内嵌“回售权+调整票面权”条款债券的市场定价与投资机会

本文以中债变更内嵌"回售权+调整票面权"条款债券的估值方法为切入点,建议参照初始/均衡票面利率预判债券是持有至到期还是行权,并对中债估值方法进行了再思考,然后进一步探讨了目前市场主流的债券期权定价方法以及内嵌"回售权+调整票面权"条款债券的价值,最后提出了投资建议。

含回售权企业债发行成本优势分析

本文采用实证分析的方法,基于债券发行人的视角,以7年(含、不含)回售权企业债为研究样本,以市场数据来分析论证类似条件下发行含回售权的企业债更有利于降低发行成本,缓解发行人负担。重点根据wind资讯债券板块数据来分析论证发行含回售权企业债发行成本更具优势这一假设,再对形成这一状况的原因进行探析。

可回售条款与债券违约风险关系研究

近年来,随着可回售债券发行数量的增多,债券违约事件数量整体也呈现上升的趋势。本文在分析2014年至2020年6月末我国债券违约情况的基础上,结合债券发行时间对可回售条款选择的现有理论,得出可回售权和债券违约密切正相关的理论命题,并运用PSM(倾向得分匹配)和Logit模型实证检验回售权和债券违约的定量关系。结果表明:与未含有回售权债券相比,含有可回售权债券违约率更高,且公司未来经营变差的可能性更大。

附兜底回购子公司股权投资会计处理

上市公司在子公司层面引入少数股权投资,在投资期内少数股东可选择按退出时点估值退出,上市公司向少数股东承诺最低收益,不管以何种方式退出,上市公司均有回购义务。少数股东按股权比例在股东会享有表决权和决策权;在董事会、执行委员会派驻委员;拥有最低分红强制权。这种附底线可变收益兜底回购的少数股权在子公司层面和上市公司层面如何列报,是选择金融工具准则优先还是选择合并报表准则优先,本文从混合金融工具和当前所有权的角度,对该类业务进行探讨。

物价变动视角下可转债回售会计处理

近年我国资本市场上可转换公司债券发行速度和发行规模增长迅猛,是当前重要的创新融资方式之一,可转债的回售权和赎回权也被广泛行使。目前,《企业会计准则第37号--金融工具列报》应用指南(2018)对可转债的回售或赎回并没有可操作性较强的具体规定,导致上市公司会计实务方面存在不同的处理方式,对当期损益影响差异较大。本文根据物价变动会计实体资本保持观念持有损益的理论,提出会计处理实操性建议。

买方信贷销售会计处理探讨

制度与模式的不断创新,使得原本运用于跨国交易的买方信贷销售已经成为企业日常商品购销中的常见手段,而我国现行会计准则对买方信贷销售会计处理的规定要求过于笼统模糊,结合实际案例加以透彻分析,以便企业在进行同类交易事项会计处理时触类旁通、加以借鉴。

可转换债券发行公司的最优决策

本文从公司和投资者之间的博弈入手,研究可转债发行后,发行公司在行使调整转股价格的权利和赎回的权利时的决策目标和最优决策行为。分析表明,发行公司的决策目标是以尽可能高的转股价格尽可能早地实现转股,除非面临回售的压力,公司不会主动调整转股价格,调整的幅度仅以保证回售日投资者不回售为限。只要满足赎回条件,公司通常会行使赎回权,以便实现强制性转股,实现尽可能早转股的决策目标。本文得到的5个重要推论对于可转债的准确定价和可转债发行条款的设计均有重大指导意义。

可转换债券筹资方式及其发展前景

可转换债券筹资方式及其发展前景巴曙松一、可转换债券筹资方式的运行及发展自１９９３年上海证券交易所的上市公司中纺机推出瑞士法郎可转换债券以来，可转换债券（ＣｏｎｖｅｒｔｉｂｌｅＢｏｎｄ）这一新金融工具才开始被引入国内金融界。事实上，可转换债券已成为多数...

可转债嵌入衍生工具的初始确认与计量

随着我国企业会计准则与国际趋同,可转债中嵌入衍生工具的会计核算受到了关注。新准则完善了可转债的会计处理,但仍存不足。本文对可转债中嵌入衍生工具的初始确认和计量提出自己的见解,以期完善我国会计准则。

可转换公司债券与中国资本市场

“十五”期间 ,我国将进一步利用证券市场提高利用外资水平 ,可转换公司债券在开拓企业融资渠道、扩大投资工具、繁荣证券市场等方面都起着十分重要的作用。深南玻可转换公司债券成功的发行与转股 。

可转换债券特性分析与研究

概述转券，较广义一点的释义应指可转换证券（ＣｏｎｖｅｒｎｂｌｅＳｅｃｕｒｉｔｉｅｓ）。可转换证券在国外分两种，一是可转换债券，一是可转换优先股。由于我国股票设计尚无优先股，为简便起见，证券界往往将转券视同可转换债券。可转换债券是指股份公司（上市或非上...

论可转换债券

可转换债券作为现代金融创新的一种产物 ,在一定程度上兼具了债务性证券与所有权证券的双重功能。可转换债券可以缓和代理问题。

关于我国可转换公司债券试点发行的思考

可转换公司债券是一种兼有股票和债券双重性的金融工具。随着近些年来国际证券市场的发展,可转换公司债券在许多国家中受到高度重视,成为一种重要的直接融资工具,其发行量和在资本市场中的比重增长速度很快。在我国,经过几年的发展已初步建立了证券市场框架结构,上市公司已达700余家,培养了几千万证券投资者。

买方信贷销售模式的会计处理探析

本文探讨销售方提供无限连带责任保证和购买方附有回售权两种买方信贷销售模式下的会计处理。通过案例分析销售方提供无限连带责任保证情况下,商品销售的收入确认、提供担保和货币资金质押的会计处理;分析购买方附有回售权情况下的收入确认问题和会计处理。

上市公司发行可转换公司债券的相关会计问题探讨

可转换公司债券是近年来上市公司使用较为频繁的融资工具。由于嵌入了多重工具,使得其既是混合金融工具,又属于复合金融工具,会计处理较为复杂,导致实务中对反稀释条款是否影响转股权的分类、回购权和回售权是否需要进行分拆处理、向下修正转股价格条款的处理等问题存在一些困惑以及不同的观点。本文从金融工具准则的相关规定入手,针对上述问题进行了分析后认为,反稀释条款并不影响转股权分类为权益工具,回购权和回售权应和主债务合同整体被分类为以摊余成本计量的金融负债,执行向下修正转股价格条款会导致损失的确认。

银行间市场非金融企业可转票据创新案例解析

2014年7月30日,杨凌本香农业产业集团有限公司非公开定向可转债务融资工具(简称"可转票据")发行成功,成为我国银行间市场首单内嵌换股权的金融产品,引起市场关注。本文对该债券的产品定位、产品结构进行了分析介绍,并归纳了该类产品创新的积极意义。