股权众筹企业后续融资绩效的影响因素研究

股权众筹是一种新型的融资模式,具有门槛低、效率高、成本低等优势,为中小企业拓展了融资渠道,吸收了大众闲散资金。但这种新兴的融资模式也存在诸多问题,如法律环境、信用体系、知识产权保护和社会认知等,可能影响企业高质量发展,让投资者的决策面临风险。本文基于信号理论,利用股权众筹平台Seedrs和Crunchbase的相关数据,从项目特征、众筹绩效、获得的广告效应三个方面,对完成股权众筹的初创企业的后续融资绩效影响因素进行了研究。研究发现,项目特征中的项目估值、目标金额、出让股权份额、政策优惠程度,以及众筹绩效中的先前的融资经历、获得的广告效应中的投资者数量,均会显著正向影响后续融资绩效(是否获得后续融资、后续融资所需时间或后续融资金额)。除此之外,项目视频介绍长度、所在城市等级、公司经营对象、数字化程度、融资完成时间、公司年龄对于后续融资也有一定影响。本文研究结论可为投资者、创业者和平台提供有效的决策参考。

政府引导基金投资对创业企业后续融资的影响机制研究

基于激励、认证、"良性循环"三个理论视角,研究政府引导基金投资对创业企业后续融资的影响机制。通过私募通数据库搜集数据构造匹配样本,研究结果表明:(1)为私人资本提供收益类补偿时,政府引导基金投资可以促进创业企业后续融资;然而,为私人资本提供亏损补偿加上收益类补偿,或采用市场化运作模式时,政府引导基金投资不能促进创业企业后续融资。(2)无论投资早期还是后期的创业企业,或者无论投资高科技行业还是非高科技行业的创业企业,政府引导基金投资都不能促进创业企业后续融资。(3)无论投资创投落后地区还是创投成熟地区的创业企业,政府引导基金投资都不能促进创业企业后续融资。上述结论支持激励假说,但不支持认证假说和"良性循环"假说,表明通过政府引导基金投资促进创业企业后续融资的关键在于为私人资本提供合适的补偿机制。

基于智能评估系统的双创企业续融风险治理及其法治化——以南京市双创企业为例

为了推进双创战略落地,各地政府人才、科技类以及其他公共财政资金资助计划的数量和规模发生了爆发性增长,但有关"双创企业"发展中的绩效评估、实时监控以及后续融资的风险治理问题,理论界却一直少有关注。本文以南京市双创企业为研究样本,初步设计了一个针对双创企业的"线上+线下"绩效评估机制,既可作为风投机构后续融资时的评判依据,也为地方政府制定双创企业扶持政策及其建构法治化框架奠定了理论基础。

配股后业绩下降：盈余管理后果与真实业绩滑坡

本文研究了我国1998—2001年间上市公司首次配股后会计业绩下降的现象。实证结果表明,配股公司在配股前存在盈余管理行为,无后续融资行为公司配股后业绩下降且操控性应计利润在配股后发生反转,这为配股前盈余管理机会主义观提供了直接证据；有后续融资行为公司在配股后仍进行盈余管理以继续尽可能维持较高业绩。这两类公司配股后现金流的减少表明,配股前盈余管理仅能为配股后业绩下降提供部分解释。本文研究发现意味着,限制公司管理层在配股前的盈余管理机会主义行为,并非避免配股后业绩下降的唯一手段,如何提高配股后资金使用效率应该是保护投资者利益的又一重要方面。