股权混合度对国企混改绩效的影响路径研究——基于机构投资者的调节效应

现阶段以竞争性国企为重点的混合所有制改革不断推进,而企业微观层面的股权混合度是否以及如何影响国企混改绩效有待深入研究。以2013—2017年竞争性国有混合所有制企业为研究样本,构建一个有调节的中介模型,探讨股权混合度对国企混改绩效的影响路径。研究表明:股权混合度对国企混改绩效具有显著正向影响作用,且董监高来源在股权混合度与国企混改绩效之间起部分中介作用;机构投资者在混改企业中发挥积极的监督效应,其整体持股比例不仅正向调节股权混合度及董监高来源与国企混改绩效的关系,而且正向调节“股权混合度→董监高来源→国企混改绩效”这一中介机制。结论深化了股权结构影响国企混改绩效的理论研究,对完善混改企业的治理结构设计具有一定的指导意义。

行业市场化程度、员工持股计划与国有企业混改绩效

由于竞争程度不同的国有企业在混合所有制改革过程中,带来的混合改革绩效并不相同。相对于竞争不够激励的国有企业来说,由于人员流动性不大,相应地实施员工持股计划的可能性较低,而对于竞争比较激励的国有企业来说,人员的流动性较大,在国有企业混改过程中为了留住人才往往会实施员工持股计划,从而能够提高员工的工作积极性,达到高国有企业混改绩效的目的。文章从国有企业混合所有制改革的视角出发,通过对市场竞争程度、员工持股计划与国企混改绩效之间的关系进行研究,分析市场竞争程度对于员工持股计划与国企混改绩效的强化作用,探讨为什么在市场化程度激烈的行业与市场竞争较差的国有企业混改绩效会出现不同,并为我国国有企业混合所有制改革提出对策建议。