国有企业的逆周期投资行为研究

国有企业和私营企业在不同的市场环境下体现出不同的作用。在经济持续低迷、市场预期走弱的现实背景下,国有企业的“逆周期、稳增长”作用得到了进一步的体现,成为我国经济稳定发展的支柱。与此同时,在投资活动开展过程中也暴露出了一系列新问题、新风险。在这一背景下,本文对国有企业的逆周期投资行为进行简要的归纳总结,指明到其存在的问题,并进一步针对如何更好地发挥其对经济、民生的积极作用提出相应的建议。

考虑背景风险的生命周期投资模型评述——兼论居民投资者风险教育

背景风险是指特定居民在生命周期投资过程中承担的市场风险以外的风险。已有的研究文献认为,劳动、职业、健康与房产等背景对居民投资组合会产生影响。不同文献在引入背景风险后均对模型目标函数围绕新的变量做了技术上的不同处理,进而模型背景风险的估计、模型求解方法也产生了相应的差异。对模型结果的解释则陷于市场有效性之争,并无定论。本文最后给出了生命周期投资模型对居民投资者风险教育的启示。

生命周期投资估算方法及其在化工工程项目中的应用

介绍了生命周期投资的概念及其估算方法 ,提出将生命周期投资分为静态投资和动态投资 ,并对静态投资费用 (包括初始购置费用和初始安装费用 )和动态投资费用 (包括设备操作费和维护维修费、生产损失费、报废设备或无用设备的处置费 )进行了详细的分析。用生命周期投资估算方法对一实例进行估算 ,验证了生命周期投资估算方法用于估算和优化工程项目投资 ,寻求最优投资方案是可行的 。

股市走势规律与生命周期投资

那年立秋,我作为《佛教文化》杂志的特约记者登上会龙山顶,拜访了栖霞古寺的碧云禅师。禅师乃世外高人,与禅师一席谈,对红尘中的我多有启迪。禅师当年对我说的一段话我至今记忆犹新。禅师说:"人生就是一个圆,从一个起点走下去,历经多年的辛苦跋涉和苦苦寻觅,自以为已到达目标的所在,却发现又回到了起点。"我由禅师的话想到很多人在股市中搏杀了几年,赚了又赔,到头来是一场圆周上运动的游戏,付出很多却什么也没有得到。一个圆缩小了就是一个"零",

周期投资的原则:在绝望处寻找希望

笔者认为,当前上证指数没有系统性风险,但A股由于抱团的赛道股高估严重,仍存在结构性风险。在这种格局下,我们宁愿雪中送炭,也不要锦上添花——周期股的投资是逆人性的策略。价值投资者相信,在坚守安全边际的原则上,你所付出的耐心、勇气和在艰苦卓绝的岁月中的努力终将会得到厚报。

节能技术在建筑工程中的投资回报周期分析

我国已有建筑规模庞大,其中至少60%属于高能耗建筑,外墙热力学特性是导致其能耗的首要因素,因此,对外墙进行节能改造是实现节能减排的重要手段。建筑外墙立面绿化可以调节室内空气,增加绿地面积,减轻热岛效应,因此,在保证现有节能标准的基础上,合理控制初期建设费用和投资回收期非常有实际意义。通过对现有建筑立面绿化改造的节能性和经济性等方面的研究,为其在建设项目中的投资回报周期研究和工程实践提供一定的参考和借鉴。

统筹发展与安全优化境外投资路径的思路与对策

我国全面进入直接投资发展周期第“Ⅴ阶段”,双向投资能力水平快速趋向成熟。但对比国际经验,我国境外投资在人均指标下可能已超越经济发展水平,或对国内经济安全及海外资产安全构成风险敞口。当前及未来时期,应进一步明确将投资政策导向由“增量”转为“提质”,同时要避免高增长后大起大落。继续优化督导境外投资的区位、行业及进入模式选择,提升我国海外资产的营运绩效及安全保障能力,高度关注部分投资目的国的债务风险。

生命周期策略在我国企业年金基金投资中的适用性

基于雇员风险偏好变化规律的生命周期投资策略广泛应用于固定缴费型的企业年金计划,本文运用SAS软件编写随机模拟程序分析了该策略的三大特点,即动态性、保守性以及强调中间目标,且认为这三大特点使得生命周期策略非常适合我国现阶段企业年金基金的投资。

朱格拉周期与大宗商品市场演绎

本文就朱格拉周期的循环结构进行逐项分析,以铜为大宗商品代表进行周期比对,最终复盘了朱格拉周期不同阶段下现金、债务、股票、商品的配置排名。朱格拉周期一般用于反映企业的投资周期,以繁荣、衰退、萧条、复苏四个阶段为循环,与“美林投资时钟”等理论相契合。

投资周期波动与经济增长关系的实证分析

通过建立投资周期模型,分析我国的投资波动频率以及固定资产投资循环波动指数的变化情况,然后运用Granger因果关系检验固定资产投资波动是否是形成经济周期的主要原因。由于固定资产投资中基础设施等低产出投资比重过大,导致产能过剩等问题。因此政府可以改革现行财税制度,以降低各级地方政府抓投资、上项目的冲动,以保持经济快速稳定增长。

城镇固定资产投资周期与经济增长的关系研究

文章运用STAR模型理论,对我国1994年2月至2013年6月的月度城镇固定资产投资的同比增长率数据,分别建立两机制、三机制LSTAR模型,探讨了固定资产投资增长率的周期性特征。实证研究表明,把城镇固定资产投资增长周期阶段划分为低速增长、平稳增长和高速增长三个机制能够较好的刻画我国固定资产投资增长率的非线性动态结构特征及其在各机制之间的平滑转换效应。对城镇固定资产投资增长率和GDP增长率之间的成对格兰杰因果关系检验表明,投资增长率是GDP增长率的格兰杰原因,但反之不成立。同时,也简要的讨论了文章结论所蕴含的政策涵义。

发电投资周期的形成机理与风险防范

从投资动态性、决策不确定性等方面分析了发电投资周期的形成机理，指出发电投资周期与经济增长周期的滞后正相关性，结合我国电力市场和制度环境特点对2003—2006年的发电投资高峰进行了经济学解释。研究表明，由于发电投资周期与需求增长周期通常不同步且过度反应，故有必要对其进行干预以防范波动风险。最后提出了防范发电投资周期性波动风险的政策措施建议。

人力资本投资周期视角的退休年龄延迟差异化研究

教育是人力资本投资的主要形式。由于教育形式的多样性及差异性,导致了人力资本投资的周期性和滞后性。受到人均寿命提高、平均受教育年限延长以及医疗保健投资费用增加等人力资本因素的影响,我国现行的退休制度使潜在的人力资源没有充分发挥效力就退出了劳动力市场,导致了人力资本的严重浪费。退休年龄延迟可以促进我国高素质劳动者人力资本的有效利用。基于此,文章运用人力资本投资理论,结合人力资本投资周期视角,从参与主体、实施措施以及保障措施三个方面提出退休年龄延迟的差异化思路。针对技能型劳动者和知识型劳动者分别提出渐进性的弹性退休政策和最低工作年限政策,以期为我国退休年龄延迟的实施提供理论依据。

改革开放以来我国教育投资周期与宏观经济周期同步吗——基于“双阶段”马尔科夫区制转移模型的实证分析

本文基于改革开放以来我国国家财政预算内教育经费以及GDP年度数据,运用"双阶段"马尔科夫区制转移模型,对我国教育投资周期以及宏观经济周期动态过程进行阶段性变迁识别和转移分析。结论表明:(1)教育投资在1983年至2005年间处于"低速增长阶段",在2006年至2012年间处于"快速增长阶段"。GDP在1995年至2002年间处于"低速增长阶段",在1983年至1994年以及2003年至2012年间处于"快速增长阶段"。(2)教育投资(GDP)处于"低速(快速)增长阶段"时的持续性强于其处于"快速(低速)增长阶段"时的持续性,教育投资步入"低速(快速)增长阶段"时的持续性强于(弱于)GDP步入"低速(快速)增长阶段"时的持续性。教育投资(GDP)处于"低速(快速)增长阶段"时的波动性高于其处于"快速(低速)增长阶段"时的波动性,教育投资步入"低速(快速)增长阶段"时的波动性强于(弱于)GDP步入"低速(快速)增长阶段"时的波动性。(3)上世纪90年代中期,是教育投资周期与宏观经济周期同步与否的"分水岭",在此之前,教育投资周期与宏观经济周期变化截然相反,在此之后,教育投资周期与宏观经周期较为同步,但是与宏观经济周期相比较,教育投资周期具有一定的"时间滞后性"。

我国对外直接投资的发展周期的检验与趋势判断

文章选取1992～2006年间我国对外直接投资及其相关数据为研究样本,就对外直接投资与经济发展水平的关联效应进行了实证检验,并基于扩展模型对我国对外直接投资的发展态势作出了研判。

发展中国家国际直接投资发展之路——投资发展周期理论述评

本文认为,英国经济学家邓宁的投资发展周期理论(即IDP理论)及净对外直接投资(NOI)概念是分析研究发展中国家企业成长和对外直接投资增长趋势的有用工具。该理论按照人均GDP水平将国家的国际直接投资发展道路分为五个阶段,处于不同阶段的国家,其国际直接投资流入流出水平各不相同,其净对外直接投资先负后正,上下波动,但波幅趋小。以投资发展周期理论模型来分析,中国目前正处于第二阶段的后期,将向第三阶段转移。

投资发展周期理论对我国企业国际化的启示

中国加入WTO以后,中国与世界的经济联系越来越紧密,中国企业的国际化逐步形成一定的规模,成为支撑我国经济的持续发展的中坚力量。本文根据邓宁的投资周期理论,分析我国企业国际化的阶段、特点和将来的发展趋势,在此基础上,从政府和企业两个层面上提出应对对策。

对等效最大投资周期评价指标的剖析

D·H·艾伦博士提出等效最大投资周期指标用以评价项目投资的效果,以期对投资回收期指标予以改进。但实际上以等效最大投资周期指标改进投资回收期并不理想,甚至会导致错误的评价结论,故不宜将其用于投资项目评价。

再认识投资周期及现实意义

投资的大起大落 ,必然导致经济的大起大落 ,而且导致社会政治生活的动荡不安。四十多年来 ,我国投资增长经历了八个周期的波动 ,且投资波动与经济政治波动相吻合。分析我国投资周期性的现实意义是认清目前的投资形势 ,完善投资体制及宏观调控体系和转换企业经营机制 。