西方国债理论的发展与演变

伴随着国债的不断发展和作用范围的不断扩展,形成了观点各异的国债理论。就西方国债理论的发展而言,大致可以用20世纪30年代作为分界线。在此前,西方国债理论主要是以国债有害论为代表;而在此后,尤其是在凯恩斯经济学盛行的年代,人们普遍相信国债对于一国经济是有益的。但是,由于受凯恩斯主义赤字财政主张的影响,西方国家在战后持续出现了巨额的财政赤字和政府债务,这也就再一次激起了经济学家和社会对国债的极大关注,关于国债的认识和理论也在不断深化和发展。文章对西方有关国债的思想和观点进行系统性、总结性的考察。

国债理论的演进及对我国国债政策的启示

西方各个经济学派对国 债的认识和看法的差别来自于当时不同的经济现实。中国国债和国债理论的发展比较晚，因 此研究和借鉴西方国债理论仍然具有重要意义。近年来，我国政府运用扩张性的经济政 策刺激国内需求，国债规模随之迅速扩大。目前及今后一段时间，国债规模仍然有扩大的空 间，扩张的国债政策仍然是我国主要的经济政策之一。

国债理论研究动态述评

文章对国债理论研究最集中的国债经济效应、国债规模、国债期限结构和国债功能等问题的研究动态加以整理和概括,概述了这些核心问题的研究动态。

浅析凯恩斯主义国债理论与我国国债政策

国债政策在我国最近几年是一个非常热点的问题，针对亚洲金融危机及国内需求不足的宏观经济态势，中央政府从1998年开始及时调整宏观调控的方向，采取扩大内需的方针，使得国民经济仍保持了相对的高速增长。需求不足时政府采用刺激需求的办法来保持宏观经济的稳定，是目前世界各国通行的方法，其理论依据是凯恩斯主义。凯恩斯所主张的刺激需求，总地来说有两个方面：增加支出与削减税收。目前我国国债的政策运用虽然从表现上看与凯恩斯主义很类似，但其本质是不同的。

“土地财政”的政治经济学分析——基于马克思地租“国债(国税)”理论视角

"土地财政"是政府利用其垄断的土地征收权,通过低价征地并高价出售土地使用权而获得的土地增值收益的非学术化称谓。"土地财政"的制度基础是我国现行的土地制度和征地制度,直接诱因是分税制改革造成的地方财力不足。"土地财政"增加了我国地方政府可支配收入,间接维持了现行的分税制体制,有力地推动了我国工业化和城市化的进程。但"土地财政"也导致了失地农民数量的急剧增加,房价居高不下,地方财政风险和金融风险加剧,严重影响了我国经济的稳健运行和社会的稳定。从马克思的地租"国债(国税)"理论入手,客观分析了我国"土地财政"存在的合理性,并探讨以"国税"替代"国债"的"土地财政"的改革思路。

马克思主义国债理论研究

国债是商品货币经济发展,国家职能扩大的产物。马克思、恩格斯在他们的经济巨著中,精辟地论述了国债产生的政治经济基础,深刻揭示了资本主义制度下国债的阶级本质。毛泽东、邓小平在新的历史条件下,结合中国国情,以无产阶级革命家的宏伟气魄,利用国债为社会主义建设服务,为推动国民经济持续稳定较快发展取得了巨大成就,从而丰富和发展了马克思主义的国债理论。

利率期限结构预测、国债定价及国债组合管理

国债利率期限结构是固定收益产品定价和投资组合管理的核心问题。本文利用NARX(Nonlinear AutoRegressive network with e Xogenous inputs)神经网络模型研究利率曲线的运动机制,拟合并预测利率期限结构,在此基础上利用Hermite插值方法构造平滑的利率曲线并计算得到国债理论价格及其预测值。实证分析发现:我国国债定价效率不足,交易价格显著偏离理论价格,但国债理论价格的实际值和预测值均对交易价格具有显著的预测能力。基于上述发现,本文提出了主动国债组合管理策略,通过预测的期限结构得到国债理论价格的预测值构建的多空对冲组合和单边多头组合均能获得显著的收益。

储蓄向投资转化与现行国债政策的关系研究

本文通过建立动态宏观经济模型,分析了私人储蓄增长大于社会固定资产投资增长对我国经济发展的影响。实际经济数据表明,储蓄向投资转化不力正是我国经济中通货紧缩的主要原因。政府通过扩大国债规模,加大基础设施投资力度,对经济具有促进作用。从储蓄与投资的关系出发,本文提出了发行国债规模的两个参考条件,同时认为在目前我国经济发展条件下可以允许较高的国债规模。

编者絮语

杂志是传媒的一种,传媒以报道和评述大众关心的热点问题为己任。论报道之速,杂志不如报纸;论评述之透彻精当、则应该是杂志的优势,也是《导报》的追求。至于是否求有所得,就分与读者评说了。 本期的主题是国债。国债与股票同是有价证券,命运却不同。在我国,国债的发行与交易开展得都比股票早,但是前者颇受冷遇,后者却一涨一跌,都能牵动千万人的视线,以至于在许多人眼中,似乎证券市场只是股票市场。但是从今年起,国债一级市场作了重大改革。

一月金融

中国人民银行上调存款准备金率0．5个百分点;央行与银监会决定重灾省市实施特殊金融政策;首届“金博会”开幕;国债理论与实务研讨会在津召开;

清末公债的经济分析

作为财政政策本身的公债政策总是会深深地影响一个社会的经济。清末三次公债——— 1 894年的“息借商款”、1 898年的“昭信股票”、1 91 1年的“爱国公债”———对当时的社会经济产生了不小的影响。本文在前人研究的基础上 ,针对清末公债的影响和意义这一相对薄弱的问题 ,结合国债理论 ,就清末公债的李嘉图等价定理的有效性、公债认购主体———居民的经济行为、公债发行的货币效应、公债运用的总需求效应等方面对公债的经济影响进行分析。