ESG表现提高了企业的商业信用融资吗

ESG是企业提高竞争能力以及与利益相关者建立互信关系的重要工具,而商业信用建立在交易双方相互信任基础之上。因此,良好的ESG表现能否帮助企业提高商业信用融资是一个值得探讨的问题。文章以2011-2020年A股上市企业为样本,实证检验了ESG表现对企业商业信用融资的影响。研究结果表明,良好的ESG表现显著提升了企业的商业信用融资规模。作用机制结果显示,良好的ESG表现通过提高信息透明度、降低经营风险和降低供应商集中度进而增加企业商业信用融资。基于外部环境异质性检验发现,企业所处地区市场化程度越高,经济政策不确定性越强,ESG表现对商业信用融资的促进作用越显著。研究结果为良好的ESG表现能够产生正向经济后果提供了证据支持,同时也丰富了商业信用影响因素的相关研究。

内部控制影响企业商业信用融资机制研究

文章选取2012—2021年沪深A股上市公司数据,实证分析了企业内部控制质量、对外担保与商业信用融资之间的内在关联,研究发现:内部控制质量越高的企业能够获得的商业信用融资规模越大,高质量的企业内部控制可以通过降低担保规模,最终提升企业的商业信用融资规模。此外,企业的代理成本会显著抑制内部控制质量对商业信用融资的促进作用。

商业信用融资对企业高质量发展的影响研究——基于创新与效率视角

利用2010-2021年我国沪深A股上市公司数据,实证检验商业信用融资对企业高质量发展的影响,并从创新与效率视角进行中介效应检验。研究发现,商业信用融资与企业高质量发展显著正相关,研发投入、营运能力和代理成本在其中发挥了部分中介作用,即商业信用融资有助于增加企业研发投入、提高企业营运能力和降低企业代理成本进而推动企业高质量发展。

商业信用融资对商贸流通企业创新能力的非线性影响机制

本文基于2015-2021年沪、深两市A股商贸流通企业微观数据,构建动态面板门槛模型实证检验商业信用融资对商贸流通企业创新能力的非线性影响机制,并考察数字化转型的强化作用。研究表明:商业信用融资在线性回归中对商贸流通企业创新能力提升存在正向作用机制,但促进效应的时间延续性不强;商业信用融资在STR模型中对商贸流通企业创新能力提升存在跨越门槛特征值后的非线性影响。进一步研究发现:数字化转型强化商业信用融资对商贸流通企业创新能力的提升机制,并提升促进效应的延续性;数字化转型放大商业信用融资对商贸流通企业创新能力的非线性影响效果,导致非线性关系中的拐点左移(阈值下降)。为此,文章提出科学控制商贸流通企业信用融资水平、全面推动商贸流通企业数字化转型以及引导商业信用服务实体经济发展等对策建议。

企业数字化转型如何赋能商业信用融资——基于信息效率与信息治理

数字经济现已成为驱动我国经济发展新引擎,企业作为推行数字化的重要微观载体,在此背景下数字化转型对企业融资行为亦产生了重要影响。近年来经济持续下行,企业面临融资困境,商业信用融资作为银行信贷的重要替代性渠道,具有便捷、低价等明显优势,是企业缓解融资约束的重要融资方式,在企业债务结构中扮演了关键角色。现有关于商业信用融资的研究大多关注数字普惠金融,鲜有涉及数字化转型的相关探讨,因此本文试图填补该不足,从数字化转型的角度出发,以2007~2022年沪深两市A股企业为研究样本,深入探讨企业数字化转型对商业信用融资的影响、作用机理、异质性表现及二者对企业代理问题、投资效率和企业绩效的影响,以期为企业结合自身资源禀赋制定科学的融资策略,亦为政府积极有效引导企业数字化转型、结合企业内外部环境做好顶层设计,引导企业数字化转型升级、加快数字经济建设提供借鉴。

企业数字责任对供应链商业信用融资的影响

企业数字责任概念源于数字责任和企业社会责任。企业数字责任通过信息传递补偿机制对供应链商业信用融资存在直接积极影响,提高信息透明度,促进企业内外部信息沟通,树立声誉,增进企业与供应链其他利益主体之间的信任,提升商业信用融资水平。企业数字责任有利于提升企业环境绩效,帮助企业可以获得更多商业信用融资。

论连锁股东与商业信用融资

采用2012~2021年中国A股上市公司作为研究对象,实证检验了连锁股东与商业信用融资之间的关系。结果表明,连锁股东显著提高了商业信用融资,该结论通过了一系列内生性及稳健性检验。进一步分析其作用机制发现,连锁股东通过降低代理成本和提高信息披露质量促进了商业信用融资。异质性检验表明,连锁股东对商业信用融资的促进作用在融资约束严重、审计质量高的企业中更为明显。同时揭示了连锁股东对商业信用融资的积极作用,为提高商业信用融资规模、充分发挥金融服务实体经济、促进经济高质量发展提供了启示。

公司战略、商业信用融资与企业绩效

本文以2018—2022年我国A股上市公司为研究样本,借鉴Bentley(2013)构建的公司战略计量模型,将企业绩效细化为经营质量、债务风险与市场价值,探究公司战略与企业绩效的影响关系。研究发现,公司战略正向影响企业的市场价值,负向影响企业的经营质量与债务风险。进一步地,商业信用融资正向调节公司战略与企业市场价值的影响关系,负向调节公司战略与企业经营质量及债务风险的影响关系。本研究可为企业应对环境变化,创造差异化竞争优势提供参考。

投资者关系管理、内部控制质量与商业信用融资

商业信用融资是企业普遍采用的融资手段,是企业缓解融资约束的有效途径。本文以中国2017-2019年沪深A股上市公司为研究样本,检验了投资者关系管理与商业信用融资之间的关系。结果表明,投资者关系管理对商业信用融资有显著的正向影响,即投资者关系管理水平越高,其能获得的商业信用融资越多。通过对二者之间作用机理研究发现,内部控制质量在投资者关系管理与商业信用融资之间发挥着中介效应,即企业通过提高投资者关系管理水平可以影响内部控制质量,进而提高企业获得商业信用融资的能力。

企业ESG绩效会影响商业信用融资吗?——基于信息传递与治理赋能视角

基于2007—2021年沪深两市A股上市公司数据,探讨ESG绩效对商业信用融资的影响及作用机制。研究发现:ESG绩效提升了企业商业信用融资能力;机制检验发现,ESG绩效提高了信息传递效率和公司治理水平,从而影响商业信用融资;区分样本发现,ESG绩效对商业信用融资的影响在低竞争地位、非污染性行业、东部地区和环保法实施后的样本中更为显著。以上研究结论为企业进行ESG实践,提升商业信用融资水平提供了经验借鉴。

儒家文化、内部控制与企业商业信用融资

以2010-2020年上市公司为样本,研究儒家文化对企业商业信用融资的影响,并探究内部控制在其中的中介作用。研究发现,儒家文化能显著促进企业商业信用融资。作用机制检验表明,儒家文化可以通过提升内部控制质量来促进企业商业信用融资,进一步分析表明,儒家文化对企业商业信用融资的促进作用在对外开放程度较高和市场化程度较低的地区更为显著。

管理层能力、商业信用融资与企业投资效率

党的二十大报告指出“高质量发展是全面建设社会主义现代化国家的首要任务”,我国经济发展不仅要关注速度更要提高质量,企业如何提升投资效率成为焦点话题。以我国2013—2020年沪深A股上市公司为样本,分析管理层能力、商业信用融资与企业投资效率三者的关系。结果表明:管理层能力提升对企业投资效率的提高具有显著的促进作用,并且商业信用融资在管理层能力与企业投资效率的关系中发挥部分中介作用。稳健性检验通过替换度量指标和检验方法,验证了研究结论是稳健的。研究不仅丰富了管理层能力和投资效率的相关文献,而且为企业提高投资效率提供了思路。

双碳经济下环境信息披露与商业信用融资——基于供应链集中度视角的研究

双碳经济背景下,企业持续披露环境信息与低碳减排的活动受到社会广泛关注。在这一过程中企业往往面临融资的困境,而商业信用融资具有低成本优势,成为企业首选融资方式。那么核心企业环境信息披露能否影响商业信用融资能力?文章从供应链集中度视角对环境信息披露和商业信用融资的关系展开研究,结果表明环境信息披露能够显著提高企业商业信用融资规模。进一步通过供应链机制检验发现:客户集中度越高,披露环境信息企业的商业信用融资规模越大;供应商集中度越高,商业信用融资规模反而会越小。文章旨在拓展企业环境信息披露经济后果以及商业信用融资的研究思路,为积极引导企业低碳减排行为提供经验数据。

社会资本对企业商业信用融资的影响检验

以2003~2019年我国非金融上市公司为样本,通过构建区域社会资本指数,检验各省份社会资本差异对企业商业信用融资的影响及其内在作用机理。研究发现,位于社会资本水平较高地区的企业会减少对商业信用融资的使用。机制检验结果表明,社会资本通过缓解融资约束对企业商业信用融资产生影响,且在会计信息质量高、正式金融融资能力强、国有企业以及行业竞争激烈的企业中,社会资本与商业信用融资的关系更显著,而经济政策不确定性能够调节社会资本与商业信用融资之间的关系,随着经济政策不确定性的增加,社会资本负向影响商业信用融资的作用会被强化。

供应商集中度、商业信用融资与企业研发投入关系研究

在供应链竞争时代,企业与供应商之间的竞合关系成为影响企业创新的重要因素。为了进一步厘清供应商集中度如何影响企业研发投入机理,以A股制造业上市公司为研究对象,分析供应商集中度、商业信用融资与企业研发投入之间的关系。研究结果表明,供应商集中度抑制了企业研发投入水平,商业信用融资与企业的研发投入显著正相关,供应商集中度通过抑制企业商业信用融资规模来影响企业研发投入,供应商集中度对企业研发投入水平的影响表现出产权性质差异。

数字化转型与供应链商业信用融资

以2007—2021年沪深A股上市公司为研究样本,研究了企业数字化转型(digital transformation,DT)对供应链商业信用融资的影响及内在机理.研究结果发现,企业数字化转型程度越高,从上游供应商处获取的商业信用融资越多,且这一关系在一系列稳健性检验中均存在.从机制检验中可以发现,数字化转型通过提高企业信息透明度、促进企业供应网络多元化和改善市场预期这3条渠道增加供应链商业信用融资;从异质性分析发现,当企业的融资约束程度较高以及所在地区市场化水平较低时,企业数字化转型对供应链商业信用融资的促进作用更加显著.该工作为企业数字化转型影响供应链商业信用融资提供了直接的经验证据,丰富了企业数字化转型经济后果和商业信用融资影响因素的相关研究.

成分股调入、商业信用融资与企业研发投入

成分股调整对企业经济行为存在重要影响,为探究成分股调入对企业研发投入的影响,选取2010年12月至2020年6月沪深300指数成分股调入企业作为实验组,同期公布的备选股企业作为对照组,通过双重差分法构建模型,对成分股调入与企业研发投入的关系进行验证分析,并检验商业信用融资在其中的中介作用以及市场竞争程度的调节作用。研究结果表明:相比于备选股企业,成分股调入的企业研发投入水平显著提高,即成分股调入可以提高企业研发投入水平,作用机制检验表明,成分股调入通过提高商业信用融资对企业研发投入产生影响;随着市场竞争程度的加剧,成分股调入对企业研发投入的促进作用有所减弱,即市场竞争会弱化成分股调入对企业研发投入的促进作用。

战略差异对先进制造业企业研发投入的影响——基于商业信用融资的中介作用

先进制造业是推动我国经济高质量发展的重要力量,其发展主要靠创新驱动,如何助力先进制造业企业提升创新水平值得关注。以2013—2019年A股先进制造业上市公司数据为样本,对战略差异度与先进制造业企业创新投入的关系进行研究,实证结果表明:对于战略差异度不同的先进制造业企业,其研发投入的确存在显著差异,随着企业战略差异度的提升,其研发投入强度显著降低。中介效应检验发现,商业信用融资是战略差异度影响先进制造业企业研发投入强度的中介路径之一,即战略差异度会通过抑制先进制造业企业的商业信用融资规模来减少其研发投入。进一步研究发现,战略差异度对研发投入的抑制作用在融资约束大的先进制造业企业中更为显著。采用工具变量法、调整战略差异度的衡量方法进行检验后,结果依然稳健。研究结论为中国先进制造业企业合理选择战略定位、推进技术创新提供经验证据,拓展了战略差异影响企业研发投入的路径研究,并从企业战略的视角佐证了商业信用融资对于先进制造业企业技术创新所需资金支持的重要性。先进制造业企业应充分考虑其偏离行业常规战略可能产生的经济后果,特别是对研发投入的影响,在此基础上慎重确定适合其自身发展的创新战略。对于大多数先进制造业企业而言,在创新资源并不雄厚的情况下,实施跟随战略是比较明智的选择,盲目追求特立独行、实施异于行业常规的战略,反而可能不利于企业实现技术创新。企业也应注重优化自身信用状况,巩固其与供应商和客户等上下游企业之间的合作关系,以缓解战略定位差异所带来的融资约束,进而有利于企业开展技术创新活动。

供应链集中度、商业信用融资与企业创新

文章基于供应链上下游的纵向关系,从供应商集中度、客户集中度和双向集中度三个维度分析了供应链集中度对企业创新的影响以及商业信用融资的中介效应。结果表明:供应链三个维度的集中度对企业创新均有显著的负向影响,其中,双向集中度对企业创新的负向影响最大,客户集中度对企业创新的负向影响最小;非国有企业创新受客户集中度和双向集中度的负向影响更强,而国有企业创新受供应商集中度的负向影响更强,但供应链三个维度的集中度对创新的负向影响只作用于强行业竞争性企业,对弱行业竞争性企业创新没有产生显著的负向影响;商业信用融资是供应商集中度和客户集中度影响企业创新的中介路径,但不是双向集中度影响企业创新的中介路径。供应商集中度通过减少源自上游供应商的商业信用净融资来抑制企业创新,客户集中度通过减少源自下游客户的商业信用净融资来抑制企业创新。

纳税信用评级制度与企业商业信用融资——基于激励效应视角的研究

本文利用2014—2019年中国A股上市公司数据并匹配国家税务总局A级纳税信用企业名单,考察了纳税信用评级制度对企业商业信用融资的影响。实证研究发现,纳税信用评级结果披露后,A级纳税信用企业的商业信用融资规模显著提升,具体表现为:A级纳税信用企业在评级披露后应付账款与预收账款规模均显著提高,表明纳税信用评级制度对企业商业信用融资发挥了“激励效应”。异质性分析发现,上述效应在融资约束较高的企业、非国有控股的企业以及商业信用环境较差的地区更为明显。机制分析发现,纳税信用评级制度显著降低了企业经营风险、增强了企业声誉以及提高了企业信息透明度。