商品金融化背景下商品期货定价

2000年以来,商品金融化现象非常普遍,主要特征是商品价格形成越发背离实体经济因素,金融环境干扰日益明显,金融因素影响日益突出.传统库存理论主要以实体库存供求均衡为基本框架,其定价模型难以适应商品金融化趋势.为此,构造金融化影响指数来度量商品金融化对商品价格的影响,进而修正传统商品期货定价模型,并将其应用于中国商品期货市场的实证研究.研究发现:商品金融化加剧商品价格波动,且贸易融资套利引起的金融化效应为负,缓解商品价格上涨压力;美元周期是商品金融化进程的主要因素,风险溢价是次要因素,而货币政策短期效应不明显.表明,中国商品金融化主要受到美国商品金融化的溢出,反映出在国际大宗商品市场上中国定价权的缺失以及美元的主导地位.

双重信息传递机制下的商品期货定价研究

考虑到不同期限商品期货合约的流动性差异,低流动性合约可能存在双重信息传导机制,即供求冲击信息分别从现货价格和高流动性合约价格向低流动性合约价格传递。基于双重信息传递机制本文提出商品期货嵌套定价模型,以分别为高流动性合约和低流动性合约提供定价。基于SHFE数据的实证检验表明,在Granger因果检验中该双重信息传递机制统计意义上存在;而且,嵌套模型可以较好地拟合SHFE有色金属期货的市场价格数据,各到期合约对模型参数和状态变量的信息贡献与其市场流动性较为一致。

商品期货定价模型比较研究

本文基于国内外商品期货定价的研究文献,主要回顾了风险溢价模型和便利收益模型的国内外研究现状,对这两个模型之间的区别和联系进行了归纳和总结,国内外的商品期货合约定价理论研究为我国结合国内商品期货市场实际情况,积极地开发国内新品种的商品期货合约定价理论方法体系与实践活动提供了理论依据、实践参考和现实经验。

风险溢价与商品期货定价研究——基于标的稀缺性的视角

本文从标的原油稀缺性的视角,结合Ribeiro and Hodges(2004)的模型将原油现货价格分解为"准资产"价值和"稀缺性"价格两部分,对稀缺性标的商品期货定价进行理论与实证研究。研究发现,对商品未来的稀缺性的预期变化是"萨缪尔森效应"的决定因素;商品所特有的净套期保值压力风险溢价和稀缺性风险溢价共同存在并对原油期货定价产生影响;相对于这两种商品所特有的风险因素,与资产市场相关的汇率和股市冲击风险以更趋同的方式影响原油期货回报及其期限结构;商品期货投资其实是一种极有价值的投资方式。

中国商品期货及其他衍生品市场的构建——一个文献综述

中国经40年的高速发展已跃居世界第二大经济体,但仍面临着国内大宗商品定价市场化程度不足,国际市场定价权利缺失的窘境。市场化的定价机制与定价权优势需要发达的衍生品市场,既包括以期货与场内期权为代表的场内市场,也包括以场外期权和互换为代表的场外市场。本文从传统商品期货定价、大宗商品金融化、大宗商品定价权、场外市场与场内市场关系几个视角,对现有经典文献进行梳理与分析,从中可以了解大宗商品衍生品市场的发展过程和最新现状。

关于提升我国大宗资源类商品定价权的思考

我国大宗资源类商品由于缺失定价权所遭受的损失备受各界关注。本文基于大宗商品及定价权的含义,对我国大宗资源类商品定价权缺失原因进行分析,并提出提升定价权的建议。

期货市场价格构成浅析

期货市场根据标的物性质和属性的不同可分为商品期货市场、金融期货市场,本文分别简述了商品期货市场价格构成要素和金融期货市场价格构成要素,并以简例的形式阐述了商品期货定价和金融期货定价。