国债运行与货币供应量的实证研究

我国于1981年开始发行国债,1994年改革赤字透支的方法,采用国际通用的做法即以举借国债的方式弥补财政赤字.这样,国债运行与货币供应量的关系更强地表现为内生性,一个新的课题就摆在我们面前:国债运行究竟对货币供给产生怎样的影响?这一问题不仅具有理论意义,更具有实践意义.国债运行与货币供应量的关系不同,国债政策的经济效应必然不同,为实现既定的经济目标,国债政策取向就自然不同,在我国转型经济时期更是如此.本文以实证的方法做一尝试.

国债运行与发展趋势分析

一、国债规模增长迅猛,但大体仍在安全线以内 1981年我国恢复发行国债以来,国债发行规模呈阶梯式上升。到1995年,国债年度发行规模达1520亿元,国债余额约3300亿元。到1996年,国债年度发行额将达1950亿元。

我国国债运行影响货币供给:理论诠释与实证研究

现代市场经济条件下,国债运行往往影响货币供给,进而影响货币政策的制定与实施。通过理论与实证分析,国债市场运行过程会对货币供给产生显著影响,但受市场微观结构和宏观经济环境影响,国债运行应有的货币供给效应在我国没有得到充分体现。为增进我国货币政策的有效性,就必须进一步完善国债运行机制,提高宏观经济调控水平。

国债运行与货币供应量的实证研究——兼论转型经济时期国债政策的取向选择

国债运行内在的会对货币供应量产生影响,其不同影响必然导致不同的国债管理政策选择。一般地,国债运行对货币供应量的影响是通过基础货币来实现的,而且其影响往往具有确定性,这样,国债政策有向公开市场业务调整的趋势。但在我国特殊的转型经济时期,国债运行对货币供应量的影响具有特殊性,“流动性效应”与“财富效应”决定了我国国债运行对狭义货币存在扩张不足而对广义货币存在扩张过度。结合我国目前消费需要不足的现状,国债管理政策选择必然有一定的特殊性。

论国债运行与最优经济结构比例

由社会再生产所产生的产品价值量,以货币为媒介在国民经济各部门之间进行分配,其流向为:一是流向生产领域,这部分资源用于扩大再生产;二是流向消费领域,这部分资源用于满足即期消费需要。

我国国债运行结构对货币政策效应影响研究

本文从货币政策的视角对我国国债市场的品种结构、期限结构、利率结构以及投资者结构等方面进行综合分析,阐述了我国国债运行对货币政策的传导没有起到有效支撑作用的结构性原因,从国债运行结构调整和宏观经济环境支持两方面提出改善国债运行与货币政策协调机制的政策建议。

应建立国债管理学

天津财经学院高培勇在来稿中指出，鉴于1976年我国恢复向国外举债和1981年决定国内发行国库券以来的实际情况，主张建立国债管理学。对这一新的经济学科的界定有两层意思，一是要在社会主义市场经济新体制的前提下来考察分析国债运行和管理机制；

我国财政赤字和债务政策取向研究

一、中国改革期间财政赤字和国债运行的实证分析 (一)财政赤字长期化,不仅增幅加快,而且实际财政赤字要比账面财政赤字严重。 在改革之前的1950年～1978年,我国财政运行一直坚持收支平衡、略有节余的政策,其间除10年出现少量赤字外,其余19年均为财政盈余。改革以来,传统的经济体制开始变化。

国债全情境运行对货币供给的作用机理研究

文章采用四部门资产负债表法,从财政资金循环运动视角,动态、系统地考察国债全情境运行即“国债发行与资金运用”“国债在二级市场上流通”和“筹集偿债资金与还本付息”对货币供给的作用规律。研究发现,从国债资金全情境运行来看,由于政府存款与基础货币之间因财政收支而在数量上存在此消彼长的对称性特征,完成周流循环的国债最终并不会引起基础货币供给量的增加。也就是说,当国债完成周流循环后,财政赤字不会货币化。在国债存续期间中央银行可以通过吞吐国债阶段性增加或减少基础货币供给,以实现货币政策目标。从国债存续期间来看,财政赤字经中央银行可以被阶段性货币化。相比于中央银行再贷款基础货币供给方式而言,维持一定存量水平的国债规模,更有利于增强金融市场的流动性,对维持金融稳定和经济稳定也具有重要意义。

国债规模理论:财政与金融的并行与融合

本文从财政与金融两个角度,梳理了国债规模理论的研究轨迹。就财政视角而言,对国债适度规模的讨论,始于对国债规模警戒线的探讨与争议,而后,学界倾向于构建一个国债规模动态分析框架。这一逻辑突破了紧盯财政收支盈余与积累的研究传统,有助于获悉更多宏观经济变动及微观行为人活动对债务规模的影响。就金融视角而言,本文重点考察了国债运行机制:宏观层面将其作为财政政策与货币政策的交叉点;中观层面关注其债务债权关系对金融稳定性的影响;微观层面侧重研究私人负债与政府负债的数量关系。如今,国债规模理论在财政与金融领域的研究逐渐融合,并集中应用于债务规模的可持续性研究上。债务收敛的判定、约束政府借款的标准及微观主体的响应,则成为两大学科综合后的三个主要研究点。

调整国债运作机理 增强拉动经济的力度

增发国债来拉动投资需求，已成为保障我国经济适度增长、实现经济可持续发展的重要举措。国内外的一些人认为，我国财政承受债务的能力有限，增发国债的余地不大，而我认为，现在重要的问题不在于财政的债务承受力，而在于运用何种思路和机理来看待从而运作国债。本人的基...