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抱团投资与股市稳定--基于集中资产抛售视角的机制研究
被引量:
2
1
作者
许荣
胡学峰
徐一泽
《国际金融研究》
CSSCI
北大核心
2022年第11期86-96,共11页
防范金融风险的累积和传染是维护金融稳定的内在要求,股市中机构抱团投资是否及如何影响风险累积和传染是巫待研究的重要问题。本文运用向量余弦函数测算基金持股相似度以度量基金抱团程度。实证研究发现:在产生流动性冲击时,抱团基金...
防范金融风险的累积和传染是维护金融稳定的内在要求,股市中机构抱团投资是否及如何影响风险累积和传染是巫待研究的重要问题。本文运用向量余弦函数测算基金持股相似度以度量基金抱团程度。实证研究发现:在产生流动性冲击时,抱团基金存在更大规模的集中资产抛售,导致被抱团股票的价格产生更大幅度下跌。本文使用三种识别策略证明抱团与集中资产抛售具有因果关系。此外,进一步研究发现:在抱团投资环境中,基金参与集中资产抛售是一个纳什均衡,能够引发显著的风险外溢效应。基于2015年股市大幅波动时期的检验表明:抱团加剧了股市的不稳定性。本文构造的抱团指标对于防范与化解金融风险、维护金融稳定具有参考意义。
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关键词
抱团投资
集中资产抛
售
售股市稳定
原文传递
题名
抱团投资与股市稳定--基于集中资产抛售视角的机制研究
被引量:
2
1
作者
许荣
胡学峰
徐一泽
机构
中国人民大学财政金融学院
中国财政金融政策研究中心暨保险研究所
出处
《国际金融研究》
CSSCI
北大核心
2022年第11期86-96,共11页
文摘
防范金融风险的累积和传染是维护金融稳定的内在要求,股市中机构抱团投资是否及如何影响风险累积和传染是巫待研究的重要问题。本文运用向量余弦函数测算基金持股相似度以度量基金抱团程度。实证研究发现:在产生流动性冲击时,抱团基金存在更大规模的集中资产抛售,导致被抱团股票的价格产生更大幅度下跌。本文使用三种识别策略证明抱团与集中资产抛售具有因果关系。此外,进一步研究发现:在抱团投资环境中,基金参与集中资产抛售是一个纳什均衡,能够引发显著的风险外溢效应。基于2015年股市大幅波动时期的检验表明:抱团加剧了股市的不稳定性。本文构造的抱团指标对于防范与化解金融风险、维护金融稳定具有参考意义。
关键词
抱团投资
集中资产抛
售
售股市稳定
Keywords
Clustered Investment
Common Sales
Stock Market Stability JELClassification:C18,G23,G41
分类号
F832 [经济管理—金融学]
原文传递
题名
作者
出处
发文年
被引量
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1
抱团投资与股市稳定--基于集中资产抛售视角的机制研究
许荣
胡学峰
徐一泽
《国际金融研究》
CSSCI
北大核心
2022
2
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