寻租抑或辩护:同业参照效应、超额薪酬增长与薪酬业绩敏感性

以中国A股上市公司2008—2013年的数据为样本,从同业参照效应的视角,通过考察其对高管超额薪酬增长以及薪酬业绩敏感性的影响,检验高管薪酬契约的有效性。结果发现:上市公司在制定高管薪酬契约时采用了同业参照效应,并由此导致超额薪酬的增长;高管通过提高薪酬业绩敏感性为自己的租金攫取行为进行辩护,说明高管薪酬契约制定中同业参照效应的采用既存在寻租动机也有辩护动机;与非国有企业相比,国有企业高管更可能采用同业参照效应获得超额薪酬的增长,且薪酬辩护动机更强;与沿海地区相比,中西部地区高管更可能采用同业参照效应获得超额薪酬的增长,且薪酬辩护动机更强。

新任高管、同业参照效应与高管薪酬增长

立足于中国的制度环境,以2008—2014年中国A股上市公司的数据为样本,从同业参照效应角度实证检验新任高管对公司高管薪酬增长的影响,其结果表明,高管薪酬契约存在着同业参照效应,新任高管与高管薪酬增长正相关,发生新任高管事件的公司会倾向于采用同业参照效应提升高管的薪酬水平;进一步研究发现,当新任高管来自公司外部和公司的前任高管非正常离职时,这种倾向更强。上述结论可为国企高管薪酬改革提供借鉴与参考。