混合所有制、非效率投资抑制与国有企业价值

本文分析了混合所有制通过对国有企业非效率投资的抑制影响企业价值的过程和机理,并以2016-2018年我国A股上市国有企业为研究对象,实证检验了混合所有制程度对国有企业价值的影响,探究了非效率投资抑制在其中发挥的中介传导作用。实证结果表明,混合所有制程度与国有企业价值之间存在着显著的正相关关系,混合所有制程度对国有企业非效率投资具有抑制作用,并且非效率投资抑制程度在混合所有制程度和国有企业价值之间存在着中介传导效应。

国企混改助推国有资本价值预算实施的思考

市场经济不断完善及经济转向高质量发展要求国有资产管理方式、管理目标及作用发挥要适时转变,通过国企混改构建起了从管理国有企业向管理国有资本转变、从做强做优做大国有企业向做强做优做大国有资本转变的全新国有资产管理及国有资本运营体系,实现了国有资本运营收益及国有资本价值持续增长。与此相适应,国有资本运营收益及国有资本价值也要纳入政府预算。因此,要抓住国企改革三年行动中国企混改深入的机会,以国企改革深入助推国有资本经营预算向国有资本价值预算的转变。国企混改深入所助推的国有资本价值预算实施,可以通过国企混改深入的指标、国有资本运营及效率增长的指标、国有资本价值预算的指标等所构建的评价指标体系进行定性定量评价。

从关注国有资产家底转向侧重国有资本价值——国有资产管理情况报告的进一步完善

已经公开的各级次及不同地区政府国有资产管理情况报告,基本都是通过数额计量与现状登记方式进行'报账',让人大及全国人民摸清国有资产家底。'报账'色彩特征明显的国有资产管理情况报告,一方面让大家看到国有资产家底佷厚,另一方面也让大家看到国有资产效率比较低。国有资产管理情况报告编制的继续完善,要求从关注国有资产家底转向侧重国有资本价值。国有资产家底与国有资本价值存在着质与价的区别,质的区别在于效率不同,价的区别在于国有资产家底数额大而价值小、国有资本价值会产生更高的溢价。着眼于马克思所主张的生产资料公有制逻辑,政府编制国有资产管理情况报告及人大履行国有资产监督职能,应把经营性国有资产(三类企业国有资产)当作重点,推动经营性国有资产(三类企业国有资产)资本化进程加快,不断提高国有资产资本化率,把国有资产家底的一部分转化为国有资本价值,从而大幅度提高国有资产家底的效率。

国有股内在价值研究

本文通过对金融性资产定价模型的对比分析,构建出国有股内在价值的计量模型,并利用该模型对国有股的内在价值与实际协议转让价格作了较为详尽的对比分析,结果表明从样本总体看国有股实际协议转让价格偏低于其内在价值,没有真正体现出国有股的内在价值。鉴于此,文中建议使用所给国有股内在价值计量模型作为国有股的定价参照依据,确定出较为合理的国有股市场价格。

混合所有制改革能促进国有企业价值提升吗?——基于会计信息质量的中介效应检验

混合所有制改革作为国有企业改革的重要方式,能否促进国有企业价值提升,是一个亟待检验的重大命题。以2013-2021年我国国有上市公司作为研究对象,实证检验了混合所有制改革对于国有企业价值的影响。研究发现,混合所有制改革能够显著促进国有企业价值提升。中介效应检验表明,会计信息质量在混合所有制改革对于国有企业价值的提升发挥了部分中介效应。进一步分析发现,混合所有制改革对市场化竞争程度更高的国有企业价值提升效果更为显著;与东部地区相比,混合所有制改革对非东部地区国有企业价值提升的促进作用更为明显。

“两股并存”对国有股权价值的影响

“流通股与非流通股”并存使国有股权在上市公司股权结构变动中处于不平等地位,其后果即是直接降低了国有股权的价值。包括新股发行、配股和国有股权转让中的价值贬损。

河北省国有外贸企业经营模式重构研究——基于价值链分析的视角

本文从河北省国有外贸公司面临的困境和具有的优势入手,分析了外贸企业在价值链中的地位,提出重构价值链的战略——通过外贸企业自身位置的外延和内伸,构建以外贸企业为核心的环状价值链模型;进而提出国有外贸企业经营的新模式:实行虚拟经营策略;和中小企业集群结成战略联盟,充当中小企业集群出口的核心;实施"走出去"战略,建立基于全球供应网络的"大贸易"模式。

更新管理理念 推动价值管理

国有商业银行改制上市后,作为国有股份绝对控股的上市银行如何使国有资产价值保值、增值是必须面临的问题。《更新管理理念,积极推动价值管理》一文介绍了股东财富(股东价值)的观念、现行利润管理体制及其存在的问题、价值管理的含义及其与股东财富的关系、推行价值管理的必要性与紧迫性,从而提出通过推进价值管理来实现股东财富(国有资产价值)最大化的新理念。本文对于我国国有商业银行的改革和发展具有积极意义。

基于多属性招标拍卖的国有企业经理甄选机制设计

为了有效解决非对称信息情形下国有企业治理中经理甄选问题,建立了一类事前对企业期望价值投标的多属性招标拍卖模型.通过竞标方对资产抵押投标保证其在事前对具有不可验证属性的企业期望价值投标时说“真话”,因为均衡时二者正相关;竞标方分别按自身期望利润最大化进行投标,最终管理技术类型最高、对国有企业期望价值投标最大、对资产抵押投标最多的竞标方中标,并且中标者可以创造相对最高的社会福利;模型最优时能够有效甄别竞标方的管理技术类型信息,在纳什均衡的意义上实现国有企业经营权的有效配置.

商业银行估值持续走低的成因与对策分析——基于五大国有商业银行股价的多案例研究

本文以当下我国证券市场五大国有商业银行的价格长期偏低现状、成因和对策为主线开展研究。首先,从分析师视角和学术界的讨论分析了国有商业银行低估值的具体表现,接着指出了“不良贷款的披露不充分、银行的未来成长乏力、存贷利差的持续收窄”等主要成因,最后结合中国特色社会主义估值体系建设,提出了持续优化商业银行估值模型以及区分不同资本业务分部的估值法,关注影响商业银行估值的非财务因素等多项举措。期待本文能够为我国国有大型商业银行的估值和定价回归合理水平提供一定的启发。

国有资产管理情况报告制度建立及全面实施

国有资产管理情况报告是以国有资产经营现状为依据、关于各级政府行使产权权利的国有资产如何经营如何管理及管理成效的全面报告。各级政府向各级人大常委会提交国有资产管理情况报告,可以完善及加强人大对国有资产经营与管理的全面监督,形成国有资产经营与管理及监督的制衡机制。国有资产管理情况报告编制要全口径,是国有资产全口径的统计、全数额的计量或全现状登记;国有资产管理情况报告编制覆盖所有政府级次;各政府级次及不同地方的国有资产管理情况报告编制可以差异化。各级政府应着力并尽快解决全口径全覆盖的国有资产信息系统建设、综合报告与专项报告的有机衔接、政府性投资所形成国有资产的确认及计量计价、报告侧重国有资本价值与国有资本效率等问题,推动国有资产管理情况报告编制水平的不断提高。

国有上市企业如何激励高管?

国有企业实施股权激励的整个过程中，能否确定合理的股票转让价格最为关键，也是值得思考的问题。

上市公司国有资产价值流失分析

本文通过对资产概念的广义理解 ,界定了上市公司国有资产总价值及流失体系 ,然后从市场价值、安全价值、权力价值和无形价值等四个方面分别探讨了上市公司国有资产的价值流失问题。本文认为 ,造假、圈钱、内部人控制是当前严重的上市公司国有资产价值流失问题 ,上市公司国有资产的控制权、监督权、剩余索取权等权力的丧失 ,上市公司国有资产风险的增加 ,上市公司国有资产增值、保值机会的丧失以及无形资产价值的流失都是上市公司国有资产价值流失的表现形式。

上市公司国有资产总价值流失理论模型及应用

随着我国股票市场十年来的迅猛发展 ,理论界对上市公司的研究也更加广泛和深入 ,然而却忽略了上市公司国有资产流失这一重要问题。对此 ,本文尝试从资产的广义理解出发 ,推导和构建了上市公司国有资产总价值模型 ,并对上市公司国有资产的价值流失问题进行了应用分析。

试论事业单位会计制度的改进与完善

（一）现行会计核算基础存在不足。现行的《事业单位会计准则》规定：会计核算一般采用收付实现制，但经营性收支业务核算可采用权责发生制。在收付实现制下，事业单位以现金实际收付作为收入和支出的依据，支出只包括现金实际支付的部分，并不能反映当期已发生但尚未支付的债务，从实务来看，经营性业务和非经营性业务经常不易明确区分，使费用难以合理分摊，造成事业单位不能进行正确的成本和费用核算，这不仅不利于内部管理，不利于流动资金的有效使用，而且容易使一部分国有资产价值得不到应有的补偿，造成国有资产的流失，出现比较严重的账实不符，不能真实反映经济业务。

乱用西方文献名词得不出有用结果

1996年5月24日《文汇报》发表王周生与杨振宁的一席谈,杨说:在香港看到国内一些学者发表的社会科学方面的研究文章,发现有一个普遍的缺陷,那就是中国的一些学者,喜欢到西方的文献中弄些名词,套到中国来阐述。他认为西方的理论不一定对中国有价值,能用到中国的发展上。如果拼命跟着西方的理论走,常常容易白费力气。每一个社会,它的生存结构,对这个生存结构的分析,都要从那个社会开始,不要一味借用别人的想法。当然,西方重要的思想也可以采纳,但西方的文献往往太多,拿着这些文献上的名词整天乱撞、引用,不可能得出真正有用的结果。

基于政府资产负债表或国家资产负债表弥补的国有资本价值预算实施

面对财政紧平衡及地方财政没有盈余的常态,较大支出缺口与较大债务违约极易诱发重大风险。加快实施国有资本价值预算而建立经常性权益储备,在复合预算中相应设置“经常性权益”预算科目,打造政府或国家收支平衡调节的“蓄水池”,及时增加政府权益或国家权益,维持政府信用评级、国家信用评级,积极并主动防范重大风险爆发。