名义价格黏性与货币政策传导机制

货币政策的传导机制包括两个环节,一是货币供给作用于总需求,二是总需求作用于产出。后者需求的变化能否引起产出的调整取决于名义黏性的存在性及其强弱。名义黏性包括工资黏性和价格黏性,工资黏性的存在有助于价格黏性的形成,价格黏性是货币产出效应产生的微观原因。中国的产品市场在不完全竞争的基础上具有一些特质,因而价格黏性很强并且形成的微观原因很特殊。极强的价格粘性保证了货币政策在第二环节的效果。这一结论为分析影响货币政策效果的因素找到了一个突破口,也为进一步优化货币政策传导机制找到了方向。

我国可转债市场的名义价格幻觉

本文研究我国可转债市场的名义价格幻觉现象,即低估值的转债上涨幅度高于高估值的转债上涨幅度。研究发现,股性越大的可转债,在较短的投资持有期内其名义价格幻觉现象越显著。更进一步,本文基于可转债的名义价格幻觉现象讨论了投资策略。

名义价格效应——基于分析师视角的实证检验

随着近年来资本市场低价股的不断增多,针对名义价格效应的研究越来越受到国内外学者的关注。本文在前人研究的基础上,从分析师的视角出发,对分析师预测报告的业绩偏差以及目标价格的相对乐观度进行实证研究。结果发现分析师行为在很大程度上会受到名义价格的影响,这为未来研究价格效应的成因以及分析师乐观行为的成因提供了新的研究思路。

名义价格幻觉与低价股溢价效应

非理性投资者会产生名义价格幻觉,即对低名义价格的股票产生更大的成长空间和偏度估计,从而赋予更高的溢价。 通过实证研究,本文证实了低价股溢价效应的存在性,低价格组的股票在下一期有更高的收益。结果发现,散户投资者规模 扩大会增强低价股溢价效应,而机构投资者持股比例增大会减弱低价股溢价效应,进一步表明非理性的散户投资者产生名义 价格幻觉进而高估低价股的溢价。

投资者名义价格幻觉与管理者迎合——基于基金拆分现象的研究

基金拆分是在保持投资者资产总值不变前提下,通过降低基金单位净值来实现"净值归一"。拆分过程中尽管理论上基金业绩及投资者利益保持不变,但在实践中却往往引起投资者大量申购,导致基金规模急剧扩大。对此,本文基于行为金融学视角进行研究,发现投资者大量申购拆分后的基金是因为名义价格幻觉产生的低净值偏好;管理者迎合并利用投资者这一价格幻觉来增加资金净流入。进一步研究表明,基金拆分后规模扩大是由于吸引了大量新投资者、尤其是个人投资者申购而造成的;长期来看,进行拆分的基金并不能给投资者带来超额收益。因此,总体来说基金拆分是理性的管理者迎合并利用投资者非理性偏好来实现其自身利益的一种方式。本文所揭示的因市场参与者理性程度不同所造成的隐性侵害问题值得监管者关注。

名义价格幻觉--基于证券分析师目标价格预测的经验证据

本文利用证券分析师发布的股票目标价格预测,为名义价格幻觉提供了能够直接反映心理预期的经验证据。研究发现,证券分析师对低价股未来收益的心理预期显著高于高价股,该行为偏误在规模小、上市时间短、股票波动性大、财务透明度低和无形资产占比高等估值难度更大的股票中表现得更加明显。我们还利用股票送转,对证券分析师是否受到名义价格幻觉的影响做进一步验证,发现由送转引起的与基本面无关的名义价格下降显著提升了证券分析师对股票未来回报的心理预期。进一步研究表明,上述发现并不是因为证券分析师准确预见了低价股和高价股未来有不同的投资机会,也不是为了最大化其供职证券公司的利益而有意迎合投资者。

环球资讯

{巴西}■Suzano宣布5月份纸浆价格上调欧洲价格已创历史新高Suzano宣布从5月份开始对所有地区的桉木浆价格进行新一轮涨价。由于不同市场对原材料的需求旺盛以及供应问题,调整幅度在30~80美元/t之间。在主要出口目的地亚洲市场,涨幅为30美元/t。考虑到现货价格,5月份中国纸浆价格可能达到740美元/t。对于欧洲,调整幅度为60美元/t,5月纸浆参考价格将提高至1440美元/t,这是欧洲市场有史以来的最高的名义价格。北美地区则调价80美元/吨,预计纸浆参考价将上涨至1670美元/t。这是包括Suzano在内的巴西多家纸浆生产商在2024年宣布的第五次价格调整。

论商品对生产者价格与对消费者价格

本文拟探讨商品对生产者价格与对消费者价格的概念,两者的联系和区别,社会经济和价值规律对它们的要求,以及价格的长期政策性背离的经济实质等问题。我认为,这些都是价格学研究上具有基础性质的问题,也是关系我国当前价格体制改革的现实问题。谨此就提出一些很不成熟的看法,请同志们指正。

斯密著作中的“交换价值的真实尺度”和“真实价格”

陈岱孙教授在《从古典经济学派到马克思》中指出:在《国民财富的性质和原因的研究》一书中,斯密提出了“交换价值的真实尺度”和“商品的真实价格”两个概念,并实际上赋予二者以截然不同的含义。他的根据是:斯密先是说:“一个人占有某物,但不愿自己消费,而愿用以交换他物,对他来说,这货物的价值,等于使他能购买或支配的劳动量。因此,劳动是衡量一切商品交换价值的真实尺度。”(《国富论》上卷,第26页。下同,均只注页码)按他的理解,“在这里,劳动一词指的是‘购买或支配的劳动’。而‘交换价值的真实尺度’也就意味着‘购买或能支配的劳动’。”

价格惯性与价格改革

一、价格惯性的存在及其影响. 市场的价格运动具有某种内在机制,它制约人的主观意志的实现,削弱人为的调节效果.这一内在的作用机制就是价格惯性. 所谓惯性,是从物理学中引入的一个概念,它是指在无外力作用的情况下,物体保持其原运动状态的持续性.而价格惯性则是指在商品价格运行机制中,各种商品的相对价格具有一种维持原状态的趋势.当一种商品的名义价格上涨时,其他商品的名义价格也会以各种形式上涨,力图保持与率先涨份商品的原有比价.例如,白菜价为0.

非平衡价格调整与经济波动

该文对名义价格进行非平衡调整的可行性进行了解释。提供了一个正的通货膨胀趋势导致了企业相关价格在其调整中自动下降的菜单成本模型。在这种情况下,提高企业理想价格的波动比起降低该价格的波动引起了较大的价格曲线反映。我们用这种非平衡调整模型来讨论宏观经济学中的三个问题,即:总需求的作用:部分波动的作用和最理想的通胀率。

市场经济下必须实施农产品价格保护

市场经济下必须实施农产品价格保护邓秀丽李西双綦好东市市场经济下必须实施农产品价格保护场经济是一种竞争型经济，就其内在属性而言，是排斥保护的，但是，许多市场经济国家都不同程度地采用农产品价格保护政策，也就是说，市场经济体制并不完全排斥国家调控的作用。这...

突破重点领域和区域 提振京津冀地区经济

京津冀协同发展是国家区域重大战略。九年来,京津冀协同发展取得了显著成效。区域经济实力持续增强,2022年京津冀三地的地区生产总值超过10万亿、人均地区生产总值也超过了9万元,按名义价格计算,均为2013年的1.7倍。区域产业结构优化,京津冀三次产业结构从2013年的6.2∶35.7∶58.1转变为2022年的4.8∶29.6∶65.6。

目前在德国机床订单中欧元区占有很大比例

德国机床行业在2023年第二季度收到的订单按名义价格计算比去年同期下降3%。来自德国国内的订单下降了11%,而来自海外的订单上升了1%。今年上半年,德国的订单总量下降了7%。国内订单比去年下降了15%,而国外订单下降了4%。这意味着扣除物价因素,实际订单量下降了13%。

菲利普斯曲线研究新进展

菲利普斯曲线一经发现就很快成为西方宏观经济学关注的热点,发生在20世纪80年代以前的新古典综合、货币主义和理性预期等经济学派的论争在很大程度上与菲利普斯曲线有关.虽然菲利普斯曲线备受争议,但它对于解释经济波动以及阐述宏观经济政策的重要作用是毋庸置疑的.20世纪80年代以来形成的各个不同的宏观经济学流派也几乎无一例外地参与了对菲利普斯曲线的修正.本文将就近20年西方经济学不同理论派别对于菲利普斯曲线的研究和发展进行分析,以便从中发现西方宏观经济学的发展趋势.

赠与成份及其在设备比价中的应用

国外优惠贷款,反映了日益激烈的国际市场的竞争.西方国家为提高本国设备在国际市场上的竞争能力,总是把销售本国设备同提供比较优惠的贷款二者结合起来.其优惠贷款常以部分政府低息贷款和部分出口信贷——混合贷款的面目出现,其中就包含部分赠与成份.

90年代世界石油、石脑油市场的现状与预测

1 世界石油需求量预测石油的需求量受经济增长率的影响很大。从总的趋势看,90年代北美地区、欧共体等经合组织国家的经济增长率今后将缓慢回升至2.0～2.5%左右。由于经济增长率不大。

再谈工农业产品剪刀差之我见

一我在《工农业产品价格剪刀差之我见》一文中,对剪刀差的表现形式,作了一些尝试性的考察(见《农业经济论丛》,农业出版社,1982年12月第1版)。现在看来,那还是不够的。本文就这个问题再作一些探讨。大家知道,过去考察工农业产品剪刀差,一般都是从作价格的变动来进行考察的。根据这一考察方法所得出的结论,我国到1958年,不仅不存在工农业产品剪刀差,而且还出现了反剪刀差。很显然,这是违背我国的客观事实的。后来,特别是近几年。

产品质量变化与价值规律作用的关系

当前,部分工业品质量下降的现象比较普遍。我认为,产生这种情况的根本原因是我国由产品经济转轨为商品经济时,价值规律的作用急剧强化的结果。以此作为认识问题的出发点,才能对这一经济现象有个正确的看法并采取相应的对策。价值规律作用的表现形式是价格围绕价值上下波动。

粮食安全的全球治理——访联合国粮农组织驻中国、朝鲜及蒙古国代表伯希·米西卡

全球粮食安全治理是全球治理的一个重要方面。而贸易影响到全球的粮食供给全球粮食安全治理是全球治理的一个重要方面。11月14日,在北京举办的2015(第三届)中国粮食与食品安全战略峰会上,联合国粮农组织驻中国、朝鲜及蒙古国代表伯希·米西卡接受《中国经济报告》记者专访时表示,在现代社会,没有任何一个国家是孤立的。