排（CEPA），加强区域证券业和资本市场合作发展，在从业人员专业资格、证券交易所开办分支机构等方面实现了突破。所有这些，对于一个还处于“新兴＋转轨”阶段的年轻市场而言，可以说是成果斐然。

财经信息

金融业对外开放措施和时间表发布 4月11日,在博鳌亚洲论坛上,我国进一步扩大金融业对外开放的具体措施和时间表发布。金融领域的开放措施包括六方面：一是取消银行和金融资产管理公司的外资持股比例限制,内外资一视同仁;允许外国银行在我国境内同时设立分行和子行;二是将证券公司、基金管理公司、期货公司、人身险公司的外资持股比例上限放宽至51%,三年后不再设限；三是不再要求合资证券公司境内股东至少有一家是证券公司；四是从5月1日起把互联互通每日额度扩大4倍，即沪股通及深股通每日额度从130亿元调整为520亿元人民币，港股通每日额度从105亿元调整为420亿元人民币；五是允许符合条件的外国投资者来华经营保险代理业务和保险公估业务；六是放开外资保险经纪公司经营范围，与中资机构一致。