衰退时国有企业逆周期扩张的宏观经济效应——基于省级面板数据和动态随机一般均衡模型的实证研究

中国宏观经济的一个特征事实是国有企业在衰退时逆周期扩张。本文就此进行实证分析。我们将双重差分法应用于2001—2010年的省级面板数据。结果表明,2008年美国金融危机后国有企业扩张促进了经济复苏。我们进一步将衰退时国有企业逆周期扩张嵌入动态随机一般均衡模型,数值模拟显示:负的需求冲击发生时,国有企业逆周期扩张具有保增长、稳就业和促消费的作用;它使得冲击发生后一年内总产值免于下滑27%。它超出了总需求管理的范畴,影响生产环节,给通胀向下的压力。这一特性使其效果在价格粘性小的时候表现得更好,但它推高了杠杆率。