会计信息可比性与企业商业信用融资——基于企业市场地位和行业竞争环境的双重考量

不同于传统的基于资本市场情境进行的会计信息可比性经济后果研究,将研究场景拓展至商品市场中企业供应链层面,考察企业会计信息可比性能否影响供应链伙伴的商业信用政策制定,进而反映到企业的商业信用融资水平。研究发现:会计信息可比性越高的企业,其商业信用融资水平也越高;会计信息可比性对商业信用融资的促进作用只在市场地位较低、所处行业竞争程度较高的企业中存在。进一步的拓展研究证实,提高会计信息可比性可以有效缓解我国中小微企业普遍存在的融资难问题。

政府背景大客户有助于民营企业获得商业信用融资吗?

基于2007—2021年我国沪深A股民营上市公司自愿披露的客户信息数据,从供应链视角考察了政府背景大客户对民营企业商业信用融资的影响。研究发现,政府背景大客户显著提升了民营企业商业信用融资水平;分位数回归结果表明,随着民营企业商业信用融资水平的提高,政府背景大客户对民营企业商业信用融资的促进作用在增强;作用机制检验结果表明,政府背景大客户能够强化产品市场竞争优势、优化资本市场信息环境、降低经营业绩波动来促使民营企业商业信用融资的提升;异质性分析结果表明,政府背景大客户对民营企业商业信用融资的正向效应,在经济政策不确定性较强时期、供应商集中度较高企业以及信贷可获得性较差企业中更为明显。研究结论丰富并拓展了政府采购的职能,以期为优化民营企业供应链融资策略、纾解民营企业融资困境提供了有益参考。

企业金融化对商业信用融资的影响——基于供应商和客户视角

以沪深A股2010-2022年上市公司为样本,实证检验了企业金融化与商业信用融资之间的关系,并从供应商和客户视角区分了企业商业信用融资的类型以及企业金融化对商业信用的传导机制。研究发现:金融化导致企业的商业信用融资大幅下降。市场地位低的企业由于其议价能力低而强化了金融化对商业信用的负面效应。机制检验表明,企业金融化导致商业信用净额减少,主要是减少商业信用供给,且金融化会减少与下游客户合作粘性。进一步研究发现:强化内部治理和外部监督能够弱化企业金融化给商业信用带来的不利影响。

内部控制质量、市场地位与商业信用融资

本文基于信任视角考察了内部控制、市场地位能否对企业商业信用融资产生影响以及在此过程中的交互作用。研究发现:企业内部控制质量越高,越能得到供应商的信任,获得越高的商业信用融资额;市场地位低的企业,其商业信用融资水平也低;高质量内部控制带来的高信任度显著削弱了低市场地位对企业商业信用融资的负面影响,即对市场地位较低的企业,高质量的内部控制将显著增加其商业信用融资能力。进一步的研究发现,高质量的内部控制可以缓解中小微企业存在的融资难问题,但其自愿披露内部控制信息的概率不高,这表明有关部门应制定相关政策促进中小微企业加强内部控制体系建设并积极对外披露内部控制信息,从而增强其外部融资能力。

市场地位对企业商业信用和银行信贷融资可获性的影响检验

本文以2008-2011年我国A股上市电力能源公司数据为样本,检验企业市场地位对企业商业信用和银行信贷融资能力的影响。本文通过建立被解释变量Credit与解释变量MP以及控制变量SIZE﹑EBIT﹑LIQ﹑CFO、SBA以及SBA*M P的线性回归模型,去寻找他们之间内在的关联性。

市场地位视角下零售企业供应链关系对商业信用融资的影响机理分析

随着线上业务的开展,零售企业的订单量明显上升,然而,这在加快商品流转速度的同时也为零售企业带来了巨大资金压力。对此,零售企业如若具有良好的供应链关系,则能够延缓付款周期、加快账款回笼速度、获得商业信用融资,从而缓解资金压力。然而,在现实供应链中,许多零售企业往往专注于压缩成本,忽视了良好供应链关系的构建,导致难以获得商业信用优势,进而难以获得商业信用融资。因此,本文通过实证方法研究了零售企业供应链关系对商业信用融资的影响机理,以期引导广大零售企业重视供应链关系的维持与经营。结果表明:供应商关系显著降低商业信用需求;消费者关系显著提升商业信用供给;供应链关系显著降低净商业信用。随着市场地位上升,供应链关系对净商业信用的负向作用将被调节为正。当零售企业为国有时,供应链关系对净商业信用的负向作用将被调节为正。

商业信用融资对商贸企业市场地位的影响

当前研究已经证实市场地位有助于企业获取商业信用融资,但市场地位是否可能来源于商业信用融资?本文关注到两者可能存在的相互作用,采用2011-2020年在市商贸企业数据,取得的基础结论为:商业信用融资与商贸企业市场地位显著正相关,商贸企业市场地位的形成有赖于商业信用融资的支持;当企业取得较上年度更多的商业信用融资时,其支持作用更为显著。机制检验结果表明:商贸企业的商业信用融资通过提高企业发展潜力和资金富裕度而影响市场地位。本文从内生视角重新审视市场地位与商业信用融资之间的关系,证实了商业信用融资这一新型融资方式能够为企业带来有利影响。

儒家文化、内部控制与企业商业信用融资

以2010-2020年上市公司为样本,研究儒家文化对企业商业信用融资的影响,并探究内部控制在其中的中介作用。研究发现,儒家文化能显著促进企业商业信用融资。作用机制检验表明,儒家文化可以通过提升内部控制质量来促进企业商业信用融资,进一步分析表明,儒家文化对企业商业信用融资的促进作用在对外开放程度较高和市场化程度较低的地区更为显著。

金融发展、市场地位和商业信用融资

本文以我国2005-2015沪深A股的财务数据作为研究样本,分析金融发展水平、企业的市场地位和企业商业信用融资三者之间的关系。研究发现:在市场中所处地位越高的企业能够获得更多的商业信用融资,同时也能为其他企业提供更多的商业信用融资从而实现银行信贷资源的二次配置;在金融发展水平较差的地区,企业的市场地位对获得的商业信用融资和提供的商业信用融资的作用均较小甚至不显著。研究结果表明市场地位低的企业在融资上存在困境,提高地区金融发展水平对于市场地位较低的企业应对融资难问题具有重要意义,同时地区金融发展水平的提高及市场地位的提高有助于企业灵活运用商业信用融资从而提高资金的使用效率。

数字化转型与供应链商业信用融资

以2007—2021年沪深A股上市公司为研究样本,研究了企业数字化转型(digital transformation,DT)对供应链商业信用融资的影响及内在机理.研究结果发现,企业数字化转型程度越高,从上游供应商处获取的商业信用融资越多,且这一关系在一系列稳健性检验中均存在.从机制检验中可以发现,数字化转型通过提高企业信息透明度、促进企业供应网络多元化和改善市场预期这3条渠道增加供应链商业信用融资;从异质性分析发现,当企业的融资约束程度较高以及所在地区市场化水平较低时,企业数字化转型对供应链商业信用融资的促进作用更加显著.该工作为企业数字化转型影响供应链商业信用融资提供了直接的经验证据,丰富了企业数字化转型经济后果和商业信用融资影响因素的相关研究.

企业战略差异、市场地位与商业信用融资

本文以2006—2015年我国沪深A股上市公司为研究样本,从风险角度实证研究企业战略差异对商业信用融资的影响及作用机制,并从企业竞争力的角度探究市场地位在两者关系中的调节作用。研究发现:企业的战略越偏离行业常规战略,所获得的商业信用融资越少;而市场地位会缓解企业战略差异对商业信用融资所造成的负面影响。渠道测试显示,企业战略差异通过提高经营风险与信息风险而减少商业信用融资规模。上述研究结果表明企业战略差异带来风险增加、市场地位带来竞争力增强,两者的相互作用对企业制定供应链融资决策有着重要的参考意义。

审计质量、市场地位与商业信用融资

以信息不对称理论、信号传递理论为基础,选取我国2013~2016年深市上市公司的数据作为研究样本,借鉴已有的商业信用融资研究模型,探讨审计质量、市场地位对商业信用融资规模和成本的影响。研究发现:聘请高质量审计师的企业,次年能够获取更多的商业信用且其融资成本较低;较高的市场地位有利于企业获取更多成本较低的商业信用;高质量审计显著削弱了低市场地位对于商业信用融资规模的不利影响,但并未显著削弱对商业信用融资成本的不利影响。

市场地位对企业商业信用融资的影响测度

使用双边随机边界模型研究了供应商市场地位和企业市场地位的比较和博弈对企业商业信用融资的影响,并定量计算了这种影响导致的企业商业信用融资规模偏离正常规模的程度.平均而言,企业凭借其市场地位优势获得的商业信用融资规模比正常的商业信用融资规模高13.80%,而供应商凭借其市场地位优势导致企业使用商业信用融资规模比正常的商业信用融资规模低了37.47%,双方市场地位博弈的结果使得企业实际使用的商业信用融资规模比正常的商业信用融资规模低了23.68%.供应商的强势效应在面对国有企业、贷款可获得性低的企业以及在货币政策紧缩期会减弱.

企业地位、供应链关系型交易与商业信用融资

本文以上市制造企业2009~2014年数据为样本,研究了供应链关系型交易对各种商业信用融资的影响。结果表明,供应商关系型交易比例高会降低企业对商业信用的需求,而客户关系型交易比例高会增加企业商业信用的供给。同时,供应链关系型交易比例高给企业带来挤压效应,降低了净商业信用融资规模。进一步地,本文分别从企业市场地位和股权地位两方面验证了地位高企业可减弱供应链关系型交易对净商业信用融资的负向影响。本文结论有助于理解供应链管理及关系型交易的实质,丰富和补充了商业信用相关文献。

内部控制、市场地位与商业信用资金营运质量

以2012—2014年上市公司数据为样本,研究发现内部控制越有效,商业信用负债与资产的质量越高,商业信用资金规模越大,但内部控制有效性与企业净商业信用规模无显著关系。同时,内部控制有效性与市场地位的作用存在着部分替代及一定的互补关系。在低市场地位的企业中,内部控制对商业信用负债质量与信用资产规模的作用更明显。研究发现补充并深化了内部控制有效性与商业信用资金关系的研究成果,表明内部控制的实施有利于提高企业之间商业信用资金的周转效率。

碳信息披露、市场环境与商业信用融资——基于2011-2015年CDP中国报告的实证研究

本文以2011-2015年参加国际CDP问卷调查的中国企业为研究对象,探析碳信息披露与商业信用融资之间的关系,并就市场环境对二者关系的影响进行实证检验。研究发现:碳信息披露能够显著促进企业的商业信用融资,且这一结论与市场环境紧密相连。从行业竞争和市场化水平两方面反映市场环境,发现行业竞争越大,碳信息披露越能促进企业的商业信用融资,而与市场化水平较低地区相比,市场化水平较高地区的碳信息披露更能促进商业信用融资水平的提高。因此,政府应建立一个全国性的且与地区、行业相配套的有机治理体系,以提高碳信息披露水平,同时推进碳减排顶层设计与底层支撑的协同治理,建设多元化碳金融市场体系。

商业信用、市场地位与技术创新——来自制造业上市公司的证据

商业信用传统上被认为是应对融资约束的非常规手段,对于企业研发创新没有帮助。但是,在我国这样资金供给非完全市场化的金融市场中,创新型企业可能受到资金供给的极大约束,从而不得不求助于商业信用支持企业的研发创新。此时,商业信用对于企业技术创新可能发挥极其关键的推动作用。通过引入前五大供应商占比这一工具变量,发现了与上述推论相吻合的、稳健的经验证据。尤其是那些在行业竞争中处于较高市场地位的企业,商业信用对技术创新的作用显著。

货币政策、市场地位与企业商业信用

分析2004—2013年我国A股主板上市公司和中小板上市公司数据,发现由于市场弱势地位,中小企业接受比大型企业更少商业信用,提供比大型企业更多商业信用;货币政策紧缩期中小企业商业信用动机主要是融资动机,而宽松期主要为经营动机;我国商业信用规模超过银行信用,商业信用对银行信用之间存在替代关系,货币政策有效性在一定程度上受商业信用影响。

产品市场竞争、会计稳健性与商业信用融资成本

以2003—2011年沪深A股上市公司为样本,研究了产品市场竞争对会计稳健性的影响、会计稳健性对商业信用融资成本的作用以及市场竞争视角下会计稳健性与商业信用融资成本之间的关系。实证结果发现:产品市场竞争会促使企业提高其会计信息的稳健性;会计稳健性的提升有利于企业低成本商业信用融资的取得,且其对于高竞争度行业来说更为明显;产品市场竞争会作用于会计稳健性与商业信用融资成本的关系。激烈的市场竞争环境下,会计稳健性具有显著的信息传导效应,可以帮助企业获得低成本商业信用融资,同时低竞争度行业对于产品市场竞争的这一作用更为敏感。结合研究结果,文章为企业在竞争环境下如何与供应商建立信任关系并获取低成本商业信用融资提出了对策和建议。

资本市场开放与商业信用融资——来自“沪港通”互通机制的经验证据

以我国开通“沪港通”互通机制试点为背景,以2011—2018年A股上市公司为样本,使用倾向得分匹配和双重差分模型(PSM-DID),研究了资本市场开放对企业商业信用融资的影响及内在机制。研究发现,资本市场开放降低了商业信用融资。在区分标的与否和产权性质后发现,资本市场开放只减少了非标的与非国有企业的商业信用融资。进一步研究发现,资本市场开放降低企业商业信用融资是通过减少银行信贷这一正式债权融资渠道实现的,且上述中介效应也只存在于非标的和非国有企业中。揭示了资本市场开放作为正式的股权融资渠道会对商业信用融资产生替代性融资效应,为资本市场对外开放政策的推行提供了经验证据。