PMI指数变动对同业拆借利率的影响研究

PMI指数是英文“Purchasing Managers' Index”的缩写,意为采购经理指数。PMI是通过每月对采购经理进行调查并汇总编制的指数,是一个重要的综合性经济监测指标,能够科学合理地反映经济变化趋势。本文通过自回归分布滞后模型分析了PMI指数的变动对同业拆借利率的影响,发现90天期同业拆借利率的月平均值与1个月前和3个月前的PMI指数成正比,与4个月之前的PMI指数成反比。

银行同业拆借市场利率期限结构实证研究

对我国银行同业拆借市场利率期限结构进行了实证研究,实证结果表明:中国银行间同业拆借利率在亚洲金融危机后发生了结构性变化,金融危机发生之前我国银行同业拆借利率支持利率期限结构中的预期理论,但金融危机发生之后却不能给予预期理论以充分的支持.

同业拆借利率的ARMA-GARCH模型及VaR度量研究

本文以2002年6月4日至2009年3月31日期间我国银行同业拆借利率为研究对象,分别建立了隔夜拆借和7天拆借品种的预测模型,并度量了其利率风险,主要结论如下:通过选择适当滞后阶数的ARMA-GARCH类模型,可以有效地刻画同业拆借利率的动态特性;t-分布和g-分布下的模型能更好地捕捉同业拆借利率序列的尖峰厚尾性;同业拆借利率存在显著的自相关性、风险溢价效应和波动的反杠杆效应,即利率上升时的波动更大;VaR方法可以有效地预测同业拆借利率风险,并且7天拆借模型的预测能力优于隔夜拆借模型;我国同业拆借市场的利率风险很高,商业银行利率风险管理水平较低。

我国银行间同业拆借利率的动态研究——基于跳跃-扩散-机制转换模型的实证分析

针对我国短期利率易受政策影响,波动较大并存在结构变化等特点,构建了跳跃-扩散-机制转换模型,同时考察了银行间7天同业拆借利率的波动、跳跃和结构变化三种效应,发现我国同业拆借利率不仅具有均值回归特性而且还存在明显的跳跃与机制转换,并且该模型比其嵌套的受限模型表现更佳.在高波动状态下利率波动的水平效应和ARCH效应可以忽略;低波动状态下,水平效应可以忽略.另外,跳跃具有聚类效应,高(低)的跳跃概率和高(低)状态概率对应着高(低)利率和较高(低)的波动率,跳跃主要发生在高状态机制下,低状态机制下发生跳跃的可能性很小.

同业拆借利率与上市公司资本结构的协整分析

利用协整理论对中国3个月期同业拆借利率与上市公司资本结构之间的关系进行了分析.首先采用ADF检验法发现同业拆借利率和资本结构序列均为2阶单整.然后采用Engel-Granger两步法进行协整检验,结果表明同业拆借利率与资本结构之间存在长期稳定的关系.Granger因果检验则表明资产负债率受利率因素的影响.

基础货币供给、银行同业拆借利率的变动与利率市场化改革——我国银行同业拆借利率与基础货币供应关系的实证及其含义

From the importance of the money-interest conduct mechanism to the effect of money policy and the two principal factors,which is critical to the effective money-interest conduct mechanism,we analyze the relationship between the high-powered money supply and the LIBOR of China which is in marketable from 1996.The results shows that it is not only sensitive but also in accord with the marketable infinite reasonableness if the interest is not decided in advice.To policy,this implies that we can push on the interest rate reform in a good environment.In the meanwhile,the results also sustain the Taylor rules from a side.

中国银行间同业拆借利率预测模型研究

中国银行间同业拆借利率(CHIBOR)是我国货币市场上最早市场化的利率。本文选择隔夜同业拆借利率为研究对象并建立了ARIMA及GARCH模型,比较了这两种模型的预测能力,确定了适合我国同业拆借市场的利率预测模型。本文的研究结果不仅可以帮助金融机构对自己的金融产品合理定价、适时调整资产负债结构、防范风险,更可以帮助中央银行及早采取措施引导市场利率走向,达到既定货币政策目标。

商业银行同业存款利率定价方法研究

随着我国利率市场化进程的不断推进,同业存款在各项存款中率先实现了市场化定价。对同业客户财务价值和非财务价值的分析,是构建同业存款利率定价方法的关键。协调内部资金转移价格、提高流动性水平、完善定价信息系统,有利于提升定价效率。

我国商业银行利率风险的度量研究——以同业拆借市场为例

随着我国利率市场化改革进程的加快,我国商业银行面临的利率风险问题凸现在人们面前。本文以全国银行间同业拆借市场利率为模拟市场利率变量,以商业银行同业拆借市场日头寸为分析对象,通过定量的方法考察我国商业银行在市场波动环境下利率日风险值具体数值的大小,研究发现我国国有商业银行和农村信用社利率风险偏大,城市商业银行次之,外资银行利率风险最小。在上述实证结果基础上,文章剖析了我国商业银行利率风险管理现状,并对我国商业银行利率风险管理提出了相应的对策建议。

基于VaR模型的银行同业拆借利率风险估计

中国银行间同业拆借利率(CHIBOR)是我国货币市场上最早市场化的利率。文章选择隔夜拆借利率为研究对象并分别用组合正态VaR方法和蒙特卡罗模拟法对其进行建模,经后验区间检验,发现蒙特卡罗模拟法的估计结果更为理想,从而确定了适合我国同业拆借市场的VaR模型。该研究结果可以帮助银行对同业拆借利率风险进行控制,防范风险。

基于GARCH模型的上海同业拆借利率风险度量

本文采用2006年10月8日至2012年9月29日的上海银行间同业拆借利率(SHIBOR)中的隔夜拆借利率数据作为研究对象,利用VaR模型对上海同业拆借利率进行度量,得出GARCH(1,2)-GED分布较好地刻画SHIBOR对数日收益率序列的分布,在考虑利率非对称性进行检验时,得出EGARCH(1,2)-GED分布最能刻画SHIBOR对数日收益率序列的分布,且非对称项的估计值为大于零且显著,表明存在"反杠杆效应",即正的冲击比负的冲击会引起同业拆借利率市场更大的波动性。最后对GARCH(1,2)-GED与EGARCH(1,2)-GED分别在95%与99%的置信水平下得出上海同业拆借利率的VaR值。这两个模型都通过了模型回测检验,可用于测算上海银行间同业拆借利率市场对数收益率的风险价值。

同业拆借利率影响因素的研究

本文利用ARIMA模型研究了我国银行间同业拆借利率的长期影响因素,在考虑中国特殊情况的基础上,对可能的影响因素样本进行了筛选,最终采用时间序列金融的研究方法,从统计上找出了影响我国同业拆借市场利率的主要因素。结果发现,一年期人民币银行贷款利率和回购利率对我国的同业拆借市场利率存在长期的正的影响。这个结果还可以从Granger因果检验和他们的理论关系中得到验证。最后,本文还给出了一些相关的政策启示。

银行间同业拆借利率的复杂性研究

本文运用复杂性理论对我国银行间同业拆借利率进行了实证研究。通过银行间同业拆借利率的关联积分关于相空间维数的数值计算发现,当相空间维数大于9以后,关联维数趋于平稳,从而确定银行间同业拆借利率的嵌入维数约为9,这时对应的关联维数约为3.64。通过对Kolmogorov熵的计算得出,我国7天银行间同业拆借利率的可预测时间尺度约为7天。本文将H.E.Hurst提出的R/S分析法应用于我国银行间同业拆借利率分析,测定了我国银行间同业拆借利率收益率的Hurst指数。运用消除趋势波动分析方法,计算了我国银行间同业拆借利率收益率的标度指数。结果表明:银行间同业拆借利率显示为状态反持续性。

EGARCH模型在同业拆借利率预测中的应用

中国银行间同业拆借利率(CHIBOR)是我国货币市场上最早市场化的利率.选择隔夜拆借利率为研究对象并选择GARCH族模型对其进行建模,发现EGARCH(1,3)模型拟合效果最好,并进行了短期预测且取得了理想的短期预测效果,从而确定了适合我国同业拆借市场的利率预测模型.该研究结果不仅可以帮助金融机构对金融产品合理定价,防范风险,也可以帮助央行准确估计CHIBOR走势,达到既定货币政策目标.

银行同业拆借利率动态相关性研究——基于多元GARCH模型的分析

本文选取多元GARCH方法,利用我国同业拆借市场利率期限结构中四组加权平均月度利率数据进行实证研究。结果表明:除90d数据序列,我国银行同业拆借市场利率波动均值回复现象显著,并具有随利率期限的增长均值回复速度加快的动态特征;90d数据序列异常可能是因市场不确定性的增加促使拆借主体的资金拆借变得"谨慎";另外,各期利率在外界冲击下存在显著的长期异方差效应,并且信息项对方差方程的影响弱于衰减项,这说明利率频繁而又剧烈地调整会引发风险,因此政府应保持货币市场的适度稳定。

银行同业拆借利率对余额宝收益率影响的实证研究

研究余额宝收益率和银行同业拆借利率的相关走势,以及各期银行同业拆借利率与余额宝收益率之间存在的相关关系,构建银行同业拆借利率和余额宝收益率的线性回归模型。结果表明,余额宝收益率受到银行同业拆借利率的影响。针对这一结论,从电商金融企业、传统商业银行、政府监管当局三个视角提出相关建议。

同业拆借利率形成机制的国际比较及对SHIBOR的借鉴

文章比较分析了国际金融市场上主要的同业拆借利率形成机制以及同业拆借利率发挥基准利率作用的原因,探讨了我国上海银行间同业拆借利率(SHIBOR)存在的问题,提出了完善SHIBOR形成机制的建议。

我国银行间同业拆借利率的R/S分析

本文将H.E.Hurst提出的R/S分析法应用于我国银行间同业拆借利率分析,测定了我国银行间同业拆借利率收益率的Hurst指数,得到了不同拆借期限利率序列的Hurst指数,从而说明了我国银行间同业拆借利率序列是具有反持续性的序列。我国银行间同业拆借利率变化不是一个随机游走的过程,而是一个有偏的随机过程,利率之间不是相互独立的,而是具有状态反持续性。

我国同业拆借利率决定模型研究

本文运用计量经济模型研究了我国同业拆借利率变动的决定因素和同业拆借利率与其他主要经济变量的关系后,建立了我国同业拆借利率的决定模型,同时研究了这些主要经济变量对我国同业拆借利率的作用机制。本研究对确定我国同业拆借市场的发育程度,完善我国货币市场乃至金融体系的价格形成机制,推动我国利率市场化均有一定的参考价值。