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中国期货市场的有效性:过度反应和国内外市场关联的视角
被引量:
32
1
作者
蒋舒
吴冲锋
《金融研究》
CSSCI
北大核心
2007年第02A期49-62,共14页
随着中国产业结构的转型和经济发展对于外部资源的依赖程度加深,原材料价格波动的风险成为中国经济生活中不可回避的元素。作为一个后起的市场,中国期货市场与作为国际定价中心的国际市场并存。因此,中国期货市场的有效性研究除了关注...
随着中国产业结构的转型和经济发展对于外部资源的依赖程度加深,原材料价格波动的风险成为中国经济生活中不可回避的元素。作为一个后起的市场,中国期货市场与作为国际定价中心的国际市场并存。因此,中国期货市场的有效性研究除了关注本市场的价格波动动因外还必须考察本国市场价格话语权的强弱。本文从过度反应的角度对中国期货市场五个主力品种(沪铜、沪铝、沪胶、连豆和郑麦)进行了实证研究,以ARMA-GARCH模型拟合正常的价格变动来确定事件,其实证结果表明目前中国期货市场的交易活跃和价格波动从市场有效性的角度来看主要体现了信息对于市场价格的冲击,并没有出现系统性的价格对于信息的过度反应。我们利用Johansen协整检验和VAR框架下方差分解对国内外市场的关联进行了实证研究,结果表明国际市场价格波动对于国内市场价格变动的影响明显弱于国内市场自身的波动。因此,从过度反应和国内外市场关联的角度来看,中国期货市场是有效的。
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关键词
过度反应
ARMA-GARCH模型
国内外市场关联
方差分解
原文传递
题名
中国期货市场的有效性:过度反应和国内外市场关联的视角
被引量:
32
1
作者
蒋舒
吴冲锋
机构
上海交通大学经济与管理学院
出处
《金融研究》
CSSCI
北大核心
2007年第02A期49-62,共14页
基金
国家自然科学基金项目(70331001)。
国家自然科学基金项目"金融风险的测量和建模"(70331001)的资助。
文摘
随着中国产业结构的转型和经济发展对于外部资源的依赖程度加深,原材料价格波动的风险成为中国经济生活中不可回避的元素。作为一个后起的市场,中国期货市场与作为国际定价中心的国际市场并存。因此,中国期货市场的有效性研究除了关注本市场的价格波动动因外还必须考察本国市场价格话语权的强弱。本文从过度反应的角度对中国期货市场五个主力品种(沪铜、沪铝、沪胶、连豆和郑麦)进行了实证研究,以ARMA-GARCH模型拟合正常的价格变动来确定事件,其实证结果表明目前中国期货市场的交易活跃和价格波动从市场有效性的角度来看主要体现了信息对于市场价格的冲击,并没有出现系统性的价格对于信息的过度反应。我们利用Johansen协整检验和VAR框架下方差分解对国内外市场的关联进行了实证研究,结果表明国际市场价格波动对于国内市场价格变动的影响明显弱于国内市场自身的波动。因此,从过度反应和国内外市场关联的角度来看,中国期货市场是有效的。
关键词
过度反应
ARMA-GARCH模型
国内外市场关联
方差分解
Keywords
overreaction
ARMA-GARCH Model
linkage between domestic and international markets
variance decomposition
分类号
F724.5 [经济管理—产业经济]
原文传递
题名
作者
出处
发文年
被引量
操作
1
中国期货市场的有效性:过度反应和国内外市场关联的视角
蒋舒
吴冲锋
《金融研究》
CSSCI
北大核心
2007
32
原文传递
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